Microsoft-Aktienprognose: Über 20 % Einbruch in der ersten Jahreshälfte 2026, wird der Kurs in der zweiten Jahreshälfte weiter fallen?

TradingKey - Die US-Aktienmärkte haben das erste Halbjahr 2026 offiziell abgeschlossen. Nach einer gemeinsamen Rallye in den Vorjahren zeigten die Tech-Giganten der "Magnificent Seven" in den ersten sechs Monaten dieses Jahres eine deutliche Polarisierung ihrer Performance mit vier Gewinnern und drei Verlierern, wobei Microsoft ( MSFT) das Unternehmen mit der schlechtesten Wertentwicklung unter ihnen war. Wird der Aktienkurs von Microsoft im zweiten Halbjahr 2026 weiter abrutschen und die Unterstützung bei 200 USD testen, oder wird er sich erholen und in Richtung 460 USD steigen?

Historischer Rückblick auf den Kursverlauf von Microsoft

In den vergangenen sechs Monaten erlebte der Aktienkurs von Microsoft eine „historische“ Korrektur. Zum 30. Juni lag der Aktienkurs bei rund 373 USD, was einem Einbruch von fast 23 % gegenüber dem Allzeithoch von rund 484 USD Anfang Januar entspricht. In nur sechs Monaten verzeichnete die Microsoft-Aktie zwei heftige Kurseinbrüche und eine große Erholung, was eine äußerst volatile Entwicklung markiert.

Microsoft-Aktienkurschart, Quelle: TradingView

Von Januar bis März durchlief Microsoft eine Bewertungskorrektur und einen rasanten Rückzug im Zuge des Deleveraging. Der Kurs sank von 472 USD zu Jahresbeginn kontinuierlich, unterschritt im Februar die psychologisch wichtige Marke von 400 USD und beschleunigte seine Talfahrt bis auf einen Tiefpunkt von 358 USD Ende März. Von April bis Mai vollzog die Microsoft-Aktie eine bemerkenswerte V-förmige Erholung. Ausgehend von rund 370 USD eroberte sie Mitte April die Marke von 420 USD zurück. Bis Ende Mai sorgte die anhaltende Unterstützung durch den Quartalsbericht, die AI-Infrastruktur und das Cloud-Geschäft für erneuten Auftrieb und ließ die Aktie am 29. Mai bei 450 USD schließen.

Im Juni erlebte der Aktienkurs von Microsoft in erster Linie eine zweite Bodenbildung und die Suche nach einer Unterstützung. Anfang Juni stieg die Aktie kurzzeitig auf 466 USD, brach dann jedoch schnell ein und erreichte am 25. Juni mit 349 USD ihren Tiefststand des ersten Halbjahres. In den letzten Handelstagen des Junis zeigte Microsoft eine starke Dynamik bei Käufen im Zuge von Kursrückgängen und erholte sich kontinuierlich, um einen Teil der Verluste wieder aufzuholen.

Wie schneidet Microsoft im Vergleich zu den „Magnificent Seven“ ab?

In den vergangenen sechs Monaten stiegen die drei großen US-Aktienindizes im Gleichschritt, doch die Performance der ‘Magnificent Seven’-Tech-Giganten ging auseinander. Dabei schnitt Alphabet mit einem Zuwachs von über 13 % am besten ab, während Microsoft mit einem Einbruch von fast 23 % die schlechteste Wertentwicklung verzeichnete. Die Details im Überblick:

Warum ist der Aktienkurs von Microsoft gefallen?

Bevor man versteht, warum der Aktienkurs von Microsoft gefallen ist, muss man zunächst wissen, warum er zuvor auf Rekordhöhen gestiegen war. Von 2024 bis 2025 wurde die Microsoft-Aktie durch den KI-Hype auf historische Höchststände getrieben. Im ersten Halbjahr dieses Jahres begannen Makrofonds jedoch, sich aus der KI-Blase zurückzuziehen, und Anleger waren nicht mehr bereit, einen hohen Aufschlag für die „KI-Vision“ zu zahlen. Dies spiegelte sich im Wesentlichen in drei Bereichen wider: den KI-Kapitalausgaben, dem KI-Flaggschiffprodukt Copilot und OpenAI.

