Dow Jones Industrial Average gibt Stunden vor der Antwort der Fed nach

• Der DJIA notiert rund 900 Punkte tiefer und damit erstmals seit Freitag wieder unter der Marke von 52.000, Stunden vor der Zinsentscheidung.
• Ein überraschender Rückgang der kommerziellen Lagerbestände um mehr als 7 Millionen Barrel trifft um 14:30 GMT ein, während das Barrel nach erneuten Angriffen bereits um fast 7% gestiegen ist.
• Die Futures preisen eine Zweidrittelchance für ein fünftes unverändertes Zinsniveau in Folge ein, womit das Risiko in einer 130-Wörter-Erklärung und einer halben Stunde Fragen liegt.

Der Dow Jones Industrial Average notiert am Mittwochnachmittag knapp über 51.800, rund 900 Punkte und 1,7% unter dem Schlussstand vom Dienstag. Das Sitzungshoch knapp über 52.800 wurde vor 09:00 GMT erreicht, und seitdem hat der Markt in einer nahezu durchgehenden Linie nachgegeben. Die am Montag im Zuge der Friedenshoffnung zurückeroberte Marke von 52.000 ist wieder verloren.

Der Krieg hört auf, jemand anderes Trade zu sein

Die Islamischen Revolutionsgarden des Iran feuerten am späten Dienstag mehrere ballistische Raketen auf US-Streitkräfte im Nahen Osten ab, und das Central Command sagt, jede einzelne sei abgefangen worden. Berichten zufolge war das Ziel ein amerikanischer Stützpunkt in Jordanien. Trump sagte einem Fernsehinterviewer am Mittwochmorgen, Washington werde Iran als Antwort hart treffen und damit die viertägige Pause beenden, auf die Risikoanlagen zu Wochenbeginn gesetzt hatten.

West Texas Intermediate legte im Tagesverlauf um fast 7% zu und notierte nahe 90,00 USD, also wieder dort, wo es vor der Deeskalation stand. Seit vier Monaten sorgt ein Krieg an einem Engpass eher für eine Streuung innerhalb des Aktienmarkts als für eine klare Richtung, weil die Nachrichten zur Versorgung die einzelnen Bestandteile unterschiedlich treffen und sich auf Indexebene gegenseitig aufheben. Ein Barrel nahe 90,00 USD drei Stunden vor einer Zinsentscheidung trifft keineswegs unterschiedlich ein.

Eine Barrel-Zahl, die drei Stunden zu früh eintrifft

Die Energy Information Administration (EIA) meldete um 14:30 GMT einen Rückgang der kommerziellen Rohöllagerbestände um 7,167 Millionen Barrel in der Woche, gegenüber einer Konsensschätzung von 2,5 Millionen und einem Aufbau um 2,011 Millionen in der Vorwoche. Eine Abweichung dieser Größenordnung ist keine Geschichte über Wartungsarbeiten in Raffinerien. Sie bestätigt am physischen Markt, dass sich eine geschlossene Engstelle irgendwann in einem Tanklager bemerkbar macht, dreieinhalb Stunden vor der Erklärung.

Der Zeitpunkt ist wichtiger als die Zahl, denn ein Ausschuss, der seine Inflationsprognose für 2026 im Juni von 2,7% auf 3,6% angehoben hat, mit der Begründung, dass der Energieschock weiterhin über Düngemittel, Petrochemie und Lebensmittelpreise durchschlägt, verfasst seine Erklärung nun mit einem frischen Lagerabbau und einer 7%igen Rohöl-Rallye auf dem Bildschirm. Nichts in diesem Rahmen macht den Tauben den Nachmittag leichter.

Zwei Drittel für eine Pause, und keine Möglichkeit, das andere Drittel zu lesen

Die Futures preisen eine Wahrscheinlichkeit von 66,3% ein, dass die Zielspanne bei 3,50% bis 3,75% bleibt, und eine Wahrscheinlichkeit von 33,7% für eine Zinserhöhung, ein Risiko, das sich gegenüber den 35,8% der vergangenen Woche kaum verändert hat. Weiter entlang der Kurve ist das Bild eindeutig: Bis zum 16. September ist mindestens eine Zinserhöhung mit 80,6% eingepreist, bis zum 28. Oktober mit 87,1% und bis zum 9. Dezember mit 92,2%, wobei bis Jahresende zwei Zinserhöhungen mit 60,3% eingepreist sind. Die Frage ist nicht, ob die Fed sich bewegt, sondern wann.

