Wochenausblick: US-PCE-Daten für August und Arbeitsmarktbericht für September im Mittelpunkt, Micron-Quartalszahlen im Fokus

TradingKey – In der kommenden Woche (28. September bis 2. Oktober ET) steht den US-Märkten das am stärksten verdichtete Fenster makroökonomischer Daten von Ende September bis Anfang Oktober bevor. Der US-PCE-Preisindex für August, der US-Arbeitsmarktbericht für September, die ADP-Beschäftigungszahlen, die JOLTS-Stellenangebote und der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe werden in kurzer Folge veröffentlicht und liefern dem Markt die neueste Grundlage zur Beurteilung des weiteren Zinskurses der US-Notenbank Fed.

Die US-Notenbank Fed hob auf ihrer Sitzung am 16. September die Leitzinsen um 25 Basispunkte an und erhöhte die Zielspanne für die Federal Funds Rate auf 3,75 % bis 4,00 % – die erste Zinserhöhung seit drei Jahren. Die jüngsten Wirtschaftsprognosen zeigen, dass die Median-Prognose der FOMC-Mitglieder für den Leitzins Ende 2026 bei 4,1 % liegt. Dies bedeutet, dass eine etwaige weitere Straffung der Geldpolitik im Jahresverlauf weiterhin von den kommenden Inflations- und Beschäftigungsdaten abhängt.

Daher bilden die am kommenden Mittwoch anstehenden Kern-PCE-Daten sowie der US-Arbeitsmarktbericht am Freitag die zwei entscheidenden Datenpunkte für den Markt. Sollte die Inflation weiterhin über dem Ziel der Fed verharren und der Arbeitsmarkt stark bleiben, könnte der Markt seine Erwartungen hinsichtlich weiterer Zinsschritte im laufenden Jahr erneut nach oben anpassen. Kühl sich der PCE-Index jedoch ab und verlangsamt sich der Stellenaufbau deutlich, könnten die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar unter Druck geraten, während hoch bewertete Tech-Aktien Rückenwind erhalten könnten.

Auf Unternehmensseite wird der Speicherchip-Riese Micron Technology (MU) am Mittwoch nach US-Börsenschluss seine Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 vorlegen; der Sportartikelkonzern Nike (NKE) wird am Donnerstag nach US-Börsenschluss seinen Bericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 veröffentlichen.

Vorschau auf die wichtigsten Ereignisse

US-Kern-PCE-Daten für August veröffentlicht: Erwartungen an nächste Fed-Zinserhöhung stehen vor entscheidender Belastungsprobe

Am Mittwoch (30. September) veröffentlicht das U.S. Bureau of Economic Analysis die Daten zu den persönlichen Einkommen, den persönlichen Ausgaben und dem PCE-Preisindex für August sowie die dritte Schätzung für das BIP des zweiten Quartals. Der PCE-Bericht wird um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit veröffentlicht.

Im Juli stieg der US-Gesamt-PCE-Preisindex im Jahresvergleich um 3,7 %, während der Kern-PCE um 3,3 % zulegte. Beide Werte lagen damit weiterhin deutlich über dem langfristigen Inflationsziel der Fed von 2 %. Im Monatsvergleich stiegen sowohl der Gesamt- als auch der Kern-PCE um 0,2 %.

Der Marktkonsens rechnet derzeit für August mit einem Anstieg des Gesamt-PCE um 0,4 % gegenüber dem Vormonat, während der Kern-PCE voraussichtlich um 0,3 % zulegen wird. Sofern keine wesentlichen Revisionen der historischen Daten vorliegen, wird erwartet, dass der Gesamt-PCE auf etwa 3,8 % im Jahresvergleich steigt und der Kern-PCE auf etwa 3,4 % im Jahresvergleich.

Da die US-Notenbank Fed kürzlich eine Zinserhöhung vorgenommen hat, gewinnt dieser PCE-Bericht zusätzlich an Bedeutung. Sollte sich der Kern-PCE weiter beschleunigen, insbesondere durch anhaltenden Druck auf die Dienstleistungspreise, könnte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Fed-Zinserhöhung im Oktober oder bis zum Jahresende steigen, was den Renditen von US-Staatsanleihen und dem US-Dollar Auftrieb geben könnte.

