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投资慧眼Insights - 台积电2025年代工报价涨幅超过预期，长期毛利率预计稳于53%之上。
10月25日，据业界人士称，台积电已向多家客户释出2025年代工报价。
根据客户、产品与产能规模不同，5nm、4nm、3nm制程的代工报价涨幅高于先前所预估的约4%，最高达10%，2nm的代工报价更是飙上3万美元。
其中，包括AI在内的HPC业务订单的涨幅约为8-10%，智能手机业务订单的涨幅为6%左右。
今年以来，台积电7nm以下制程的代工报价已较去年上涨3~6%。根据最新财报显示，先进制程(包含7nm及更先进制程)的营收达到台积电全季晶圆销售金额的69%。其中3nm出货量占晶圆总收入的20%，5nm占32%，7nm占17%。
【图源：台积电2024年Q3财报】
分析师指出，台积电之所以继续涨价，是由于成本上升。海外厂营运成本及2nm部署成本较高，此外，台湾电价全面上调以及通货膨胀等因素，给台积电带来了毛利率稀释。
目前，台积电已在美国、德国和日本陆续建厂。对于未来海外工厂陆续投产，台积电已表态，长期毛利率目标53%以上不变。
也就是说，台积电海外代工价格将调涨，成本转嫁至客户。针对海外代工费的调涨，美系大客户基本都以认可3%—5%左右的涨幅。
2024年初至今，台积电美股（TSM）股价累计上涨95%，台积电台股（2330）股价累计上涨81%。
【图源：TradingView；2024年台积电股价走势】
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