Alibaba vor den Zahlen - BofA sieht Gewinnwende noch nicht im Kurs

BofA Global Research hat die Kaufempfehlung für Alibaba Group bestätigt und das Kursziel für die Aktie angehoben. Die Analysten begründeten dies damit, dass eine mögliche Trendwende bei den Gewinnen vor den Zahlen des chinesischen Technologiekonzerns für das September-Quartal noch nicht im Aktienkurs eingepreist sei.

Das Kursziel für die in den USA gelisteten Alibaba-Aktien wurde auf 178 Dollar angehoben. Für die in Hongkong notierten Titel erhöhte BofA das Ziel von 172 auf 175 Hongkong-Dollar.

Die Alibaba-Aktie in Hongkong legte am Montag zeitweise um bis zu 3 Prozent zu.

Die BofA-Analysten erwarten für das September-Quartal ein Umsatzwachstum von 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr und liegen damit im Einklang mit dem Konsens. Das bereinigte EBITA der Gruppe sehen sie bei 30 Milliarden Yuan, während der Konsens bei 26 Milliarden Yuan liegt. Im Juni-Quartal hatte Alibaba 27 Milliarden Yuan erreicht.

Nach Einschätzung der Bank verbessert sich die Profitabilität im Cloud- und KI-Geschäft. BofA erwartet, dass sich das Umsatzwachstum in der Cloud-Sparte von 45 Prozent im Vorquartal auf 52 Prozent beschleunigt. Die Nachfrage externer Kunden dürfte um fast 55 Prozent zulegen, während die bereinigte EBITA-Marge von 11,6 auf 12,9 Prozent steigen soll.

Eine bessere Effizienz beim Training von Modellen dürfte die Verluste in KI-Laboren und Anwendungen laut BofA von 14 Milliarden Yuan auf 11 Milliarden Yuan verringern. Die Analysten erwarten, dass das bereinigte EBITA der Cloud-Sparte die KI-Verluste ab dem Dezember-Quartal decken kann. Damit könnte das kombinierte Cloud- und KI-Geschäft von einem Verlust von mehr als 20 Milliarden Yuan im Geschäftsjahr 2026 in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2027 die Gewinnschwelle erreichen.

Im E-Commerce rechnet BofA damit, dass der Umsatz aus Kundenmanagement im Jahresvergleich um 5 Prozent sinkt, beziehungsweise nach der früheren Berichtsbasis um 1 Prozent steigt. Das spiegele die schwachen Konsumausgaben wider und entspreche den offiziellen Branchendaten. Dennoch erwartet die Bank, dass das bereinigte EBITA im konsolidierten E-Commerce um 2 Prozent steigt, gestützt durch Effizienzgewinne und geringere Verluste im Quick-Commerce-Geschäft.

Für Quick Commerce modelliert BofA Verluste von 9,6 Milliarden Yuan, nach 9,8 Milliarden Yuan im Juni-Quartal. Der Verlust je Bestellung soll von 1,8 auf 1,5 Yuan sinken. Bei anhaltender Kostendisziplin erwartet BofA, dass das bereinigte EBITA im E-Commerce im Geschäftsjahr 2027 fast 160 Milliarden Yuan erreichen wird.

Als Risiken nennt BofA schwächere Konsumausgaben, eine langsamere KI-Einführung oder nachlassende Cloud-Nachfrage, KI-Investitionen, die der Monetarisierung vorauseilen, strengere Regulierung sowie zunehmenden Wettbewerb im E-Commerce, Quick Commerce und Cloud-Geschäft.

Alibaba dürfte seine Ergebnisse für das September-Quartal irgendwann zwischen Ende Oktober und Mitte November vorlegen.

Erwartet wird ein Gewinn je Aktie von 10,97 Yuan bei einem Umsatz von 271,12 Milliarden Yuan. Im Vorjahr hatte der Konzern einen Gewinn je Aktie von 4,36 Yuan und einen Umsatz von 247,80 Milliarden Yuan erzielt.