Der japanische Yen erhält nichts für einen starken Konsumwert

• USD/JPY hält sich unter 160,00, nachdem ein früher Anstieg über die Marke scheiterte.
• Der japanische Einzelhandel stieg im Juli im Jahresvergleich um 4 % und lag damit über dem Konsens von 3 %.
• Die Preisbildung für eine BoJ-Zinserhöhung im September liegt vor dem G20-Treffen bei 80 % bis 90 %.

USD/JPY handelt am Montag etwas unter 160,00 und liegt damit rund 0,2 % im Minus, nachdem ein früher Anstieg über die Marke im Verlauf der Sitzung wieder verkauft wurde. Der 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) liegt direkt bei 160,00 und ist seit der Intervention Ende Juli rückläufig, während der 200-Tage-Durchschnitt bei 158,00 verläuft. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) liegt nahe 80, am oberen Ende der Spanne, die er den ganzen Monat über gehalten hat.

Der beste inländische Wert des Sommers brachte etwa ein Drittel Yen ein

Japans Einzelhandelszahlen für Juli wurden am Sonntag um 23:50 GMT veröffentlicht und waren eindeutig. Der Einzelhandel stieg im Jahresvergleich um 4 % gegenüber einem Konsens von 3 % und zuvor 0,6 %, die saisonbereinigte Monatsreihe legte um 2,4 % nach einem Rückgang von 3,9 % zu, und die Umsätze großer Einzelhändler lagen bei 1,4 % gegenüber einem Rückgang von 1 %. Genau das ist der Nachweis der inländischen Nachfrage, den die Bank of Japan (BoJ) nach eigenen Angaben sehen will, bevor sie erneut handelt.

Die Belohnung für den Yen war etwa ein Drittel Yen und ein gescheiterter Test einer runden Marke. Die Erklärung ist nicht, dass die Daten ignoriert wurden, sondern dass niemand mehr übrig war, um sie umzusetzen. Die Preisbildung für die Entscheidung am 18. September lag seit Wochen bei 80 % bis 90 %, und eine so stark eingepreiste Zinserhöhung erzeugt keinen zusätzlichen Käufer, wenn sich die Belege dafür verbessern.

Der Golf schreibt Japans Inflation weiterhin für es mit

US-Streitkräfte griffen am Sonntag iranische Raketenwerfer auf der Insel Larak an, der erste von den USA bestätigte Angriff auf iranische Stellungen seit einem Monat, und Teheran reagierte gegen US-Stützpunkte in Jordanien. Rohöl legte angesichts der Eskalation um mehr als 2 % zu, und die länger laufenden Treasury-Renditen stiegen mit. Japan importiert fast seine gesamte Energie aus dieser Region, sodass eine Bewegung dieser Größenordnung die japanischen Verbraucherpreise mit sehr wenig Abstand zwischen den beiden erreicht.

Dieser Kanal läuft das ganze Jahr über und zeigt sich in den Preisdaten, wobei sich die zugrunde liegende Inflation wieder dem Ziel nähert und die Großhandelspreise deutlich darüber liegen. Das ist der Grund, warum eine Zentralbank, die ein Jahrzehnt lang daran gescheitert ist, Inflation zu erzeugen, nun eine Mehrheit hat, die dafür plädiert, dagegenzuhalten. Der heikle Teil ist, dass derselbe Mechanismus die Währung schwächt, die er eigentlich verteidigen soll, weil eine höhere Importrechnung einem fortlaufenden Verkauf von Yen gleichkommt.

Beide Seiten erhöhen jetzt, und genau das ist das Problem

Der Grund, warum 160,00 weiterhin von unten verteidigt und nicht aufgegeben wird, liegt auf der amerikanischen Seite. Die Jackson-Hole-Keynote des Fed-Vorsitzenden am Freitag schob die aggregierten Futures-Wahrscheinlichkeiten für eine Erhöhung am 16. September auf nahe 65 %, für Oktober auf 92 % und ließ Dezember nahezu ausgeglichen zwischen einer und zwei Erhöhungen. Ein BoJ-Schritt auf 1,25 % gegenüber einer US-Zielspanne, die sich in Richtung 3,75 % bis 4,00 % bewegt, lässt das Zinsgefälle nahezu genau dort, wo es begonnen hat.

Das ist ein anderer Markt als der, der vor einer Woche existierte, als der Yen auf einen Straffungszyklus setzte, den sonst niemand fuhr. Die koordinierte Intervention Ende Juli drückte das Paar von nahe 164,00 auf knapp über 155,00, und vier Wochen zäher Erholung haben es wieder bis zur Marke zurückgeführt. Jeder Versuch über 160,00 wurde verkauft, was eher eine Obergrenze als eine Umkehr beschreibt.

Dienstag setzt die Währung offiziell auf die Agenda

Die Finanzminister und Zentralbankgouverneure der Gruppe der Zwanzig (G20) treffen sich am Montag und Dienstag in Asheville, North Carolina, wobei sowohl Japans Finanzminister als auch der Zentralbankgouverneur teilnehmen und der Yen ein ausdrücklicher Diskussionspunkt ist. Der US-Finanzminister hat öffentlich höhere japanische Zinsen als Mittel gegen eine schwache Währung befürwortet, was jede Formulierung im Kommuniqué oder jede Äußerung vor der Presse eher zu einem Live-Risiko als zu diplomatischem Füllmaterial macht.

Die geplanten Daten werden am selben Tag veröffentlicht und sie sind alle amerikanisch. Der Einkaufsmanager-Index (EMI) für das verarbeitende Gewerbe des Institute for Supply Management (ISM) wird um 14:00 GMT mit einem Konsens von 55,2 nach zuvor 55,6 veröffentlicht, der Index der gezahlten Preise bei 72 gegenüber 71,1, und die offenen Stellen im Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) bei 7,3 Mio. Die Beschäftigtenzahlen im privaten Sektor folgen am Mittwoch mit 47K, und am Freitag stehen die Nonfarm Payrolls mit einem Konsens von 58K gegenüber einem Rückgang um 23K, die Arbeitslosenquote bei 4,1% und der durchschnittliche Stundenlohn bei 0,3% MoM an.

Niveaus

Widerstand: 160,00 ist die Marke und zugleich der 50-Tage-EMA, weshalb sie sich weiterhin hält. Darüber sind 160,50 und 161,00 die nächsten Marken, mit der Vorinterventionsspanne von 162,00 bis 164,00 darüber.

Unterstützung: 159,50 ist das Niveau, auf dem sich der Anstieg aufgebaut hat, darunter 159,00 und der 200-Tage-EMA bei 158,00 als die Marke, die die Erholung beenden würde, statt sie nur zu unterbrechen.

Tendenz: Bullish. Ein Durchbruch über 160,00 ist von hier aus das wahrscheinlichere Szenario, da das Zinsdifferenzial-Argument, das das Paar eigentlich hätte belasten sollen, durch die Neubewertung auf der US-Seite neutralisiert wurde. Der Vorbehalt ist das Momentum: Ein Oszillator nahe 80 hat bereits einen Großteil dessen verbraucht, was er brauchte, um den Kurs bis zur runden Marke zu treiben, sodass der Ausbruch eher die Nonfarm Payrolls am Freitag als bloße Seitwärtsbewegung benötigt. Ungültig bei einem Tagesschluss unter 159,00.

USD/JPY Tageschart