Vergleich des KI-Optikkommunikations-Trios: Coherent, Lumentum, AAOI, welche bietet mehr Investmentwert?

TradingKey – Die Auswirkungen des Wettlaufs um KI-Rechenleistung haben sich von Kernkomponenten wie GPUs und HBM auf die optische Kommunikation und Rechenzentrums-Interconnects ausgeweitet. Mit der zunehmenden Größe von KI-Rechenzentren steigen auch die Anforderungen an die Datenübertragung zwischen GPU-Clustern weiter an, was die strategische Bedeutung von optischen Hochgeschwindigkeitsmodulen mit 800G und 1,6T sowie den zugehörigen optischen Komponenten stetig erhöht.

Im Zuge dieses Trends sind Coherent (COHR), Lumentum (LITE) und Applied Optoelectronics (AAOI) drei repräsentative Akteure im US-Sektor für optische KI-Kommunikation. Alle drei profitieren vom Aufbau von KI-Rechenzentren, unterscheiden sich jedoch erheblich in Bezug auf Geschäftsumfang, Produktportfolio und Gewinnelastizität.

Warum KI-Rechenzentren die Nachfrage nach optischer Kommunikation antreiben

KI-Training und -Inferenz beruhen auf dem Zusammenspiel großer GPU-Cluster; je größer das Cluster, desto intensiver ist der Datenaustausch zwischen den Chips. Da herkömmliche Kupferverbindungen bei Übertragungsreichweite, Bandbreite und Energieverbrauch vor immer größeren Herausforderungen stehen, hat sich die optische Kommunikation zur führenden Lösung für Hochgeschwindigkeitsverbindungen in KI-Rechenzentren entwickelt.

Dies bedeutet, dass der Ausbau von KI-Rechenzentren nicht nur die Nachfrage nach GPUs und HBM antreibt, sondern auch das Nachfragewachstum bei optischen Hochgeschwindigkeitsmodulen, Lasern und zugehörigen optischen Komponenten beflügelt.

Coherent: Hersteller integrierter optischer Kommunikationstechnik

[Quelle: TradingView]

Unter den drei Unternehmen weist Coherent das größte Geschäftsvolumen und die breiteste Produktpalette auf. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 2,05 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 34 % gegenüber dem Vorjahr und ein neues Quartalsrekordhoch –, wobei das Geschäftsfeld Rechenzentren und Kommunikation rund 1,6 Milliarden US-Dollar beisteuerte und damit fast 80 % des Gesamtumsatzes ausmachte.

Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 erwartet das Unternehmen einen Umsatz zwischen 2,2 Milliarden und 2,4 Milliarden US-Dollar und prognostiziert, dass der Umsatz in einem einzelnen Quartal bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 die Marke von 3 Milliarden US-Dollar übersteigen wird.

Das Geschäft von Coherent erstreckt sich auf Laser, optische Komponenten und optische Module und zeichnet sich durch eine hohe vertikale Integration aus, wobei der Hochlauf der Serienproduktion seiner 1,6T-Produkte schneller voranschreitet als zuvor erwartet.

Zu beachten ist jedoch, dass der Markt angesichts der Größe des Unternehmens und eines Kursgewinns der Aktie von mehr als 200 % im vergangenen Jahr vergleichsweise hohe Erwartungen an die Wachstumsrate stellt, weshalb selbst ein Übertreffen der Ergebnisse den Aktienkurs nicht zwangsläufig weiter nach oben treiben muss.

Lumentum: Resilienz der optischen Hochgeschwindigkeitskommunikation sticht hervor

[Quelle: TradingView]

Lumentum hat unter den drei Unternehmen zuletzt das stärkste Gewinnwachstum erzielt. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldete das Unternehmen einen Umsatz von 1,006 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 109 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; die Non-GAAP-Bruttomarge stieg auf 50,4 % und das Non-GAAP-EPS lag bei 3,23 US-Dollar – sämtliche Kennzahlen übertrafen die Markterwartungen.

Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 rechnet das Unternehmen mit einem Umsatz von 1,225 bis 1,275 Milliarden US-Dollar und einem Non-GAAP-EPS von 4,05 bis 4,35 US-Dollar.

Die Kernwettbewerbsfähigkeit von Lumentum liegt in Hochgeschwindigkeits-Laserbauelementen (EMLs). Die Auslieferungen sowohl der 100G- als auch der 200G-EMLs erreichten Rekordhöhen, wobei 200G-EMLs derzeit etwa 25 % des EML-Produktportfolios ausmachen, optische 800G-Module versorgen und zugleich 1,6T-Upgrades unterstützen.

