Kanadischer Dollar sieht über eigenen Rekordüberschuss hinweg

• USD/CAD setzte seine Erholung von den Frühlingstiefs fort, obwohl Kanada seinen größten Handelsüberschuss seit vier Jahren verzeichnete.
• Der Rekordüberschuss basierte auf einem Anstieg des Rohölpreises, der sich inzwischen umgekehrt hat und dem Loonie die Exportunterstützung entzieht.
• Der kanadische Arbeitsmarktbericht am Freitag wird voraussichtlich eine deutliche Verlangsamung der Einstellungen gegenüber dem Tempo im Mai zeigen.

Kanada lieferte eine Handelsüberschuss-Meldung, die eigentlich den Loonie fest stützen sollte, doch die Währung reagierte kaum. Statistics Canada berichtete, dass der Warenhandelsüberschuss im Mai auf 4,2 Milliarden Dollar anstieg, ein Vierjahreshoch, das auf Rekordexporten im Wert von 77,1 Milliarden Dollar basiert. Dennoch fiel der Kanadische Dollar im Handel, während USD/CAD nahe der Marke von 1,4200 stabil blieb.

Ein Überschuss mit Verfallsdatum

Die Diskrepanz wird verständlich, sobald man betrachtet, was den Überschuss tatsächlich aufgebaut hat. Die Exporte im Mai verzeichneten den vierten monatlichen Anstieg in Folge, doch es handelte sich eher um eine Preis- als um eine Mengengeschichte, wobei der Preis, der die Hauptlast trug, Rohöl war, das inzwischen den Großteil der Kriegsprämie verloren hat, die diese Versandwerte aufgebläht hatte.

In realen, preisbereinigten Werten blieben die Exporte im Monatsvergleich im Wesentlichen unverändert, und ein Bankdesk war deutlich genug, den Wert als wahrscheinlichen Höchststand für den Überschuss zu kennzeichnen, statt als Beginn eines Trends.

Rohöl baut die Kriegsprämie ab

Der Energie-Rückenwind, der diese Exportwerte begünstigte, schwächt sich nicht nur ab, sondern kehrt sich aktiv um. West Texas Intermediate (WTI), der nordamerikanische Referenzwert, ist auf etwa 70 Dollar zurückgefallen, nahe seinen niedrigsten Niveaus seit Februar, da der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus sich normalisiert und die Kriegsprämie weiter abnimmt.

Das Angebot ist nun die dominierende Kraft, da große Exporteure eine weitere Produktionssteigerung für den nächsten Monat genehmigt haben und Saudi-Arabien seine wichtigste Exportqualität für asiatische Käufer um den größten Abstand seit den Preiskriegen des letzten Jahrzehnts reduziert hat. Sporadische Vorfälle im Schiffsverkehr können dem Rohöl kurzfristig Gewinne bescheren, doch der strukturelle Trend zeigt nach unten, und ein Produzent rechnet nicht aggressiv mit starkem Nachfragewachstum.

Die eine Zahl, die Respekt verdient

Unter dem Rohstofflärm verbirgt sich ein Datenpunkt, der tatsächlich nach vorne blickt. Die Importe von Industrieanlagen und -ausrüstung stiegen im Mai um 6,1 % und liegen fast 13 % höher im Jahresvergleich, und diese Kategorie führt tendenziell die Investitionen der Unternehmen an, statt ihnen nachzulaufen.

Unternehmen bestellen keine Maschinen, wenn sie mit Schrumpfung rechnen, daher signalisiert dies, dass die kanadischen Investitionen trotz weiterhin unklarer Handelspolitik leicht zunehmen. Das ist ein echter positiver Faktor, aber ein bescheidener, und er ersetzt nicht das Export-Einkommen, das ein rückläufiger Rohölpreis stillschweigend zurückzieht.

Das hawkische Szenario bekommt Risse

Der gleiche Rohölrückgang, der den Handelsüberschuss entleert, schwächt auch stillschweigend das Argument für höhere kanadische Zinsen. Die Bank of Canada (BoC) hält ihren Leitzins seit fünf Sitzungen in Folge bei 2,25 %, eingeklemmt zwischen einer schwachen Binnenwirtschaft und dem Inflationsrisiko, das erhöhte Energiepreise am Leben erhalten, und die Geldmärkte hatten sogar kurzzeitig eine geringe Chance für eine Zinserhöhung bei der Entscheidung am 15. Juli in Betracht gezogen.

Dieses Szenario bekommt Risse, sobald Rohöl unter die Annahmen fällt, auf die sich die Bank für ihre Frühjahrsprognose stützte – genau dort liegen die Preise jetzt. Der am Dienstag enttäuschende Ivey Purchasing Managers Index (PMI) verstärkte nur das Gefühl, dass die inländische Dynamik nachlässt, statt zuzunehmen.

Am Freitag steht der Arbeitsmarkt im Fokus

Der Kalender stellt dem Loonie am Freitag die nächste echte Bewährungsprobe. Der kanadische Arbeitsmarktbericht für Juni erscheint um 12:30 GMT, mit einem Konsens, der für die Einstellungen eine Abkühlung auf etwa 10.000 Jobs nach dem fast 88.000er Anstieg im Mai erwartet, während die Arbeitslosenquote voraussichtlich bei etwa 6,6 % bleibt.

Ein schwaches Ergebnis würde die Botschaft, die die Handelsdaten bereits andeuten, verstärken, dass die Binnennachfrage nicht auf einen Exportschub bauen kann, den Rohöl gerade entzieht. Die Protokolle des Federal Open Market Committee (FOMC) am Mittwoch liefern dem US-Dollar einen eigenen Katalysator, doch für die Richtung von USD/CAD in dieser Woche zählt vor allem die Arbeitsmarktzahl.

Wo das Band reißt

Widerstand: Die erste Hürde liegt am jüngsten Zwischenhoch nahe 1,4250, dem Niveau, das die Erholung vom Frühlingstief begrenzt hat. Ein Tagesschluss darüber eröffnet einen freien Lauf bis zur Marke von 1,4300, ohne nennenswerte Hindernisse dazwischen.

Unterstützung: Die erste Unterstützung bildet sich um 1,4150, dann bei der Marke von 1,4000, die mit dem steigenden 50-Perioden-Exponential Moving Average (EMA) zusammenfällt. Tiefere Unterstützung liegt nahe 1,3850 am 200 EMA, einem Niveau, das USD/CAD auf dem Weg nach oben zurückerobert hat und verlieren müsste, um den Trend infrage zu stellen.

Bias: Höher. USD/CAD handelt über beiden gleitenden Durchschnitten mit weiterhin nach oben gerichtetem Momentum, und die fundamentalen Stützen für den Loonie schwinden eher, als dass sie sich festigen. Der Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI), der sich aus dem überkauften Bereich dreht, spricht eher für eine Pause als für eine Umkehr, und Rücksetzer in Richtung 1,4150 erscheinen als Kaufgelegenheiten, solange dieses Niveau hält.

USD/CAD Tages-Chart