Kühlere Inflation bringt dem Dow Jones Industrial Average nichts

• Der DJIA springt bei der Veröffentlichung auf die 54.000er-Marke und gibt dann alles wieder ab.
• Headline-VPI bei 3,4% im Jahresvergleich und Kernrate bei 2,5%, beide im Rahmen und beide niedriger.
• CoreWeave plus 18%, Super Micro Computer plus 13%, beide nicht im Index enthalten.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) für Juli wurde um 12:30 GMT in jeder Hinsicht so veröffentlicht, wie es der Konsens erwartet hatte, und der Dow Jones Industrial Average hat seitdem die wenigen Minuten der Euphorie wieder abgegeben, die darauf folgten. Der Index markierte sein Sitzungshoch an der 54.000er-Marke innerhalb der Veröffentlichungskerze, scheiterte eine Stunde später an einem zweiten Anlauf und notiert nun einige Punkte unter dem gestrigen Schlusskurs nahe 53.800.

Der geplante Katalysator entschied nichts

Die Headline-Preise stiegen im Monatsvergleich um 0,1% gegenüber einem Konsens von 0,1%, machten den Rückgang von 0,4% im Juni wett und hoben die Jahresrate von 3,5% auf 3,4%. Die Kernrate stieg um 0,2% und lag damit auf Jahressicht bei 2,5%, ein Zehntel niedriger als im Juni und im Einklang mit der Prognose. Die einzige Zahl auf der Seite, die verfehlte, war der nicht saisonbereinigte Index, der um sieben Hundertstel eines Punktes unter seinem eigenen Konsens ausfiel.

Die Zins-Futures reagierten auf die Veröffentlichung und bewegten sich, wobei die Beibehaltung der Zinsen bei der Sitzung am 16. September nun mit rund 58% eingepreist wird, gegenüber einem nahezu ausgeglichenen Bild noch am Montag. Der Markt selbst leistete diese Arbeit nicht. Ein Index, der in der vergangenen Woche knapp unter seinem Rekord in einer engen Spanne festgenagelt war, bekam die eine geplante Zahl, die diese Spanne hätte durchbrechen können, und legte rund 275 Punkte zurück, um wieder dort anzukommen, wo er begonnen hatte.

Die Rallye ging an Unternehmen, die der Index nicht hält

Der S&P 500 legte um 0,2% zu und der Nasdaq Composite um 0,5%, beide getragen vom KI-Komplex nach zwei Ergebnisvorlagen. CoreWeave (CRWV) stieg um 18% nach einer Verdopplung des Umsatzes gegenüber dem Vorjahr bei einer operativen Marge im zweiten Quartal über den Erwartungen, Super Micro Computer (SMCI) legte nach seinem Ausblick für das erste Quartal um 13% zu, und Nebius (NBIS) gewann 16%. Keines dieser drei Unternehmen ist Bestandteil des Dow Jones Industrial Average.

Innerhalb des Index wird derselbe Trade durch Cisco Systems (CSCO) repräsentiert, das um etwas mehr als 2% zulegte. Die Kursgewichtung zählt in Dollar des Aktienkurses statt in Prozentpunkten der Marktkapitalisierung, mit rund sechs Indexpunkten für jeden Dollar, den ein Bestandteil steigt, sodass einer der niedriger bewerteten Namen im Index mit einem Plus von 2% nur einige Punkte wert ist. Eine Bewegung von 18% außerhalb der Index-Mitgliedschaft ist genau null wert, weshalb die breiten Indizes grün sind und dieser nicht.

Das Fass, das die Veröffentlichung nicht sah

Die Disinflation im Juli stützte sich auf Energie, die im Monatsvergleich um 1,5% fiel, nach einem Rückgang von 5,7% im Juni, und auf Jahressicht immer noch knapp 15% höher liegt. Rohöl hat sich in dieser Woche in die andere Richtung bewegt und hält sich seit der fünften Sitzung in Folge über 83,00 USD, während die Straße von Hormus geschlossen bleibt und der Oman-Kanal eher Forderungen als ein Dokument hervorbringt.

Die heutigen Daten der Energy Information Administration (EIA) zeigten einen Aufbau von mehr als 17,4 Millionen Barrel gegenüber Erwartungen für einen kleinen Rückgang, und Rohöl hielt dennoch an seiner Unterstützung fest. Ein Fass, das einen Lagerbestandsanstieg dieser Größenordnung abschüttelt, preist die Blockade und nicht die Bilanz ein, und der Transit durch die Meerenge belief sich am Dienstag auf vierzehn Schiffe gegenüber einem Zehntagesdurchschnitt von eher elf. Die drei regionalen Präsidenten, die im Juli eine Viertelprozentpunkt-Senkung ablehnten, lasen dieses Fass, nicht die heutige Veröffentlichung, und die nächste Veröffentlichung deckt einen Monat ab, in dem die Energielinie nicht mehr hilft.

Was der Rest der Woche bringt

Der Donnerstag bringt um 12:30 GMT den Erzeugerpreisindex (PPI), wobei die Gesamtzahl monatlich bei 0,2% erwartet wird nach einem Rückgang von 0,3% im Juni und jährlich bei 4,9% nach 5,5%, während die Kernrate auf Jahressicht bei 4,2% nach 4,7% gesehen wird. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden bei 202K nach 199K prognostiziert. Einer der drei Abweichler vom Juli spricht um 12:15 GMT und ein zweiter regionaler Präsident um 12:40, und am Nachmittag steht am langen Ende eine 30-jährige Auktion an, nachdem die vorherige Zuteilung über 5% lag.

Am Freitag folgen um 12:30 GMT die Einzelhandelsumsätze, erwartet werden 0,1% im Monatsvergleich nach 0,2%, wobei die ex-Auto-Komponente bei 0,2% nach einem Rückgang von 0,2% gesehen wird. Das Michigan-Verbrauchervertrauen folgt um 14:00 GMT bei 54,5 nach 55,2, und die einjährige Inflationserwartung der Umfrage lag zuletzt bei 4,2%. Keine der beiden Veröffentlichungen allein bewegt die September-Sitzung, aber zusammen geben sie Aufschluss darüber, ob ein Verbraucher, der für Kraftstoff tiefer in die Tasche greifen muss, weiterhin ausgibt.

Zu beobachtende Niveaus

Widerstand: Die 54.000-Marke hat innerhalb der Sitzung zwei Versuche abgewehrt und ist die erste Linie, die der Index zurückerobern muss, wobei das Rekordhoch knapp unter 54.750 fast 2% über dem Spot liegt.

Unterstützung: Der Bereich um 53.800, der in der vergangenen Woche den Boden bildete, ist unter dem Spot gefallen, sodass 53.500 als erste Verteidigungslinie bleibt und darunter die 53.000-Marke, von der aus der Lauf zum Rekord begann. Der 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 52.250 ist die tiefere Referenz und liegt weit darunter.

Tendenz: Bärisch unter 53.800. Ein Index, der bei der freundlichsten verfügbaren Veröffentlichung auf 54.000 springt, dann alles wieder abgibt und anschließend unter dem Boden handelt, den er eine Woche lang verteidigt hat, befindet sich in einer Verteilungsphase und nicht in einer Konsolidierung. Ziele sind 53.500 und dann die 53.000-Marke, mit einer Widerlegung bei einem Tagesschluss wieder über 54.000.

Dow Jones Tages-Chart