欧佩克+暂停增产、特朗普欲压油价，美股这一中期风险不容忽视！

投资慧眼Insights -

特朗普袭委内瑞拉或意在压低油价，欧佩克+一季度暂停增产

周一（1月5日）受地缘政治动荡影响，资金流入美元、黄金等资产寻求避险。美元指数时段内一度升至98.8，创近一个月新高。另外，黄金仍成为投资者追捧对象，时段内涨超2%至4426.5美元，而WTI原油不涨反跌，一度失守57.0美元水平。

上周六（1月3日）美军对委内瑞拉发动“闪电战”，并抓捕委内瑞拉领导人马杜罗。根据最新报导显示，特朗普表示，美国必须完全获得委内瑞拉石油来重建委国。并称美国石油公司将投入数十亿美元，重建委内瑞拉日益崩坏的能源基础建设。

实际上，笔者认为特朗普大举介入委石油产业原因或有二。一方面，委内瑞拉坐拥全球第一已探明石油储量，其重油带储量超过3000亿桶。美国基建和重型运输运输需要柴油、美国AI数据中心均需要重质石油。此外，委内瑞拉还有丰富的天然气、黄金、铝矾土、煤炭等自然资源。

另一个目标或在于压低油价。上周日（1月4日）欧佩克+宣布将维持2025年11月初制定的产量计划，决定在2026年1月、2月和3月暂停增产步伐，产量与2025年12月保持相同。

欧佩克+2023年4月宣布日均约165万桶原油的自愿减产措施，并于2023年11月再次宣布日均220万桶原油的额外自愿减产措施。此后，这两大减产措施多次延期。但在此期间，美国、加拿大等国原油产量增加，导致欧佩克失去部分市场份额。2025年3月，上述8国决定自同年4月1日起逐步增加原油产量。5月、6月和7月日均增产41.1万桶，8月日均增产54.8万桶，9月日均增产54.7万桶，10月、11月和12月日均增产13.7万桶。

笔者提醒，特朗普将于1月宣布新任美联储主席，特朗普此前多次表示希望看到利率大幅下降而降低借贷成本。然而美联储一直在劳动力市场及通胀之间作出衡量。随着市场押注劳动力市场将趋向复苏，美联储焦点将自然转向仍远高于2%水平的通胀。

更直接而言，高企的油价将限制通胀回落，2025年美国宣布对等关税措施后，美国出现股债汇三杀。这表明，美国政府希望看到利率大幅下降及更大范围征收关税，那么油价应持续受到制约。

因此，笔者认为欧佩克+暂停增产需引发投资者关注，目前市场普遍认为2026年国际原油市场将出现明显的供过于求，当前油价已反映这一预期，预计2026国际油价波动性将上升。

诚然，美国欲重启委内瑞拉石油设施运营仍需要相当长的时间以及大量资本投入，短期对油价影响有限。不过，美国军事行动引发了投资者对更广泛的拉美地区稳定面临风险的担忧。考虑到特朗普2026年将迎来中期选举，一系列迹象似乎表明，2026地缘政治冲突似乎仍将是投资者不能忽视的重要因素。

耶伦警告财政主导日益加剧，或威胁美经济

周一（1月5日）美国前财长兼前美联储主席耶伦，出席美国经济学会年会小组讨论时指出，“财政主导”(fiscal dominance)，对美国经济的威胁正日益增加。美国正面临长期风险及首要问题是债务规模持续增加，这将迫使美联储为减轻政府债务偿付成本以维持低利率，而不是控制通胀，而这个风险即是“财政主导”。

耶伦强调，相关风险正在加剧，又指美国总统特朗普曾公开要求美联储降低利率，以减轻政府的债务偿付成本。若特朗普成功迫使美联储透过低息来缓解政府债务压力，美国恐面临沦为香蕉共和国”(Banana Republic)（意指贫穷且政府无道国家的贬称）。的风险。她怀疑美国最终会走上财政主导的不归路，绝对相信危险是真实存在的，必须密切监察。

笔者曾提及，关税、通胀及财长赤字为不可能三角。美国劳工部12月18日发布的数据显示，今年11月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于9月的3%；11月核心消费者价格指数同比上涨2.6%。美联储最关注的9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合预期。市场普遍认为，通胀压力或主要源于关税政策推动，属一次性冲击。

投资者需警惕的是，一旦美国政府采取强有力措施增加原油供应后，不排除关税相关风险或再度来袭。重点关注特朗普或于今年4月或访问中国。

综上所示，笔者认为美股短期有望延续升势，但中期而言投资者则需把握节奏。在美国债务问题短期难以缓解背景下，市场焦点更多或聚焦AI应用的深化，即从基础设施投资转向实际生产力提升。

纳斯达克100技术分析：短期调整或已结束？关注25300点支撑

纳斯达克100指数日线图：

图片来源于：tradingview

纳斯达克100指数时段内涨0.36%，暂时企稳于25300点上方。纳斯达克100此前录得连续四日下跌，但整体升势并未扭转。从中期角度而言，若纳指100企稳23900点，则中期升势有望延续。短期而言，投资者可重点关注25300点，若企稳，则后市仍有望反弹挑战26000点升至27630点水平。