Kanadas Wirtschaft schwächelt: Notenbank bleibt auf Bremse

Die Ökonomin RBC Economics, Claire Fan, stellt fest, dass sich das Wachstum des kanadischen Bruttoinlandsprodukts gegen Ende 2025 etwas abgeschwächt hat. Dies habe zu einer Herabstufung der Prognose für das vierte Quartal auf Stagnation geführt. Das reale Pro-Kopf-BIP dürfte sich jedoch bis 2026 weiter verbessern. Die exportabhängige Industrie bleibe zwar schwach, breitere Ansteckungseffekte seien jedoch begrenzt. Stabile Arbeitsmärkte und eine nachlassende Kerninflation dürften die Bank of Canada veranlassen, den Leitzins 2026 bei 2,25 Prozent zu belassen.

BoC bleibt stabil, Wachstum enttäuscht

„Das Wachstum des kanadischen BIP im vierten Quartal liegt derzeit leicht unter unserer bisherigen Erwartung eines annualisierten Anstiegs von 0,5 Prozent. Wir haben unsere Quartalsprognose auf Stagnation gesenkt, weisen jedoch darauf hin, dass das Pro-Kopf-BIP weiterhin auf einen Pfad gradueller Verbesserung ausgerichtet wäre. Wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend 2026 fortsetzt.“

„Das schwächere BIP-Wachstum Kanadas gegen Ende 2025 wurde durch breit angelegte Verbesserungen am Arbeitsmarkt ausgeglichen, da die Arbeitslosenquote weiter sinkt, sowie durch eine über dem Zielwert liegende, aber nachlassende Kerninflation. Dies lässt die Bank of Canada an ihrer klaren Haltung festhalten. Unsere Überzeugung für dieses Szenario nimmt zu.“

„In Kanada erwarten wir geringere Auswirkungen aus dem Urteil zum IEEPA (International Emergency Economic Powers Act), solange entscheidende Zollausnahmen im Zusammenhang mit CUSMA-konformem Handel erhalten bleiben. Exportabhängige Industriesektoren entwickeln sich weiterhin unterdurchschnittlich, doch die Übertragung auf die übrige Wirtschaft bleibt begrenzt.“

„Die BoC hat den Tagesgeldsatz im Januar bei 2,25 Prozent belassen – zum zweiten Mal in Folge – und bekräftigt, dass das Niveau des Leitzinses am unteren Ende der neutralen Spanne weiterhin angemessen sei. Wir erwarten, dass stabilisierende Arbeitsmarktbedingungen, zunehmende fiskalische Unterstützung und nachlassender Inflationsdruck den Bedarf an weiteren Zinssenkungen begrenzen und die BoC bis 2026 an ihrem Kurs festhalten lassen.“

„Für Kanada hat das IEEPA-Urteil nur geringe wirtschaftliche Auswirkungen, sofern die Ausnahmen im Rahmen des CUSMA (Canada-United States-Mexico Agreement) für freihandelskonforme Waren berücksichtigt werden. In der Vergangenheit haben diese Ausnahmen den Großteil der kanadischen Exporte in die USA effektiv vor Maßnahmen im Rahmen des IEEPA geschützt.“