Was den Nachmittag heikel macht, ist, dass es kaum etwas gibt, woran sich die Antwort ablesen lässt. Im Juli gibt es keine Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen, also keinen Dot Plot und keinen Dot Plot des Vorsitzenden. Die Erklärung vom Juni wurde auf rund 130 Wörter von 310 gekürzt und um jegliche Forward Guidance bereinigt, was ausdrücklich der Zweck der Neugestaltung war. Eine 130-Wörter-Erklärung ist eine sehr kleine Fläche, um ein Barrel bei 90,00 USD zu verankern.

Damit trägt die Pressekonferenz um 18:30 GMT die gesamte Informationslast, und es ist erst die zweite in der Amtszeit dieses Vorsitzenden. Neun von 18 Juni-Dots zeigten eine Zinserhöhung im Jahr 2026, doch die Pause wurde einstimmig beschlossen, und der Falkenblock ist nie mit einer abweichenden Stimme in Erscheinung getreten. Eine halbe Stunde Fragen muss klären, ob eine hawkische Pause eine Warnung oder eine Formalität ist.

Der Index mit dem geringsten Chip-Engagement fällt am stärksten

Der Benchmark-Chip-Exchange-Traded-Fund liegt im Tagesverlauf mehr als 4% im Minus und auf Wochensicht 10%, nachdem er vier Handelssitzungen in Folge Verluste verzeichnete, angesichts von Zweifeln an den Kapitalrenditen im Bereich der künstlichen Intelligenz und chinesischer Konkurrenz. Micron (MU) fiel um 5%, Advanced Micro Devices (AMD) um mehr als 5% und KLA (KLAC) um mehr als 8%. Zu früheren Zeitpunkten lag der S&P 500 um 0,9% im Minus und der Nasdaq Composite um 1,2%.

Nvidia (NVDA) ist der einzige Halbleiterwert im Index und zudem nicht einer der höher bewerteten Titel, sodass eine preisgewichtete Struktur dem Ausverkauf bei Chips hier wenig Wirkung verleiht. Stattdessen wurden die zinssensitiven Industrie- und Konsumwerte verkauft, die einen Ölpreis von 90,00 USD und einen hawkischen Ausschuss gleichermaßen nicht mögen. Procter & Gamble (PG) fiel nach einem Umsatzverfehlung um mehr als 3%, während Ford (F) nach einem positiven Ergebnis und einer angehobenen Prognose um 5% zulegte.

Der Kalender endet nicht um 18:30 GMT

Der Donnerstag um 12:30 GMT bringt den Deflator der persönlichen Konsumausgaben für Juni, die vorläufige Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in einem einzigen Block. Der Konsens sieht den Gesamt-PCE bei -0,1% MoM und 3,7% YoY nach 4,1%, den Kernwert bei 0,2% MoM und 3,3% YoY nach 3,4%, das Wachstum bei 2,1% und die Erstanträge bei 200K nach 187K.

Der Haken ist der Zeitpunkt, denn dieser Deflator misst den Juni, den Monat der Friedensdividende, in dem die Verbraucherpreise insgesamt um 0,4% MoM fielen und Benzin fast 10% nachgab. Er kommt 18 Stunden nach einer Entscheidung, die bei einem Barrelpreis nahe 90,00 USD getroffen wurde, und beschreibt eine Welt, die seither zweimal neu bepreist wurde. Der Beschäftigungskostenindex am Freitag mit einem Konsens von 0,8% und die Michigan-Reihe der Inflationserwartungen für ein Jahr bei 4,2% haben den besseren Anspruch auf September.

Niveaus

Widerstand: Die 52.000-Marke wechselte am Mittwoch von einer Untergrenze zu einer Obergrenze und ist die erste Rückkehrlinie. Darüber liegen der Schlusskurs vom Dienstag nahe 52.750 und das Tageshoch knapp über 52.800. Der Rekord knapp über 53.300 hält seit Anfang Juli.

Unterstützung: Knapp über 51.800 wurde das Tagestief markiert und dort wird der Kurs derzeit gehandelt, wobei der 50-Tage Exponential Moving Average nahe 51.500 die letzte strukturelle Verteidigung darunter darstellt. Ein Verlust dieser Linie lässt die 51.000-Marke als nächste runde Verteidigung zurück, während der 200-Tage-Durchschnitt nahe 49.000 weit darunter liegt.

Tendenz: Bärisch unterhalb von 52.000. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index nahe 18 verharrte eine Woche lang im überverkauften Bereich, ohne eine Erholung auszulösen, was eher nach Trend als nach Gelegenheit aussieht, und der Fünf-Minuten-Wert nahe 89 zeigt, dass der späte Anstieg vor der Entscheidung bereits überdehnt ist. Eine Widerlegung wäre ein täglicher Schlusskurs wieder über 52.000.

Dow Jones Tages-Chart