Marvell Technology vs. Broadcom: Welche KI-Chip-Aktie eignet sich besser zum langfristigen Halten, MRVL oder AVGO?

TradingKey - Marvell Technology (MRVL) und Broadcom (AVGO) bieten Cloud-Service-Providern zwar beide kundenspezifische KI-Chips, Switching-Chips und Hochgeschwindigkeits-Interconnect-Produkte an, doch die beiden Unternehmen unterscheiden sich erheblich in Geschäftsumfang und Umsatzstruktur.

Marvell reagiert empfindlicher auf Investitionen in die KI-Infrastruktur und weist sowohl ein höheres Wachstumspotenzial als auch eine höhere Ergebnisvolatilität auf; Broadcom betreibt sowohl das Halbleiter- als auch das VMware-Softwaregeschäft und verfügt damit über diversifiziertere Umsatzquellen.

Was sind maßgeschneiderte KI-Chips?

Kundenspezifische KI-Chips nutzen größtenteils anwendungsspezifische integrierte Schaltungen (ASICs), die speziell für gezielte Rechenaufgaben konzipiert sind. Im Vergleich zu GPUs, die eine höhere Vielseitigkeit und Programmierbarkeit bieten, können kundenspezifische Chips gezielt für Matrixoperationen, Datenfluss, Speicherzugriff und Chip-Interconnects optimiert werden.

Für groß angelegte KI-Trainings- oder Inferenzaufgaben mit stabilen Mustern bieten kundenspezifische Chips Vorteile bei Recheneffizienz, Energieverbrauch und Stückkosten. Allerdings erfordern sie hohe F&E-Investitionen, und ihr Anwendungsbereich sowie ihre Softwarekompatibilität sind GPUs in der Regel unterlegen.

Was ist der Unterschied zwischen Marvell Technology und Broadcom?

Marvell beteiligt sich über kundenspezifische Rechenlösungen, Rechenzentrumsvernetzung und optische Interconnects am Aufbau von KI-Clustern. Nach den Übernahmen von Celestial AI und XConn hat das Unternehmen seine Fähigkeiten bei optischen Interconnects und der Chiplet-Konnektivität weiter ausgebaut.

Broadcom deckt kundenspezifische KI-Beschleuniger, Ethernet-Switch-Chips und optische Kommunikationskomponenten ab, wobei Softwareumsätze von VMware die Abhängigkeit des Unternehmens von einem einzelnen Halbleitermarkt verringern.

MRVL-Wachstum beschleunigt sich, AVGO behält Cashflow-Vorteil

Der Umsatz von Marvell im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 erreichte 2,739 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 37 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Umsatz im Bereich Rechenzentren wuchs um 46 %, die GAAP-Bruttomarge lag bei 53,1 % und der operative Cashflow belief sich auf 606 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen berichtete über starke Auftragseingänge im KI-Bereich und erwartet für das dritte Quartal einen Umsatz von rund 3,15 Milliarden US-Dollar (plus/minus 5 %). Die Integration von Übernahmen, neu ausgegebene Aktien sowie der Rhythmus der Kundenbestellungen werden das Ergebnis je Aktie weiterhin beeinflussen.

Der Umsatz von Broadcom stieg im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 86 % auf 29,591 Milliarden US-Dollar. Davon entfielen 20,839 Milliarden US-Dollar auf den Bereich Semiconductor Solutions, während der Umsatz im Segment Infrastructure Software 8,752 Milliarden US-Dollar betrug. Getrieben durch kundenspezifische Beschleuniger und Netzwerkprodukte erreichte der Umsatz mit KI-Halbleitern 16,7 Milliarden US-Dollar.

Der von Broadcom selbst definierte freie Cashflow erreichte 13,665 Milliarden US-Dollar, was 46 % des Umsatzes entspricht, und das Unternehmen prognostiziert für das vierte Quartal einen Umsatz mit KI-Halbleitern von rund 21,7 Milliarden US-Dollar. Der Betrag von 21,7 Milliarden US-Dollar stellt die Prognose des Managements dar und hat sich noch nicht in tatsächlichen Umsätzen niedergeschlagen.

Marvell beendete die Periode mit liquiden Mitteln in Höhe von 3,933 Milliarden US-Dollar und langfristigen Verbindlichkeiten von 4,963 Milliarden US-Dollar; die zehn größten Kunden machten im Geschäftsjahr 2026 82 % des Umsatzes aus, was eine hohe Kundenkonzentration widerspiegelt. Die Ausgabe von Wandelvorzugsaktien im Wert von 2 Milliarden US-Dollar an Nvidia birgt zudem das Risiko einer potenziellen Verwässerung.

Broadcom verfügt über liquide Mittel in Höhe von 23,975 Milliarden US-Dollar, während der Buchwert der Verbindlichkeiten bei rund 59,419 Milliarden US-Dollar liegt. Obwohl das Ausmaß der Verschuldung beträchtlich ist, stützt der hohe freie Cashflow den Schuldendienst und die Dividendenausschüttungen.

Zum 18. September 2026 lagen die TTM-KGVs für MRVL und AVGO bei etwa 80,9x bzw. 44,6x. Die M&A-Bilanzierung, Vorzugsaktien und potenzielle Verwässerungen beeinflussen das GAAP-Ergebnis, weshalb sich diese Kennzahl nur als ergänzender Vergleich eignet. MRVL benötigt ein schnelleres Gewinnwachstum, um seine derzeitige Bewertung zu verdauen.

MRVL oder AVGO: Welche Aktie lohnt sich langfristig mehr?

Marvell ist vom Geschäftsvolumen her kleiner. Wenn die Bereiche kundenspezifische Chips und optische Verbindungstechnik hochlaufen, könnte das Umsatz- und Gewinnwachstum zwar dynamischer ausfallen, die Anlageergebnisse hängen jedoch stärker von wenigen Kunden, der M&A-Umsetzung und den Finanzierungsvereinbarungen ab.

Broadcom verfügt in den Märkten für kundenspezifische KI-Chips und Rechenzentrums-Netzwerke über ein größeres Geschäftsvolumen, während Softwareumsätze und der freie Cashflow die Widerstandsfähigkeit gegenüber Volatilität stärken. Die Hauptrisiken ergeben sich aus Projektanpassungen seitens der Kunden, zunehmenden Eigenentwicklungen, der VMware-Integration sowie einer höheren Verschuldung.

Unter Berücksichtigung von Geschäftsvolumen, Cashflow, Umsatzstruktur und Bewertung eignet sich AVGO besser für Anleger, die Wert auf operative Stabilität legen und einen Anlagehorizont von mehr als drei Jahren haben. MRVL eignet sich eher für Anleger, die Wachstumselastizität priorisieren, eine höhere Volatilität tolerieren können und bereit sind, die Kundenkonzentration sowie die M&A-Fortschritte kontinuierlich zu verfolgen.

Bei einer Entscheidung zwischen den beiden Titeln bietet Broadcom ein vergleichsweise ausgewogeneres Chance-Risiko-Verhältnis, allerdings hängen die langfristigen Renditen nach wie vor davon ab, ob sich das Wachstum der KI-Aufträge nachhaltig in Gewinnen und Cashflow niederschlägt.