China überrascht mit starkem Wachstum – Zinssenkung rückt in den Hintergrund

Der Ökonom Ho Woei Chen von UOB bewertet die robusten BIP-Daten Chinas für das erste Quartal 2026 und deren Bedeutung für die Wirtschaftspolitik. Trotz eines realen Wachstums von 5,0 Prozent im Jahresvergleich hält das Team an seiner Prognose von 4,7 Prozent für das Gesamtjahr 2026 fest. Als Gründe werden zunehmende externe Belastungen sowie eine schwache Binnennachfrage genannt. Die stabile Konjunktur und gedämpfte Inflation verringern zugleich die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Zinssenkungen; eine moderate Lockerung um 10 Basispunkte wird nun erst im dritten Quartal 2026 erwartet.

Robustes Wachstum, aber vorsichtiger Ausblick für die Politik

"Trotz des stärkeren Jahresauftakts halten wir an unserer Prognose für Chinas BIP-Wachstum von 4,7 Prozent im Jahr 2026 fest, da zunehmende externe Gegenwinde durch Lieferstörungen und hohe Ölpreise die globale Wachstumsdynamik dämpfen und Risiken für Chinas Exporte darstellen. Dies setzt voraus, dass sich das Wachstum in den kommenden drei Quartalen auf etwa 4,6 bis 4,8 Prozent im Jahresvergleich abschwächt. Zudem ist es noch zu früh, die Auswirkungen der Konflikte im Nahen Osten auf Chinas Wirtschaft vollständig zu bewerten, da eine starke, technologiegetriebene Nachfrage die Abwärtsrisiken kurzfristig abfedert."

"Insgesamt blieb die Dynamik ebenfalls positiv, mit monatlichen Zuwächsen von 0,52 Prozent im März nach 0,99 Prozent im Februar und 1,68 Prozent im Januar, nachdem es in den drei Monaten zuvor Rückgänge gegeben hatte. Während die Regierung die Investitionen in Hochtechnologie erhöhen wird, um die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit zu stärken, wird der Investitionsausblick durch eine schwache Binnennachfrage und geringes Vertrauen getrübt, während angespannte Finanzlagen den Spielraum der Lokalregierungen für Unterstützung begrenzen. Von außen stellen die Unsicherheiten durch den Nahostkonflikt sowie Handelsuntersuchungen der USA gegenüber ihren Handelspartnern kurzfristig die wichtigsten Belastungsfaktoren dar."

"Die derzeit niedrige Binneninflation dürfte die externen Auswirkungen höherer globaler Rohölpreise abfedern. Die staatliche Regulierung der Preise für raffinierte Ölprodukte sowie Spielraum für Subventionen zur Kompensation höherer Ölpreise könnten ebenfalls dazu beitragen, die Auswirkungen auf die Inflation zu begrenzen. Unsere revidierte Prognose für die Verbraucherpreisinflation im Jahr 2026 liegt bei 1,3 Prozent und damit weiterhin deutlich unter dem offiziellen Zielwert von 2 Prozent, was der Notenbank ausreichend Spielraum lässt, an ihrem ‚moderat lockeren‘ geldpolitischen Kurs festzuhalten."

"Da das BIP-Wachstum Chinas im ersten Quartal 2026 am oberen Ende der offiziellen Zielspanne von 4,5 bis 5,0 Prozent liegt, hat die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Zinssenkungen abgenommen. Während wir an unserer Basisprognose einer Senkung der Leitzinsen um 10 Basispunkte festhalten, verschieben wir den Zeitpunkt aufgrund erhöhter Unsicherheiten im Zusammenhang mit den Entwicklungen im Nahen Osten vom zweiten auf das dritte Quartal 2026. Vor diesem Hintergrund dürften gezielte geldpolitische Lockerungen und strukturelle Unterstützungsmaßnahmen an Bedeutung gewinnen."