Eurozone: Inflationsrisiken steigen nach 2026 – Nomura

Andrzej Szczepaniak von Nomura erwartet, dass die HVPI-Inflation im Euroraum im ersten Halbjahr 2026 durchschnittlich knapp unter dem Zielwert der EZB von 2,0 % liegen wird, was hauptsächlich auf Energieeffekte zurückzuführen ist und im Vergleich zum Konsens kaum überraschend ist. Er argumentiert jedoch, dass die Risiken für 2027 und 2028 aufgrund des starken Arbeitsmarktes, des steigenden Lohndrucks und des über dem Potenzial liegenden BIP-Wachstums nach oben tendieren.

HVPI vor erneuter Beschleunigung unter Zielwert

„Die europäischen Inflationsdaten für Februar 2026 werden diese Woche (Belgien, Frankreich, Spanien, Slowenien, Portugal und Deutschland) und nächste Woche veröffentlicht.“

„Wir und der Konsens erwarten, dass die HVPI-Inflation im Euroraum im ersten Halbjahr 2026 im Durchschnitt leicht unter dem Zielwert der EZB von 2,0 % liegen wird, was vor allem auf Basiseffekte im Energiesektor zurückzuführen ist.“

„Für 2027 und 2028 sehen wir jedoch Risiken, die vor allem aufgrund eines starken Arbeitsmarktes, der einen Aufwärtsdruck auf die Löhne erzeugt, und eines über dem Potenzial liegenden BIP-Wachstums nach oben tendieren.“

„In Deutschland sind die Risiken aufgrund der Energiepreise und der Gefahr einer weiteren Weitergabe der gesunkenen Stromnetzpreise gegenüber unserer Prognose nach unten tendierend, obwohl Aufwärtsrisiken aufgrund der Dienstleistungsinflation bestehen.“

„In Frankreich ist der Anstieg im Februar gegenüber Januar fast ausschließlich auf Basiseffekte aufgrund der Energiepreise zurückzuführen, und wir sehen Abwärtsrisiken aufgrund einer Senkung der regulierten Energiepreise.“

„Unterdessen halten wir die Risiken für Spanien für ausgewogen.“

(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)