Das Unternehmen hat mit der Auslieferung optischer 1,6T-Module begonnen, deren Markteinführung sich im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich beschleunigen wird, und baut seine Produktionskapazitäten in den USA und Japan aus. Es ist jedoch zu beachten, dass das Tempo des Kapazitätsausbaus, die Stabilität der Lieferkette und eine hohe Bewertung die Volatilität des Aktienkurses erhöhen könnten.

AAOI: Hohe Wachstumselastizität und hohes Risiko koexistieren

[Quelle: TradingView]

Im Vergleich zu Coherent und Lumentum ist AAOI kleiner dimensioniert, wodurch sich der Hochlauf der Serienproduktion optischer Hochgeschwindigkeitsmodule deutlicher auf die Geschäftsentwicklung auswirkt. Im zweiten Quartal 2026 verzeichnete das Unternehmen einen Rekordumsatz von 192 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 86 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und kehrte auf Non-GAAP-Basis in die Gewinnzone zurück. Für das dritte Quartal rechnet das Unternehmen mit einem Umsatz von 255 Millionen bis 290 Millionen US-Dollar.

AAOI hat sich von einem großen Cloud-Anbieter Aufträge für optische 1,6T-Module im Wert von über 200 Millionen US-Dollar gesichert, wobei die Auslieferungen voraussichtlich im dritten Quartal beginnen und im vierten Quartal mehr als 70 Millionen US-Dollar zum Umsatz beisteuern werden.

Was die Kapazitäten betrifft, liegt die monatliche Produktionskapazität für 800G- und 1,6T-Module bei knapp 200.000 Einheiten und soll bis Ende 2026 voraussichtlich auf etwa 650.000 Einheiten steigen sowie bis Ende 2027 die Marke von 930.000 Einheiten überschreiten. Das wesentliche Highlight für AAOI ist die Ertragselastizität, die durch den Hochlauf der Serienproduktion von 800G- und 1,6T-Modulen getrieben wird; aufgrund der hohen Kundenkonzentration und einer laufenden Kapazitätserweiterungsphase sind die Ertragsunsicherheit und das Risiko von Aktienkursschwankungen jedoch höher als bei Coherent und Lumentum.

Vergleich dreier Hersteller optischer Kommunikation

Aus Sicht des Risiko-Rendite-Profils ist Coherent eher ein umfassender Branchenführer, Lumentum konzentriert sich stärker auf das Wachstum in der optischen Hochgeschwindigkeitskommunikation, während AAOI ein Investment mit hoher Elastizität und hohem Risiko darstellt.

Auch das institutionelle Interesse nimmt zu. Die Deutsche Bank hat vor Kurzem die Beobachtung mehrerer Hardware-Unternehmen im Bereich der KI-Infrastruktur aufgenommen, stufte sowohl Lumentum als auch Coherent mit „Kaufen“ ein und führte sie als Top-Picks.

Der Analyst der Deutschen Bank, Gianmarco Conti, ist der Ansicht, dass sich der Aufbau der KI-Infrastruktur von der ersten Phase der „Rechenleistungserweiterung“ zur nächsten Phase der „Konnektivitätserweiterung“ verlagert. Unabhängig davon, ob künftig steckbare optische Module oder Architekturen mit Co-Packaged Optics (CPO) eingesetzt werden, bleiben Laser beider Unternehmen unverzichtbare Kernkomponenten.

Derzeit stehen beide Unternehmen einer starken Nachfrage bei teilweisen Lieferengpässen gegenüber. Im März 2026 investierte Nvidia jeweils 2 Milliarden US-Dollar in Lumentum und Coherent und sicherte sich damit Lieferzusagen für fortschrittliche Laser und optische Netzwerkprodukte sowie Rechte an künftigen Produktionskapazitäten.

Zukünftige Schwerpunkte im Sektor der optischen Kommunikation

Zu den wichtigsten Kennzahlen, die im Sektor für optische Kommunikation künftig zu beachten sind, gehören die 800G-Auslieferungen, das Tempo beim Hochlauf der 1.6T-Serienproduktion, die Laserversorgung, die Fortschritte bei der CPO-Kommerzialisierung sowie der Kapazitätsausbau der Anbieter.

Insgesamt können Anleger, die auf Skalierung und Diversifizierung setzen, Coherent im Blick behalten; wer bei optischen Hochgeschwindigkeitskomponenten und dem 1.6T-Upgrade-Zyklus optimistisch gestimmt ist, kann sich auf Lumentum konzentrieren; Anleger, die eine höhere Gewinnelastizität suchen, können hingegen AAOI in Betracht ziehen, wenngleich dies mit einem höheren Volatilitätsrisiko verbunden ist.

Das Tempo der 1.6T-Marktdurchdringung, die Fortschritte bei der CPO-Kommerzialisierung sowie Veränderungen bei den Investitionen von Hyperscale-Rechenzentren werden als zentrale Kennzahlen zur Bewertung der Branchenaussichten dienen.