Bemerkenswert ist, dass das BEA mit dieser Veröffentlichung gleichzeitig jährliche Aktualisierungen der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung durchführen wird, einschließlich historischer Daten für BIP, persönliche Einkommen und Konsum. Folglich muss der Markt neben den Einzelmonatsdaten für August auch auf potenzielle größere Revisionen vergangener Inflations- und Ausgabenzahlen achten.

US-Arbeitsmarktbericht für September im Fokus: Kann der Arbeitsmarkt seinen Erholungskurs aus dem August fortsetzen?

Am Freitag (2. Oktober) veröffentlicht das U.S. Bureau of Labor Statistics den Arbeitsmarktbericht für September außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls), einschließlich Daten wie den neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft, der Arbeitslosenquote, der Erwerbsquote und den durchschnittlichen Stundenlöhnen. Laut offiziellem Zeitplan wird der Bericht um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit veröffentlicht.

Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der US-Landwirtschaft stieg im August um 162.000, was die Markterwartungen deutlich übertraf, während die Arbeitslosenquote bei 4,1 % verharrte. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen um 0,3 % gegenüber dem Vormonat und um 3,1 % im Jahresvergleich. Unterdessen wurden die Beschäftigungszahlen für Juni und Juli um insgesamt 55.000 nach oben korrigiert, was darauf hindeutet, dass die vorherige Schwäche am Arbeitsmarkt weniger gravierend war als ursprünglich gemeldet.

Daher werden die September-Daten dem Markt dabei helfen zu beurteilen, ob die Erholung der Beschäftigung im August lediglich ein vorübergehendes Phänomen war oder der Beginn einer erneuten Erholung des Arbeitsmarktes.

Sollte der Stellenaufbau bei gleichzeitig beschleunigtem Lohnwachstum robust bleiben, würde dies die Argumente für eine weitere Geldpolitik-Straffung der Fed stärken. Wenn sich das Beschäftigungswachstum hingegen deutlich verlangsamt und die Arbeitslosenquote steigt, könnten sich die Markterwartungen hinsichtlich einer weiteren Zinserhöhung abkühlen.

Micron-Quartalszahlen im Fokus: Nachfrage nach HBM und KI-Speicherchips sucht weitere Bestätigung

Am Mittwoch (30. September) nach Börsenschluss wird Micron seine Finanzergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 veröffentlichen und um 16:30 Uhr US-Ostküstenzeit eine Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen abhalten. Das Unternehmen hat den Termin für die Zahlen offiziell bestätigt.

Im vorangegangenen Geschäftsquartal wies Micron einen Umsatz von 41,46 Milliarden US-Dollar aus (nach 23,86 Milliarden US-Dollar im Vorquartal), einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 25,11 US-Dollar sowie einen operativen Cashflow von 25,39 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hatte zuvor für das vierte Quartal einen Umsatz von rund 50 Milliarden US-Dollar plus/minus 1 Milliarde US-Dollar und einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von etwa 31 US-Dollar plus/minus 1 US-Dollar in Aussicht gestellt.

Der Markt wird sich stark auf die Preise für HBM, DRAM und NAND sowie auf die durch KI-Server getriebene Speicher-Nachfrage konzentrieren. Da Micron bereits mit Massenauslieferungen von HBM4 begonnen hat und die Forschung und Entwicklung von HBM4E vorantreibt, könnten sich die Aussagen des Managements zur KI-Speichernachfrage für 2027, zum Kapazitätsausbau und zu den Investitionen als wesentlicher erweisen als die reinen Zahlen eines einzelnen Quartals.

Vor dem Hintergrund der zuletzt erhöhten Volatilität in der Lieferkette für KI-Chips würde ein weiterhin starkes Wachstum in den Ergebnissen von Micron für das vierte Quartal und im Ausblick auf das Folgequartal eine neue fundamentale Bestätigung für die Nachfrage nach KI-Servern und Speicherchips liefern. Sollte sich das Wachstum bei Preisen, Auftragseingängen oder Bruttomargen hingegen zu verlangsamen beginnen, könnte der Markt die Dauer des aktuellen Aufwärtszyklus bei Speicherchips neu bewerten.