Um KI-Rechenzentren aufzubauen und Chips (GPUs/CPUs) anzuschaffen, sind die Investitionsausgaben von Microsoft wie ein fassgeles Loch in die Höhe geschossen. Microsoft-CFO Amy Hood hob die Prognose für die Investitionsausgaben für das gesamte Geschäftsjahr 2026 deutlich auf 190 Milliarden US-Dollar an, was die Markterwartung von 154,6 Milliarden US-Dollar weit übertraf. Derart enorme Vorabinvestitionen von Microsoft haben jüngst zu einem seltenen Rückgang des freien Cashflows um über 20 % geführt.

Obwohl Microsoft Copilot vollständig in Software wie Office integriert hat, haben die aktuelle Marktdurchdringung und die Konversionsraten dazu geführt, dass die Anleger die Geduld verlieren. Mitte dieses Jahres lag die kostenpflichtige Penetrationsrate von Copilot unter den mehr als 450 Millionen zahlenden Microsoft 365-Unternehmenskunden von Microsoft nur bei etwa 3 % bis 4,4 %. Darüber hinaus wurde über Probleme wie eine unklare Markenpositionierung und eine mangelhafte plattformübergreifende Kompatibilität von Copilot berichtet. Angesichts der außerordentlich hohen Investitionen von Microsoft in die KI-Infrastruktur vollzieht sich die Monetarisierung der Software nur tröpfchenweise, was den Markt zur Annahme veranlasst, dass sich die Rendite der Investitionen (Capex) in Höhe von 190 Milliarden US-Dollar kurzfristig nicht belegen lässt.

Was den Markt noch mehr beunruhigt, ist die Offenlegung von Microsoft, dass bis zu 45 % (ca. 281 Milliarden US-Dollar) seiner verbleibenden kommerziellen Leistungsverpflichtungen in Höhe von sage und schreibe 625 Milliarden US-Dollar an einen einzigen Kunden, OpenAI, gebunden sind. Dies bedeutet, dass die zukünftigen Umsätze von Microsoft in hohem Maße vom Überleben von OpenAI abhängen. OpenAI selbst befindet sich jedoch nach wie vor in einer Phase extrem hohen Cash-Burns und hat noch keine stabile Rentabilität erreicht. Diese Vertragsstruktur, bei der Geld von der linken in die rechte Hand fließt, hat Investoren dazu veranlasst, die strukturellen Risiken neu zu bewerten.

Microsoft-Aktienprognose: Wird sich der Rückgang in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 fortsetzen?

Nach dem systematischen Abbau von Leverage-Effekten und der Neubewertung in der ersten Jahreshälfte hat sich das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Microsoft von zuvor hektischen 33–35 auf derzeit rund 21–22 komprimiert. Dies liegt deutlich unter dem 5-Jahres-Durchschnitt von 30, und dieses Bewertungsniveau ist für langfristig orientiertes institutionelles Kapital äußerst attraktiv geworden. Dies deutet darauf hin, dass der Spielraum für weitere Rückgänge in der zweiten Jahreshälfte relativ begrenzt ist, wobei die Aktie voraussichtlich hauptsächlich in einer breiten Spanne von 350 bis 460 US-Dollar schwanken wird.

Sollte die US-Notenbank in der zweiten Jahreshälfte noch vor Jahresende tatsächliche Zinssenkungen einleiten und sich die internen Verbesserungen von Microsoft – wie eine Azure-Umsatzwachstumsrate von über 38 % und eine über den Erwartungen liegende Enterprise-Konversionsrate von Copilot – konkretisieren, wird dies dem Aktienkurs helfen, den oberen Widerstand der Konsolidierungsspanne zu durchbrechen und potenziell sein historisches Hoch von 550 US-Dollar herauszufordern. Sollte sich die KI-Monetarisierung von Microsoft jedoch erheblich verzögern, insbesondere wenn die US-Notenbank die Zinsen erhöht, könnte Microsoft selbst seine wichtigste Verteidigungslinie nicht halten und auf das nächste kritische Unterstützungsniveau von 200 US-Dollar zusteuern.

Microsoft-Aktienchart, Quelle: TradingView