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标普500指数在刚刚过去的5月创下30年来最亮眼表现,其中科技"七巨头"成为当之无愧的中流砥柱,贡献了指数62%的涨幅。英伟达与特斯拉一马当先,月度涨幅双双突破20%大关。在六家公司股价表现均跑赢标普6.2%的月度涨幅时,唯有苹果稍显黯淡。
【图源:TradingView】
利润引擎:业绩增长定义强者恒强
这些科技巨头的领跑绝非偶然。FactSet高级盈利分析师巴特斯指出,一季度"七巨头"整体利润同比增幅高达27.7%,大幅超越标普其余493家公司9.4%的增长率。这一惊人的"增长率溢价"背后,是巨头们不断超越市场预期的能力——它们整体盈利超出华尔街预测11.7%,而标普其他公司的平均超预期幅度仅为4.6%。
花旗美国股票策略师佩蒂特对此并不意外:"当市场受制于关税风险、宏观不确定性时,资本会自然涌向具备明确增长动能的板块。尤其在估值普遍偏高的环境下,拥有持续盈利扩张能力的企业自然成为稀缺资产。"专注于"七巨头"的ETF产品在过去一个月涨幅达11%,几乎是同期标普涨幅的两倍,成为市场选择的最佳注脚。
避风港效应:利率高悬下的流动性高地
除了傲人的业绩,"七巨头"的强势反弹也得益于一个更冷酷的逻辑:市场动荡时期的避险需求。
就在5月风暴来临前,科技股刚刚经历了4月的滑铁卢。嘉信理财高级策略师戈登回忆道:"在2月末开启、延续至4月的回调中,恰是科技板块受到的打击最大。"当风暴暂时平息,被抛售最深的资产自然展现出最强弹性。
更深层次因素在于不断攀升的利率环境。30年期美债收益率逼近2007年金融危机前高点,在这样背景下,投资者寻求在规模大、流动性高的股票中避险。大型科技股因此成为"利率避风港",资金纷纷在此扎堆。佩蒂特团队强调的"增长即防御"策略恰逢其时:只要利率压力未消除、十年期美债收益率未回落至4%左右,"增长故事"将是市场上唯一值得下注的游戏。
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