Goldpreisprognose: Bedeutet der Fall von Gold unter 4.000 $, dass der Bullenmarkt vorbei ist? Wird es in der zweiten Jahreshälfte 2026 weiterhin steigen?

TradingKey - Zum Auftakt der zweiten Jahreshälfte 2026 hat sich der Goldmarkt von einer anfangs stark performenden Anlageklasse zu einer entwickelt, die nun von ihren Höchstständen zurückfällt. Jüngst fielen die Goldpreise erstmals seit November 2025 unter die Marke von 4.000 $ – ein Rückgang von rund 29 % gegenüber dem im Januar verzeichneten Rekordhoch von 5.597,91 $. Oberflächlich betrachtet scheint Gold in eine ausgeprägte Schwächephase eingetreten zu sein. Kann Gold im Jahr 2026 mit Blick auf das Gesamtjahr dennoch steigen? Die Antwort lautet: Auch wenn der kurzfristige Druck bestehen bleibt, bieten sich mittelfristig weiterhin Chancen auf eine Erholung, und das langfristig bullische Szenario ist keineswegs völlig entkräftet.

Gold kurzfristig unter Druck

Aus fundamentaler Sicht ist der entscheidende Faktor, der den Goldpreis kurzfristig belastet, der deutliche Anstieg der Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve. Zuvor war ein wesentlicher Treiber der Goldrally die Markterwartung, dass die Fed einen Zinssenkungszyklus einleiten würde, da sinkende Realzinsen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold verringern würden. Diese Situation hat sich jedoch umgekehrt. Angesichts der hartnäckigen US-Inflation setzt der Markt nun wieder darauf, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr anheben könnte. Laut Reuters erwarten Trader derzeit bis zu drei Zinserhöhungen in diesem Jahr, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September bei rund 67 % liegt. Vor diesem Hintergrund notiert der US-Dollar weiterhin nahe einem 13-Monats-Hoch, was die Attraktivität von Gold als zinslose Anlage naturgemäß dämpft.

Damit Gold eine kurzfristige Erholung starten kann, müssen sich daher zunächst die Zinserwartungen abkühlen. Sollten die anstehenden US-PCE-, Beschäftigungs- und Konsumdaten einen Rückgang des Inflationsdrucks zeigen, wodurch die Zinserhöhungserwartungen der Fed gedämpft und der US-Dollar sowie die Renditen von US-Staatsanleihen nach unten gedrückt werden, erst dann hat Gold die Chance auf eine Erholung von einem Niveau um 4.000 $. Umgekehrt gilt: Wenn die Inflationsdaten weiterhin heiß ausfallen und der Markt eine Zinserhöhung im September oder sogar noch früher weiter einpreist, könnte Gold seinen Weg in Richtung 3.900 $ oder noch tiefer fortsetzen, um dort eine Unterstützung zu finden.

Die langfristig bullische These stützt den Goldpreis weiterhin.

Ein kurzfristiger Rücksetzer bedeutet jedoch nicht, dass die bullische These für Gold im Jahr 2026 völlig hinfällig ist. Gold verfügt mittel- bis langfristig weiterhin über zwei wichtige Stützpfeiler: Goldkäufe der Zentralbanken sowie die Nachfrage nach sicheren Häfen und Entdollarisierung im Rahmen der globalen Asset-Allokation. Nach Daten des World Gold Council verzeichneten die globalen Zentralbanken im ersten Quartal 2026 Netto-Goldkäufe von 244 Tonnen, was einem Anstieg von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In dem Ausblick wurde zudem darauf hingewiesen, dass geopolitische Faktoren auch im Jahr 2026 ein wesentlicher Treiber der Goldnachfrage bleiben und die Käufe der Zentralbanken, ETF-Zuflüsse sowie die Nachfrage nach Goldbarren und -münzen stützen werden. Dies deutet darauf hin, dass es Gold bei Abwärtsbewegungen keineswegs an Kaufinteresse mangelt.

