Rohölpreise die Minen, nicht die Fässer

• WTI notiert nahe 85,00 USD, 2,5% höher, weiterhin innerhalb der August-Spanne.
• Zwei Abschussrampen getroffen, keine Produktion verloren, kein Barrel als vermisst bestätigt.
• Hormuz-Durchfahrten am Wochenende auf etwa fünf pro Tag gesunken.

Rohöl notiert nahe 85,00 USD und liegt im Verlauf der Sitzung 2,5% höher, nachdem amerikanische Streitkräfte zwei iranische Raketenabschussrampen auf der Insel Larak angegriffen haben und Teheran mit Raketen- und Drohnenangriffen auf zwei Luftwaffenstützpunkte in Jordanien reagierte. West Texas Intermediate (WTI) eröffnete nahe 84,00 USD, stieg auf ein Sitzungshoch knapp unter 86,00 USD und hat den Großteil dieser Gewinne gehalten. Nichts, was sich am Wochenende ereignet hat, hat dem Markt ein Barrel entzogen.

Was zwei Abschussrampen tatsächlich bedrohten

Der militärische Gehalt des Angriffs vom Sonntag läuft auf nichts hinaus. Zwei mobile Abschussrampen auf einer kleinen Insel verändern an keinem Kräfteverhältnis etwas, und das Central Command beschrieb die Aktion als begrenzt und präzise, also in einer Sprache wie bei einer Verkehrskontrolle und nicht wie bei einer Kampagne. Was die Abschussrampen transportierten, ist die eigentliche Geschichte.

Seeminen sind das einzige günstige Mittel, mit dem sich die Straße von Hormus schließen lässt, und das Central Command hatte die letzte Charge in der Woche zuvor aus den internationalen Schifffahrtsrouten entfernt. Iran lud nach. Der Barrel preist die Wahrscheinlichkeit neu ein, dass eine gerade erst für frei erklärte Wasserstraße erneut vermint wird, was ein Transitrisiko und keinen Produktionsausfall darstellt, und beides wirkt sich in einer Kurve sehr unterschiedlich aus.

Die Schifffahrtsdaten bestätigen, dass der Schaden beim Transit liegt. Sichtbare Frachtschiffe, die die Meerenge durchquerten, gingen am Wochenende auf etwa fünf pro Tag zurück, und britische Seebehörden meldeten am Samstag einen Tanker, der auf einer Einfahrtsfahrt von einem Projektil getroffen wurde. Etwa ein Fünftel des weltweiten Rohöls wurde vor Kriegsbeginn Ende Februar durch dieses Gewässer transportiert.

Der Angebotsschock, den niemand lokalisieren kann

Die lauteste Angebotsbehauptung des Wochenendes kam ohne Belege daher. Präsident Trump postete, dass die Kharg-Insel, der Terminal, der fast alle iranischen Rohölexporte abwickelt, zerstört werde, und der Beitrag enthielt einen künstlich erzeugten Clip sowie keine weiteren Details. Seitdem ist keine unabhängige Bestätigung aufgetaucht, dass die Insel angegriffen wurde.

Die Flusszahlen haben sich derweil verbessert statt eingebrochen. Schätzungen der Banken beziffern die Exporte aus dem Golf auf rund 15 Millionen bis 16 Millionen Barrel pro Tag, deutlich mehr als das Tief von 5 Millionen bis 6 Millionen im März und weiterhin unter dem Vorkriegsniveau von 22 Millionen bis 24 Millionen. Ein Markt, der tatsächlich eine neue Katastrophe einpreist, würde nicht zwei Drittel des Weges zurück zur Normalität zurückgelegt haben.

Der Markt folgt eher den Flusszahlen als der Schlagzeile. Eine Sitzung mit 2,5%, die knapp unter dem Hoch von Ende August endet, innerhalb einer Spanne, aus der der Barrel seit der ersten Woche des Monats nicht ausgebrochen ist, ist ein Risikoaufschlag, der aufgefüllt wird, und kein Angebotsverlust, der eingepreist wird.

Der Mechanismus, der in diesem Quartal tatsächlich Barrel vom Markt nimmt, ist administrativ und nicht kinetisch. Das Treasury sanktionierte am Montag fast 60 Unternehmen, Einzelpersonen und Schiffe, und der Minister hat von hier an etwa wöchentlich ein neues Sekundärpaket signalisiert. Sanktionen brauchen länger, um zu wirken, als eine Rakete, und sie lassen sich nicht gut fotografieren, weshalb der Markt weiterhin für den Angriff bezahlt und den Papierkram abschreibt.

Die Woche, in der das Barrel seine eigene Obergrenze schreibt

Die Preisbildung für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September liegt nach der Jackson-Hole-Keynote am Freitag bei rund 60%, gegenüber etwa 35% zuvor, und ein Barrel über 85,00 USD gehört zu den Gründen, warum sie dort bleibt. Der Einkaufsmanager-Index (PMI) für das verarbeitende Gewerbe des Institute for Supply Management (ISM) erscheint am Dienstag um 14:00 GMT, wobei für den Index der gezahlten Preise ein Wert von 72 nach zuvor 71,1 erwartet wird, und das Pendant für den Dienstleistungssektor folgt am Donnerstag, nachdem dieser zuletzt bei 70,3 lag.

Diese beiden Unterindizes sind der Punkt, an dem sich ein Energieschock bemerkbar macht, bevor er in irgendeiner Inflationsveröffentlichung auftaucht, was diese Woche eher zu einer Rückkopplungsschleife als zu einem Kalender macht. Energie treibt die gezahlten Preise nach oben, die gezahlten Preise erhöhen die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen, Zinserhöhungserwartungen stützen den Dollar, und ein festerer Dollar deckelt das Barrel, das die Sequenz ausgelöst hat.

Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag ist das letzte Ereignis der Woche, wobei für die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im August 58K nach einem Rückgang um 23K erwartet werden und die Stundenlöhne auf 0,3% MoM von 0,1% anziehen sollen. Die Zahl der privaten Beschäftigten erscheint am Mittwoch um 12:15 GMT mit einer Prognose von 47K, und das Beige Book folgt am selben Tag um 18:00 GMT. Nichts davon ändert das Angebotsbild, und alles davon verändert den Zinssatz, gegen den dieses Angebotsbild diskontiert wird.

Zu beobachtende Niveaus

Widerstand: Das Tageshoch knapp unter 86,00 USD ist die erste Linie, darüber liegt das Hoch von Ende August nahe 86,50 USD. Darüber hinaus hat die August-Obergrenze nahe 87,00 USD in diesem Monat jeden Versuch abgewehrt, und das Juli-Spitzenhoch knapp über 92,00 USD ist die einzige verbleibende Referenz im Fenster.

Unterstützung: Der Tagesboden liegt im Bereich von 83,50 USD, darunter ist der 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 82,00 USD die nächste Linie. Darunter wurde der 200-Tage-EMA nahe 78,50 USD seit der ersten Augustwoche nicht getestet, und die Basis nahe 74,00 USD verankert den Monat.

Tendenz: Bullish, solange der Bereich von 83,50 USD hält, mit Zielen bei 86,00 USD und dann 86,50 USD. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 75 steigt in Richtung der überkauften Zone, hat aber noch Spielraum darüber, und die Folge höherer Tiefs seit Anfang August bleibt intakt. Ungültig bei einem Tagesschluss unterhalb von

WTI Tages-Chart