Dow Jones Industrial Average profitiert von Friedensbemühungen im Iran, doch Nvidia fällt das eigentliche Urteil

• DJIA-Futures gaben unter einem heftigen Anleihenverkauf nach, bevor sie nach Trumps Aussage, die USA befänden sich in der Endphase der Gespräche mit Iran, wieder auf die Tageshochs zulegten.
• Das Friedenssignal übernahm sofort die Führung über alle Vermögenswerte, drückte Öl und den US-Dollar nach unten und senkte vor allem die Renditen von Staatsanleihen von mehrjährigen Höchstständen.
• Diese sinkenden Renditen sind wichtiger als die Erholung der Aktien, da ein Ausbruch am langen Ende, mit der 30-jährigen Rendite auf dem höchsten Stand seit 2007, der Hauptfaktor war, der die Aktien belastete.
• Nvidia veröffentlicht nach Börsenschluss seine Zahlen und die FOMC-Protokolle erscheinen früher in der Sitzung, sodass ein Kursanstieg, der nur auf einer Iran-Schlagzeile basiert, die Nacht noch überstehen muss.

Der Dow war am Mittwoch Geisel von zwei Faktoren, die er nicht kontrollieren kann: dem Anleihenmarkt und einer Iran-Schlagzeile. Zum Zeitpunkt der Berichterstattung hatte die Schlagzeile gesiegt. Die Futures waren unter dem Druck eines heftigen Verkaufs von langlaufenden US-Staatsanleihen gefallen, drehten dann aber schlagartig und stiegen wieder auf die Tageshochs nahe 49.900, nachdem Präsident Donald Trump Reportern mitgeteilt hatte, dass sich die USA in der Endphase der Verhandlungen mit Iran befänden. Die Äußerung, die gegen 15:15 Uhr GMT fiel, erreichte mit einem einzigen Satz, was Tage des Seitwärtshandels nicht schafften: Sie beseitigte die geopolitische Risikoprämie in mehreren Märkten gleichzeitig. Ob sie diese Anerkennung verdient, ist eine ganz andere Frage.

Eine Schlagzeile, vier Märkte

Dies war ein klassischer Deeskalationshandel, und die Bestätigung über verschiedene Anlageklassen hinweg war eindeutig. Öl drehte nach unten, sowohl West Texas Intermediate (WTI) als auch Brent gaben nach, da die Angebots-Schock-Prämie verblasste. Der US-Dollar gab nach. Am wichtigsten war, dass die Renditen von Staatsanleihen deutlich sanken, wobei die 10-jährige um rund 9 Basispunkte und die 30-jährige um etwa 7 Basispunkte nachgaben – eine bedeutende Entspannung angesichts der zuvor stark angespannten Lage am langen Ende. Frühere Berichte, dass Rohöl weiterhin durch die Straße von Hormus fließt, etwa 6 Millionen Barrel laut einer Quelle, hatten die Friedensnarrative bereits unterstützt, ebenso wie Gerüchte, dass ein von Pakistan vermittelter Vertragsentwurf innerhalb eines Tages vorgestellt werden könnte. Trumps Kommentar zündete einfach die Lunte.

Der Anleihenmarkt ist die eigentliche Geschichte

Wenn man das Iran-Geräusch beiseite lässt, ist der eigentliche Treiber der Aktien diese Woche das lange Ende der Zinskurve. Die 30-jährige Rendite war auf den höchsten Stand seit 2007 gestiegen, und die 10-jährige näherte sich mehrjährigen Höchstständen, beides getrieben von der wachsenden Angst, dass die durch Öl angeheizte Inflation wieder aufflammt und die Federal Reserve (Fed), die bald an Kevin Warsh übergeben wird, bereits hinterherhinkt. Das ist der entscheidende Kanal. Wenn die Renditen stark steigen, bedrohen sie eine Wirtschaft, die bereits durch Energiekosten belastet ist, und die Aktien leiden darunter. Die Nachmittagsentlastung bei den Aktien war also eigentlich eine Entlastung bei den Anleihen, die sich als Aktien verkleidet hatten, weshalb sie fragil ist. Das zugrundeliegende Inflationsproblem verschwindet nicht, nur weil ein Politiker von der Endphase spricht.

Warum der Skeptizismus berechtigt ist

Die Märkte waren schon mehrfach an diesem Punkt. Es handelt sich um denselben Konflikt, dessen Waffenstillstand vor wenigen Tagen noch als nahezu wertlos abgetan wurde, dessen Gegenangebote mehr als einmal abgelehnt wurden und dessen Schlagzeilen über einen bevorstehenden Deal oft bis zur nächsten Sitzung verpuffen. Den Deeskalationshandel an einem Tag zu kaufen ist rational, und die Bewegung über verschiedene Anlageklassen hinweg zeigt, dass die Händler es ernst nahmen, aber eine einzelne Meldung als Ende eines Krieges zu werten, der seit Ende Februar andauert, ist ein Sprung, den der Markt immer wieder macht und den der Kalender bestraft. Die ehrliche Einschätzung ist, dass dies eine handelbare Schlagzeile ist, keine Lösung.

Was bis zum Handelsschluss zu beobachten ist

Nvidia (NVDA) veröffentlicht seine Zahlen nach Börsenschluss und ist der einzige Katalysator heute Abend, der die Iran-Geschichte überlagern kann. Die Aktien lagen vor der Veröffentlichung etwa 2 % im Plus, und Strategen sehen darin die wichtigste Einschätzung zum gesamten Handel mit künstlicher Intelligenz (KI), wobei die Erwartungen nach dem enormen mehrjährigen Kursanstieg als relativ gedämpft beschrieben werden. Zu beobachten sind Anzeichen für Margendruck durch steigende Speicherpreise und wie das Unternehmen den Verkauf nach China steuert. Die Protokolle der FOMC-Sitzung Ende April erscheinen früher und sind lesenswert, um zu verstehen, wie ernst die Verantwortlichen das Energie-Inflationsproblem nehmen. Im Chart ist das Tief bei 49.250 die entscheidende Linie, mit der Unterstützungszone zwischen 49.350 und 49.400 als erster Halt darüber. Werden diese gehalten, bleibt die Hoffnung auf Frieden lebendig, wird die Marke von 50.000 zurückerobert und gehalten, könnte ein starkes Nvidia-Ergebnis die Bewegung ausweiten. Fällt die Marke von 49.250, signalisiert der Markt, dass er der Schlagzeile von Anfang an nicht geglaubt hat. Der Dow hat den Frieden gekauft. Nvidia entscheidet, ob er ihn behalten darf.

Dow Jones 5-Minuten-Chart