上半年净利润大降22%，LVMH的奢侈品也卖不动了？

7月24日（当地时间），全球奢侈品巨头LVMH集团（LVMUY.US）披露了2025年半年度业绩情况。

数据显示，今年上半年，LVMH录得营收398.1亿欧元，同比下降4%；期内经常性经营利润为90.1亿欧元，同比下降15%，略高于分析师预期；净利润为56.98亿欧元，同比大降22%。

总的来看，LVMH上半年的业绩表现不佳，尤其是利润端遭遇大幅下降。

而在2025年第二季度，LVMH集团录得营收195.0亿欧元，同比下降约7%，略低于分析师预期，这已经是LVMH集团连续第二个季度营收逊于预期。

分业务来看，二季度最为核心的时装和皮具业务实现营收90.06亿欧元，有机营收下滑9%，幅度超出分析师预期，也超过一季度5%的降幅。

其余品类方面，二季度，精品零售业务实现营收44.31亿欧元，有机营收增长4%，一季度下降1%；手表和珠宝业务实现营收26.08亿欧元，有机营收零增长；香水与化妆品实现营收19.04亿欧元，有机营收增长1%；葡萄酒和烈酒录得营收12.83亿欧元，有机营收下降4%，一季度下降9%。

今年一季度，LVMH集团各项业务的表现都不太好，而到了二季度，时装和皮具这项核心业务再遭大幅下滑，值得投资者关注。

分市场来看，二季度，日本以外亚洲地区的有机营收下降6%，要好于分析师预期，也要好于一季度11%的降幅。这部分市场仍是LVMH集团最核心的市场，其情况好转对于LVMH而言是一大利好消息。

二季度，日本有机营收暴降28%，一季度下降1%。LVMH称，今年二季度表现不佳是因为去年同期日元贬值刺激外国游客赴日消费，日本市场奢侈品销售异常强劲，去年二季度日本的有机销售额飙升57%，基数较高。

此外，另一大核心市场美国二季度的有机营收零增长，但仍好于分析师预期。欧洲二季度有机营收下降2%，一季度为同比增长2%。

值得注意的是，自特朗普再次上台后，狂打“关税牌”，而美国和欧盟之间的关税谈判也对LVMH集团的后续经营有着重要影响。

7月23日（美东时间），美国总统特朗普透露，美国正在与欧盟进行认真谈判，如果对方同意向美国企业开放，美国将允许其支付较低的关税。

有媒体透露称，“较低的关税”指的是与日本一样的15%。

7月24日（当地时间），有媒体称，LVMH的CEO Bernard Arnault最近几周穿梭在欧盟成员国的首都游说，推动欧盟同美国达成类似于美日协议的贸易协议。他还两面下注，计划在美国得州为LV开一家工厂，以此在一定程度上避免美国的关税影响。

而在财报电话会上，LVMH的首席财务官（CFO）Cecile Cabanis表示，若达成协议，美国将对进口欧盟商品征收15%的关税，那将是一个“好结果”，因为除了轩尼诗干邑等部分葡萄酒和烈酒外，LVMH旗下的一些品牌仍然有定价权。

Cabanis还称，“在关税问题上，我们似乎已接近达成协议，这应该会减少宏观经济和消费者信心的负面影响。”

不过，从资本市场的表现来看，财报公布后，LVMH的美股出现下挫，7月24日收跌3.71%。