特别股是什么?投资特别股有什么优势?台股有哪些特别股?

5 分钟
更新于 2023-12-1 06:49
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来源: DepositPhotos

随着高通胀时代的到来,全球资本市场的表现都开始出现波动。许多投资者不想将存款白白放在银行户口里跑输通胀,但债券的投资门槛对于个人投资者来说过高,那么有没有哪个品种的投资标的可以一方面提供予投资人稳定的利息收入且价格波动又较小呢?

 

今天的文章我们就要来带大家认识什么是特别股,与普通股比较特别股的优势和劣势,如何投资特别股等等。

什么是特别股?与普通股相比有什么区别?

要解释什么是特别股(Preferred stock)就要从普通股(Common stock)开始。当我们平时在谈论股票的时候我们通常指的是普通股,它代表的是公司所有权的一部分。拥有某个上市柜公司的普通股就等于拥有了该企业一部分的所有权。

 

当企业经营状况稳定,有所盈余的时候,普通股的股东就有可能获得公司董事会决议派发的股利。可是当市场行情变得糟糕,企业盈利状况转差甚至陷入亏损的时候,普通股的股东就有可能得不到任何的股利。

 

而特别股则不同。特别股在发行之初便会公告未来每个财年的股息金额或者比率。换句话说当企业盈余不足以对所有股东来发放股利时,则必须先将有限的盈余分配给特别股股东作为股利,如有剩余才会考虑普通股股东。稳定的股利预期也是特别股相对普通股最大的优点。

 

但这并不是说特别股的股东就一定能保证于每个年度都收到公司派发的股利。如果公司当下的年度陷入亏损则董事会仍可以决定不发放任何股利。在这种情况下如果投资者购买的是可累积特别股(Cumulative preferred shares),则会在将来公司业绩回暖时收到积欠的股利。我们将会在下文具体介绍不同种类的特別股。

 

有的企业在发行特别股时会规定赎回机制,一般情况下是在特别股发行几年后企业才有权以发行价赎回。因此特别股股东在企业赎回权生效之前都可以确保领到股息(前提是企业录得盈余),如果到期企业董事会决定行使赎回权,则特别股股东还能拿回相当于发行价的金额。

 

而特别股相对普通股来说最大的缺点大概要算是缺少投票权了。普通股股东可以在股东大会上针对特定的议题行使投票权,而特别股股东则通常没有这项权利。但对于大多数的个人投资者来说这一缺并不会影响他们的投资组合的表现。下面的表格总结了特别股和普通股之间的异同点。

属性普通股特别股
股利在派发给特别股股东后可能对剩余盈余享有分配权优于普通股支付固定股利
投票权通常拥有投票权通常没有投票权
资本增值资本增值弹性较大资本增值空间一般有限
清偿优先顺序清偿优先级最低清偿优先级高于普通股
风险及价格波动高风险,高波动低风险,价格通常较稳定
赎回权不涉及赎回问题有的涉及赎回

普通股和特别股的主要特点对比  来源:Mitrade 】


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特别股的种类

考虑到特别股的「类债券性质」,特别股的分类比普通股复杂的多,大体上可以按照永续或非永续、累积或非累积、可参加或不可参加普通股股利分配、可转换或不可转换、可赎回或不可赎回进行区别。

 

  • 是否

续特别股(Perpetual Preferred Stock)与传统的优先股的不同点在于永续特别股是没有到期日期的,也就是说,它们没有规定的赎回日期或到期时间。永续特别股的投资人将于每年/每半年/每季度等等固定的时间间隔收到根据永续特别股的票面价值和固定股息率计算得到的股利

 

  • 是否累积

我们在上文中提到了虽然特别股拥有优先于普通股的获得股利分配的权利,但当公司的业绩欠奉时则公司董事会有可能宣布暂停股利的支付。在这种情况下如果投资者持有的是累积特别股,则未支付的股息将继续累积,直到公司有足够的盈利能力来支付这些欠款。一旦公司有能力支付股息,累积特别股的持有者将首先获得未支付股息。

 

而非累积特别股则不具备这种好处。如果公司在某个年度/季度未支付股息,持有非累积特别股的股东将无权在未来要求补偿未支付的股息。

 

