Japanischer Yen steigt stark, da Risk-off-Stimmung die Nachfrage nach sicheren Häfen antreibt

• USD/JPY fällt, da Risikoaversion die Nachfrage nach dem sicheren Hafen Japanischer Yen antreibt.
• Sinkende Renditen von US-Staatsanleihen verengen die US-Japan-Renditedifferenz und bieten dem Yen weitere Unterstützung.
• Händler warten auf die Entscheidungen der Fed und der BoJ in der kommenden Woche, wobei von beiden Zentralbanken weitere Zinserhöhungen erwartet werden.

USD/JPY verliert am Donnerstag fast 0,65% und steuert damit auf den größten Tagesrückgang seit einem Monat zu, da wachsende Sorgen über KI-bezogene Investitionen die globalen Aktienmärkte belasten und die Risikostimmung dämpfen, was die erneute Nachfrage nach dem sicheren Hafen Japanischer Yen (JPY) antreibt, der sich breit gefächert besser entwickelt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts handelt das Paar bei rund 157, dem niedrigsten Stand seit dem 30. September.

Die Erholung des Yen erfolgt trotz einer leichten Erholung des US-Dollars (USD). Da die USA im Zentrum des KI-Investitionsbooms stehen, scheinen Händler den Yen dem Greenback vorzuziehen. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 101,75, nachdem er ein Drei-Wochen-Tief von 101,45 erreicht hatte.

Gleichzeitig führt die Risk-Off-Stimmung zu einer Nachfrage nach Staatsanleihen und drückt die Renditen in den großen Volkswirtschaften nach unten. Die Verengung der US-Japan-Renditedifferenz bietet dem Yen weitere Unterstützung. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen liegt bei rund 5,04% und damit 1% niedriger als am Tag, während die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen bei rund 2,86% notiert und auf Tagesbasis um 0,50% gefallen ist.

Das Aufwärtspotenzial des Yen könnte jedoch begrenzt bleiben, da die US-Japan-Renditedifferenz weiterhin groß ist, während Sorgen über Japans hohe Schuldenlast die Währung weiterhin belasten. Unterdessen dürfte die schrittweise Straffung der Bank of Japan (BoJ) wenig dazu beitragen, die Zinsdifferenz zu anderen großen Volkswirtschaften zu verringern, da die Zentralbanken angesichts der durch den Nahostkonflikt bedingten energiegetriebenen Inflationsrisiken weiterhin hawkish bleiben.

Analysten von Standard Chartered erwarten, dass die Bank of Japan auf ihrer Sitzung Ende Oktober unverändert bleibt, und sagen: "Wir erwarten, dass die Bank of Japan (BoJ) den Leitzins auf ihrer Sitzung am 29. und 30. Oktober nach der Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September unverändert bei 1,25% belässt." Sie gehen jedoch davon aus, dass die Verantwortlichen "einen klar hawkishen Ton beibehalten" werden, und weisen darauf hin, dass sich "die Debatte zunehmend von der Frage, ob die BoJ erneut anheben wird, hin zu der Frage verschiebt, wann die nächste Zinserhöhung erfolgen wird." Während sie Dezember nun als "eine lebendige Sitzung" ansehen,

betont Standard Chartered, dass "Januar 2027 weiterhin unser Basisszenario für die nächste Zinserhöhung bleibt." Die Bank argumentiert außerdem, dass die BoJ einen Anreiz habe, die schrittweise Normalisierung voranzutreiben, da "die BoJ einen Anreiz hat, die geldpolitische Normalisierung fortzusetzen, um die Renditedifferenzen zu stützen und das Risiko einer erneuten JPY-Schwäche zu verringern, insbesondere wenn die Fed die Straffung wieder aufnimmt oder länger als erwartet an einer restriktiven geldpolitischen Haltung festhält."

In den USA wird allgemein erwartet, dass die Federal Reserve (Fed) die Zinsen in der kommenden Woche unverändert lässt, nachdem sie sie im September um 25 Basispunkte (bps) angehoben hat. Angesichts des anhaltenden Fokus der Entscheidungsträger darauf, die Inflation wieder auf das 2%-Ziel zu bringen, preisen Händler jedoch nahezu vollständig eine weitere Zinserhöhung im Dezember ein, wobei das CME FedWatch Tool die Wahrscheinlichkeit auf rund 89% beziffert.