Kerntermine der Woche

Montag (28. September)

Wichtige Termine: Dallas-Fed-Index für das verarbeitende Gewerbe im September

In den USA wird der Dallas-Fed-Index für das verarbeitende Gewerbe für September veröffentlicht. Er liefert aktuelle Anhaltspunkte für die Beurteilung der US-Industrieaktivität, der Auftragseingänge, der Produktion sowie der Unternehmenskosten.

Dienstag (29. September)

Wichtige Termine: JOLTS-Stellenangebote für August, Conference-Board-Verbrauchervertrauen für September

Die USA veröffentlichen die JOLTS-Stellenangebote für August, den Index zum Verbrauchervertrauen des Conference Board für September sowie den Case-Shiller-Hauspreisindex für Juli.

Dabei werden die JOLTS-Daten als Erstes zeigen, ob die Nachfrage der Unternehmen nach Arbeitskräften stabil bleibt, während das Verbrauchervertrauen die neueste Einschätzung der privaten Haushalte zu Beschäftigung und Wirtschaftsaussichten widerspiegelt.

Mittwoch (30. September)

Wichtige Termine: Kern-PCE-Index für August, Quartalszahlen von Micron

In den USA werden der PCE-Preisindex, die persönlichen Einkommen und die persönlichen Ausgaben für August sowie die dritte Schätzung für das BIP des zweiten Quartals veröffentlicht.

Am selben Tag erscheinen zudem die ADP-Beschäftigtenzahlen des privaten Sektors für September sowie vorläufige Daten zum Warenhandel und den Lagerbeständen für August.

Nach US-Börsenschluss legt Micron seine Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 vor. Im Mittelpunkt für den Halbleitersektor stehen dabei die Preise für HBM, DRAM und NAND sowie der Ausblick auf das kommende Geschäftsquartal.

Donnerstag (1. Oktober)

Wichtige Termine: ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im September, Quartalszahlen von Nike

Die USA veröffentlichen den ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe für September, die Bauausgaben für August sowie die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe. Das U.S. Census Bureau hat bestätigt, dass die Bauausgaben für August am 1. Oktober veröffentlicht werden.

Im Fokus stehen dabei die Teilindizes für Auftragseingang, Beschäftigung und gezahlte Preise im ISM-Bericht. Sollte das Wachstum im verarbeitenden Gewerbe über 50 Punkten bleiben und der Preisdruck hoch verharren, könnte dies die Markterwartungen stärken, dass die US-Notenbank an ihrer straffen Geldpolitik festhält.

Nach US-Börsenschluss legt Nike die Zahlen für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 vor. Anleger achten hierbei besonders auf die Umsatzerholung, das Direktgeschäft, die Bruttomarge sowie den aktualisierten Nachfrageausblick des Managements für das Gesamtjahr.

Freitag (2. Oktober)

Wichtige Termine: US-Arbeitsmarktbericht für September (Beschäftigte außerhalb der Landwirtschaft), Arbeitslosenquote für September

Die USA veröffentlichen den Arbeitsmarktbericht für September (Non-Farm Payrolls), eines der letzten und wichtigsten Marktereignisse der kommenden Woche. Die Daten werden um 8:30 Uhr ET veröffentlicht.

Der Markt wird sich auf das Beschäftigungswachstum, die Arbeitslosenquote und die durchschnittlichen Stundenlöhne konzentrieren und diese zusammen mit den zuvor veröffentlichten JOLTS- und ADP-Daten heranziehen, um den tatsächlichen Zustand des US-Arbeitsmarktes zu beurteilen.

Zudem veröffentlichen die USA am selben Tag die Fabrikaufträge für August, die weitere Rückschlüsse auf die Nachfrage nach Geschäftsausstattung und Industrieerzeugnissen zulassen. Das U.S. Census Bureau hat die Veröffentlichung der Daten für den 2. Oktober terminiert.