Im Gegensatz zu Aktien stammt die langfristige Nachfrage nach Gold nicht nur aus Handelskapital, sondern auch aus der Allokation von Zentralbankreserven, der Absicherung von Länderrisiken und der Nachfrage von Privatanlegern nach Vermögenserhalt. Selbst wenn die Federal Reserve kurzfristig eine falkenhafte Haltung einnimmt, wird es für Gold schwierig sein, vollständig zur Preisdynamik eines typischen Rohstoffs zurückzukehren, solange globale geopolitische Risiken, Haushaltsdefizite und Bedenken hinsichtlich der Glaubwürdigkeit von Währungen fortbestehen.

Auch die Einschätzungen der Institutionen gehen auseinander, wobei kurzfristige Vorsicht im Gegensatz zu langfristigem Optimismus steht. ING hat ihre Goldprognosen bereits nach unten korrigiert und erwartet für das dritte Quartal 2026 einen durchschnittlichen Goldpreis von 4.300 USD pro Unze und für das vierte Quartal von 4.600 USD. Dies liegt unter den vorherigen Erwartungen und deutet darauf hin, dass einige Institute anerkennen, dass ein starker Dollar und hohe Zinsen die Aufwärtsdynamik von Gold dämpfen werden. JPMorgan ist jedoch weiterhin der Ansicht, dass der langfristige Trend von Gold noch nicht abgeschlossen ist. Das Institut erwartet, dass sich die Goldpreise im vierten Quartal 2026 der Marke von 5.000 USD nähern und langfristig das Potenzial haben, 6.000 USD herauszufordern, da die Allokationsnachfrage von Zentralbanken und Investoren weiterhin stark ist.

Darüber hinaus ist anzumerken, dass die ETF-Flüsse eine entscheidende Zwischenvariable sind, um zu beurteilen, ob Gold seine Aufwärtsdynamik wiedererlangen kann. Daten des World Gold Council zeigen, dass sich die weltweiten Zuflüsse in Gold-ETFs im Mai deutlich verlangsamten, wobei das verwaltete Vermögen im Monatsvergleich um 2 % zurückging und die Bestände auf 4.121 Tonnen fielen. Reuters wies darauf hin, dass Gold-ETFs erneut unter Abflussdruck geraten könnten, falls die Erwartungen bezüglich Zinserhöhungen der Fed weiter steigen. Für Gold wirken die Käufe der Zentralbanken eher wie eine langfristige Kernposition, während ETF-Flüsse der Treibstoff sind, der eine schnelle Rallye antreibt. Sollten die ETF-Flüsse nicht zurückkehren, dürfte jede Erholung bei Gold eher eine korrigierende Gegenbewegung als eine sofortige Wiederaufnahme des übergeordneten Aufwärtstrends sein.

Technische Analyse des Goldpreises: Monatlicher Aufwärtstrend von Gold bleibt intakt

Goldpreis-Monatschart, Quelle: TradingView

Mit Blick auf den Monatschart von Gold hat der Kurs den vierten Monat in Folge einen Rücksetzer verzeichnet und die psychologische Marke von 4.000 $ unterschritten, was darauf hindeutet, dass die kurzfristige Marktstimmung eher bearish ist. Allerdings ist anzumerken, dass das System der gleitenden Durchschnitte zeigt, dass mehrere gleitende Durchschnitte weiterhin bullisch ausgerichtet sind, was darauf hindeutet, dass der langfristige Aufwärtstrend von Gold intakt bleibt.

Derzeit liegt die wichtigste unmittelbare Unterstützung nach unten für Gold im Bereich des 0,5-Fibonacci-Retracements nahe 3.700 $. Da diese Zone auch mit dem SME20 übereinstimmt, bildet sie eine Kreuzunterstützung; sollten die Goldpreise weiter in Richtung dieses Niveaus nachgeben, könnten sie dort eine starke Unterstützung finden, an der Bullen versuchen können, bei Kursrückgängen zu kaufen.