美股将迎9月“魔咒”、金价破历史新高！四大要点不容忽视！

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美股周一因劳动节假期休市，这意味其已进入“最负面”的季节性月份，俗称9月「魔咒」。根据历史数据显示，9月往往是美股表现最差的月份，S&P 500在过去35年中平均下跌0.8%，下跌次数达18次，为唯一下跌多于上涨的月份，经济学家普遍认为，9月5日公布的非农就业数据将成为本月走势关键。

无独有偶，周二（9月2日）黄金大涨近1%至时段高位3508美元，再创历史新高。白银价格同样大涨，自2011年以来首次突破40美元大关。一系列迹象或表明市场正从8月AI行情中冷却，随之而来的是避险情绪的快速升温。

流动性危机？高盛警告美股系统性需求已枯竭

高盛回顾自1928年以来的记录，9月是标普500指数表现最差的月份，平均回报率为-1.17%。更值得警惕的是，9月的下半月是全年表现最糟糕的两周，平均回报率低至-1.38%。

高盛近日对美股发出警告，称美股系统性需求已基本枯竭，这预示着本月市场将充满挑战。CTA（商品交易顾问）持仓已达到100%满仓状态，其购买力已从7月的276.6亿美元骤降至8月的125.6亿美元，预计9月全月的美股购买量将进一步萎缩至仅29.6亿美元。意味着历史上表现疲弱的9月份将缺乏支撑性资金流入。更重要的是，在市场下跌时可能触发高达736.9亿美元的抛售，构成巨大的不对称下行风险。

“东升西降”叙事或重燃，阿里巴巴或成导火索

上周五（8月29日）芯片商Marvell收入展望差过预期，股价重挫18.6%，引发美国芯片股全线下跌，费城半导体指数跌超3%，引发市场对AI行情降温的担忧。

此外，阿里巴巴研发了一款新的 AI 推理芯片以减少对辉达的依赖，这一事件或重新点燃「东升西降」叙事。数据显示，对冲基金在过去一个月里以前所未有的力度大举轮动至新兴市场股票，其中以中国资产为首。这表明在美股面临挑战之际，全球资本正在积极重新聚焦并配置世界其他地区的资产。

美股估值同样是重要的风险因素之一，标普500指数远期市盈率已经达到22倍，接近互联网泡沫末期的水平。

美联储独立性、美元信用危机不容忽视

实际上，美国自4月以来的强劲升势主要得益于贸易局势缓和、美联储降息预期及大美丽法案对经济的潜在提振。由于这轮行情由大型科技企业主导，因而降息因素的重要性不言而喻。

不过，降息预期的背后却暗藏巨大风险，特朗普政府对美联储独立性的攻击进一步升级，8月26 日特朗普宣布立即解除美联储理事库克（Lisa Cook）的职务。若法院授予库克临时禁令，则库克仍可参与9月联储例会。此外，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，美国法院对特朗普关税的裁定增添又一层不确定性。

华尔街著名经济学家彼得·希夫前在一场播客节目中表示，美元面临的不只是回调的问题，而是崩溃。其预计美元到今年年底可能会跌至90，或许还会略低于90。而到明年年底，如果（美国）重新实行量化宽松政策，美元指数可能会回落到70。要知道，70大约是2008年以来的最低点。但我确实认为，最终我们会跌破这个点位。而且我预计美元指数会跌至接近40甚至更低。

9月降息板上钉钉，后续政策路径聚焦非农数据

值得留意的是，上周五（8月29日）公布的美国7月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，创2月以来最高。但市场对美联储9月降息25基点预期仍高达近90%。因美联储主席鲍威尔此前讲话表明FED双重目标基础下劳动力市场重要性已置于控制通胀之上。

市场焦点聚焦于FED后续政策路径上，非农数据料将为投资者给出更加明确的指引。但需要留意的是，在通胀远离美联储2%目标水平情况下，若劳动力市场保持强劲，美联储后续降息节奏或迎来修正，并对美科技股构成一定打压。

美银分析师Matthew Welty表示，随着市场在夏季创下新高，一些投资者可能会觉得有必要至少回笼部分资金。Welty指出，美联储和特朗普都可能对任何美股压力做出反应。因此美银认爲，秋季的美股抛售可能是一个绝佳的逢低买入机会。

标普500指数技术分析：击穿6350点或引发更大幅度回调开启

标普500指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，标普500指数目前受制于6500点水平，同时已于8月15日到达时间节点，不排除目前构建阶段顶部的可能。若标普500指数后续进一步击穿6350点，则下行空间料将被进一步打开，下方关注6300甚至6150点水平。但若在构成有效回调前标普500指数续创新高，则回调风险可能随之增加。