  • 是否可参加普通股股利分配

当公司遇到了好的年份,盈余特别多的时候分配给股利的金额或许也会特别丰厚。在这种情况下如果投资者持有的是可参加普通股股利分配的特别股则可在已经获得特别股股利的基础上参与到普通股的股利分配中。而不可参加普通股股利分配的特别股股东则不具有这一资格。

 

  • 是否可转换

某些特别股在发行伊始便会约定投资人可在某个时间点后将持有的特别股转化为公司普通股(往往需满足其他条件)。可转换为普通股的特别股因为这一特性与普通股有着更紧密的联系,也因此其价格会更多的受到公司普通股价格的影响。

 

  • 是否可赎回

赎回在这里指的是企业有权在某个时间点后以发行价向投资者赎回特别股的行为。企业往往在现金吃紧的阶段发行特别股,而在现金流状况好转之后或者市场利率下跌之后赎回发行在外的特别股以降低企业现金使用成本。看重长期投资的投资者要特别注意附带有可赎回条款的特别股。


投资特别股的优缺点

上述介绍的特别股的特点决定了投资特别股有着和普通股不一样的优缺点。下面我们用一张表格来说明这一点。

 

优点缺点
股利稳定
特别股在发行时即已厘定配息率,除非企业经营层面出现亏损否则股利分配有保障。有利于投资人进行长期财务规划。
无法受惠于出色业绩表现
当企业某个年度的业绩特别出色的时候,当年或者下一个年度的股利就可能大涨,但大多数情况下只有普通股股东得以受惠。
股价较为稳定
因为特别股派息稳定因此特别股的价格往往相较于普通股要稳定得多。这一点对于许多机构投资者都相当重要。
股价向上弹性小
虽然由于派发股利较为稳定的关系特别股的股价往往波动较小,但这也意味着当企业业绩长足成长的时候特别股很有可能无法跟上普通股股价的涨幅。
破产风险低
发行特别股的企业通常都是业绩稳定的大型企业,这类型企业破产的风险较低。
可能遭到提前赎回
如果投资者持有的特别股被发行方提前赎回,则可能会影响投资者的长期财务规划。

【投资特别股的优缺点  来源:Mitrade 】

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总而言之,特别股的特点更接近债券,即风险低,派息稳定等等,而相对来说其股价的弹性较小,即便企业录得大幅业绩增长特别股的股价也很有可能无法全部反映基本面的变化。因此特别股更适合寻求稳定回报和低风险的机构投资者以及风险偏好低的个人投资者投资。


投资台湾特别股的策略及平台

投资者首先要清楚的是不管是在台股市场还是美股特别股的数量都是远远小于普通股的,因此想要投资特别股的投资者面临的选择也少得多。想要了解台股市场上具体的特别股的信息的投资者可以访问findbillion.com,点击上方的台股选项。



然后新的页面中点击左侧的特别股分析就可以看到目前在台股市场上交易的特别股的清单。



我们以台泥发行的某一只特别股为例,可以看到该特别股的发行时间为2018年12月13日,于2023年12月13日以后便可赎回,发行价格为50元,而股息为固定1.75元,股息率3.5%,非累积股利。



推荐的个股方面我们会建议投资者考虑买入新光金控发行的新光金甲特〈2888A〉以及新光金乙特〈2888B〉,两只特别股的殖利率都超过了5%,而发行方新光金控虽然股价一直在下滑但业务稳定,短期内不存在亏损风险,特别股股利有保障。

 

如果投资者不想研究个股信息,那么不妨考虑购买由投信发行的特别股主题ETF,例如元大台湾特别股混合高股息20指数投资证券〈020008〉。投资ETF的好处在于可以分散风险,不用特别去在意某一特定特别股的具体事项例如赎回等等。


特別股投资总结

总体而言特别股比较适合追求稳定回报的风险偏好较低的投资者。投资者在买入特别股的时候需要留意其是否可赎回,是否可转换为普通股等等。


对于时间不宽裕或者对金融市场的规则不够了解的投资者可以考虑通过购买特别股主题ETF来间接的投资特别股。


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