Goldpreis-Prognose: Höher als erwartete PCE-Inflation belastet Gold, wird Warshs Rede in Jackson Hole eine neue Rallye auslösen?

TradingKey – Mit Stand der europäischen Handelssitzung am 27. August zeigte der heutige Goldpreis (XAUUSD) im Tagesverlauf eine Seitwärtskonsolidierung, wobei der jüngste Kurs nahe 4.600 US-Dollar gehandelt wurde. Am Mittwoch geriet der Goldpreis nach der Veröffentlichung der US-PCE-Daten unter Druck und fiel im Tagesverlauf kurzzeitig unter 4.600 US-Dollar. Eine höher als erwartet ausgefallene Inflation verstärkte die Wahrscheinlichkeit weiterer Fed-Zinserhöhungen, doch der Goldpreis verblieb heute in einer Handelsspanne, was darauf hindeutet, dass sich der Marktfokus auf die wichtige Rede des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh auf dem Wirtschaftssymposium in Jackson Hole an diesem Freitag verlagert hat.

US-PCE im Juli höher als erwartet, befeuert Erwartungen von Fed-Zinserhöhungen

Aus fundamentaler Sicht fielen die jüngsten US-PCE-Daten für Juli insgesamt stark aus, was darauf hindeutet, dass der Inflationsdruck weiterhin hartnäckig bleibt.

Der US-PCE-Preisindex für Juli stieg im Monatsvergleich um 0,2 % und lag damit über den Markterwartungen von 0,1 %; im Jahresvergleich legte er um 3,7 % zu, was ebenfalls über den erwarteten 3,6 % lag und unverändert gegenüber dem Juni blieb. Der Kern-PCE-Index, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg ungerundet um etwa 0,246 % gegenüber dem Vormonat, nahe 0,3 %, während er im Jahresvergleich bei rund 3,3 % verblieb. Die PCE-Jahresrate liegt nun seit 65 aufeinanderfolgenden Monaten über dem 2-Prozent-Ziel der Federal Reserve, und die Gesamtinflation fiel im Juli erneut höher aus als erwartet, was bedeutet, dass es für die Fed schwierig bleibt zu erklären, dass die Inflation wieder unter Kontrolle sei.

Nach Veröffentlichung der Daten erhöhte der Markt seine Wetten auf eine Zinserhöhung im September deutlich. Laut dem CME FedWatch Tool stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed im September von etwa 36 % vor der Datenveröffentlichung auf rund 40 %, während die Wahrscheinlichkeit unveränderter Leitzinsen bei etwa 60 % lag.

Der Goldpreis setzte seinen Rückgang heute jedoch nicht fort, sondern pendelte um 4.600 US-Dollar. Obwohl die PCE-Daten eher hoch ausfielen, reichten sie nicht aus, um den Markt davon zu überzeugen, dass die Fed im September definitiv die Zinsen anheben wird. Derzeit liegt die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiterhin unter 50 %, während sich der US-Arbeitsmarkt zuletzt spürbar abgekühlt hat, was die Fed dazu zwingt, sowohl Inflations- als auch Wirtschaftswachstumsrisiken abzuwägen.

Vorausschauend liegt der entscheidende Faktor für die kurzfristige Entwicklung des Goldpreises in der Rede von Warsh in Jackson Hole an diesem Freitag. Für Anleger sollte das Hauptaugenmerk darauf liegen, wie Warsh die jüngsten PCE-Daten bewertet und ob er weitere Klarheit über den geldpolitischen Kurs für September schafft. Das Protokoll der Fed-Sitzung vom Juli zeigte, dass einige Währungshüter besorgt waren, dass bei Verzögerungen von Zinserhöhungen künftig umfassendere Straffungsmaßnahmen erforderlich sein könnten. Die Präsidentin der Fed von Boston, Collins, erklärte diese Woche ebenfalls, dass die Fed die Zinsen womöglich bald anheben muss, falls die kommenden Daten nicht belegen, dass die Inflation weiter zurückgeht.

Sollte Warsh betonen, dass die PCE-Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt, und auf die Notwendigkeit einer Zinserhöhung im September hinweisen, könnten die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen sowie der US-Dollar weiter steigen, was den Goldpreis spürbar unter Druck setzen würde. Umgekehrt gilt: Sollte sich Warsh stärker auf die Beschäftigungs- und Wachstumsrisiken konzentrieren und eine explizite Befürwortung einer Zinserhöhung im September vermeiden, könnte die derzeitige Zinserhöhungswahrscheinlichkeit von rund 40 % wieder sinken, sodass der Goldpreis womöglich erneut einen Anlauf auf die Marke von 4.700 US-Dollar nimmt.

Technische Analyse des Goldpreises

Goldpreis-Tageschart, Quelle: TradingView

Im Tageschart zeigt sich, dass der Goldpreis nach einer starken Rallye im Wesentlichen weiterhin in einer Konsolidierungsphase auf hohem Niveau verharrt. In der vergangenen Woche stieg Gold um mehr als 5 % und erreichte in dieser Woche den höchsten Stand seit mehr als drei Monaten. Nach der Veröffentlichung der US-PCE-Daten gab der Kurs jedoch spürbar nach, was darauf hindeutet, dass sich nahe 4.700 US-Dollar starker Gewinnmitnahmedruck und technischer Druck aufgebaut haben.

Derzeit entwickelt sich die Marke von 4.600 US-Dollar zur wichtigsten kurzfristigen Wasserscheide für Bullen und Bären. Nachdem Gold gestern nahe 4.600 US-Dollar gefallen war, setzte erneut Kaufinteresse ein, und der Kurs erholte sich heute auf rund 4.619 US-Dollar, was vorerst für eine solide Kaufunterstützung auf diesem Niveau spricht.

Auf der Oberseite ist 4.700 US-Dollar die wichtigste zu beachtende Widerstandsmarke. Gelingt Gold ein Ausbruch und ein nachhaltiges Halten über diesem Niveau, eröffnet sich weiterer Spielraum nach oben in Richtung 4.800 US-Dollar mit dem Potenzial, die Spanne von 4.890 bis 4.900 US-Dollar weiter zu testen.

Auf der Unterseite liegt das wichtigste zu beachtende Unterstützungsniveau bei rund 4.530 US-Dollar. Sollte diese Marke nicht halten, könnte Gold die Unterstützung bei 4.450 US-Dollar weiter testen oder sogar in Richtung des 20-Tage-Durchschnitts nachgeben.