黃金暴力反彈300美元、WTI原油重挫近7%，商品多空對決進行中

投資慧眼Insights -

商品之母原油重挫近7%，黃金處於去杠杆階段

週一（2月2日）市場繼續有關沃什（Kevin Warsh）被提名為下任聯准會主席消息，黃金繼上周五創四十多年最大跌幅後持續處於暴跌模式之中，時段內黃金盤中一度下挫10%至4402美元，自歷史高位5598美元累計下挫逾21%。但其後金價大幅反彈逾300美元至4731美元。

投資者需留意的是，黃金被視為「去美元化」的首選，然而美元週一（2月2日）維持於97.30下方整固，並未進一步反彈收復98.0關鍵水準，凸顯金價的下跌主要受到恐慌盤拖累。

美元指數：

圖片來源於：tradingview

毫無疑問的是，黃金的高位墜落令白銀、貴金屬同樣出現全線下跌，而這一廣泛的傳遞甚至進一步蔓延至商品之母——原油。WTI原油週一（2月2日）盤中重挫近7%至時段低位61.4美元，一舉回吐過去一周以來全部漲幅！

筆者認為，黃金的暴跌或難以持續，由於尤其過去一段時間私人投資者正接替央行成為黃金的主要推升力量，黃金或正處於去杠杆階段。隨著市場恐慌情緒的逐步退卻，預計黃金或有望依賴4360美元支撐而構建反彈行情。

就中期而言，投資者可重點關注5500美元關鍵水準。鑒於黃金超過5500美元標誌著其總價值即將超過美債總價值的38.5萬億美元，對美元、美債構成實際性衝擊。而沃什主張縮表，這意味全球流動性或收緊，這或意味支撐黃金的最大因素「去美元化」正受到衝擊。

尤其需要注意的是，當前市場對黃金後市分歧巨大，這或意味黃金的高波動將於未來一段時間持續。

花旗研究在1月30日的最新大宗商品研報中警告，黃金估值已達極端區域，將面臨「腰斬」風險。 花旗研報維持0-3個月目標價5000美元/盎司不變，但對2026年下半年持謹慎態度，基準情景預計金價將在2027年回落至4000美元/盎司。摩根大通則堅持看多立場，將2026年底的黃金價格預測從此前的5400美元上調至每盎司6300美元，理由是來自各國央行和投資者的需求持續且不斷增強。

美俄烏三方和平談判將於2月4-5日舉行，伊朗同意不發展核武器

相較於黃金而言，作為商品之母的國際原油則更多受到地緣政治的實質性利空影響。儘管歐佩克+維持三月暫停增產決定，然而供應端仍面臨這美伊衝突、美俄烏三方和平談判等因素影響。

據報導顯示，美國、俄羅斯和烏克蘭三方下一次會談將於2月4日至5日在阿布扎比舉行。市場普遍認為，俄羅斯的參與標誌著其政策的重大轉變，將美國直接納入談判進程。

此前，美國特使威特科夫和俄羅斯談判代表季米特裏耶夫舉行了會晤。威特科夫還披露，俄烏雙方目前已經在多個問題上取得了共識，但在核心分歧——俄羅斯要求烏軍徹底撤出仍控制的頓涅茨克部分地區則仍未達成共識。但隨著美國的介入，市場猜測最終結果將演變為烏克蘭交出對頓巴斯的控制權，以換取美國的安全保障和北約的軍事存在。如果由中立維和部隊充當緩衝，俄羅斯可能會同意這樣的條款。

投資者需注意的是，一旦俄烏衝突結束，將意味歐、美對俄羅斯石油出口制裁措施力度將大幅削減，進而對全球石油供給構成衝擊。

另一方面，據新華社援引伊朗塔斯尼姆通訊社2月1日報道，伊朗外長阿拉格齊日前表示，伊朗正同地區夥伴展開合作，通過中間方與美國接觸，目前取得一定成效。並表示可能在「短期內」達成不發展核武的協議。

筆者提醒，當前美國對伊朗的三點要求包括不得製造核武器、不得進行鈾濃縮、交出現有的濃縮鈾。這或難以被伊朗政權所接受。交出現有的濃縮鈾或難以被伊朗政權所接受，加之歐盟上周將伊朗革命衛隊列為恐怖組織，這或為後續衝突升級提供基礎。預計美伊衝突仍存在進一步升級可能。

綜上所述，油價當前仍不具備趨勢逆轉的條件，波動性上升主要受累於貴金屬價格的大幅波動。隨著市場恐慌情緒的消退，預計投資者將重新衡量在歐佩克暫停增產下全球石油供需前景。尤其需要注意的是，一旦美伊衝突升級，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，供應短缺擔憂將令油價大幅上漲風險激增。

WTI原油技術分析：61.5-66.5區間，面臨方向選擇

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油於關鍵阻力66.5美元受阻回落，但同時企穩於關鍵支撐61.5美元上方，預計短期油價將維持於61.5-66.5區間整體，按區間思路對待。若後續進一步突破61.5美元，則上行空間被打開，有望進一步反彈挑戰70美元關口甚至78.0美元水準。