扭亏为盈、财报达标竟成利空！迈威尔的“胜利”为何不被买账？

TradingKey - 晶片制造商迈威尔科技（MRVL.US）近日公布2026财年第一季度财报，尽管关键财务数据符合市场预期，但盘后股价仍下跌逾3%，显示出投资者对这家AI芯片供应商的增长持续性持谨慎态度。

【迈威尔科技盘后分时走势图，来源：富途】

周四美股盘后，迈威尔披露了其最新季度业绩。财报显示：

迈威尔科技2026财年第一季度营收达19亿美元，略高于预期的18.8亿美元，同比增长63%；调整后每股收益为62美分，小幅超出分析师预估的61美分，并较去年同期显著增长。公司预计第二季度营收将达到20亿美元，与市场预期持平。

迈威尔董事长兼CEO Matt Murphy表示：“第一季营收创下历史新高，达到18.95亿美元，年增63%。我们预计第二季度仍将维持强劲成长动能。”

他还强调，随着产业持续迈向定制化AI基础设施的发展趋势，迈威尔正处于这场转型的核心位置。公司将于6月17日举办“定制化AI投资人日”活动，届时将详细介绍技术进展与市场机会。

近年来，迈威尔深度参与全球芯片产业从通用芯片向定制化AI硬件的转型潮流。苹果、Google、AWS等科技巨头纷纷投入自研芯片，迈威尔则为AWS及其他云服务商设计资料中心芯片，并从中获得大量订单支持。

数据显示，迈威尔资料中心部门在2025财年营收同比增长88%，占公司总营收比重已达72%，成为推动公司增长的主要引擎。

不过，其他五大业务合计营收同比仅增长32%，远低于资料中心的增速，也反映出公司业务结构的不平衡问题。

尽管财报看似稳健，市场反应却趋于冷淡。分析认为，主要原因包括：

投资者对迈威尔的增长持续性表示担忧，认为AI红利正在边际递减，此前多轮估值上涨后缺乏新增长动能。同时，英伟达、博通、英特尔等竞争对手持续加码AI芯片市场，迈威尔的技术壁垒尚未完全确立。 

迈威尔虽然交出一份“达标”的财报，但在AI增长边际放缓、客户结构单一、市场竞争加剧的背景下，市场已不再轻易买单。这份“表面胜利”背后，是一场关于可持续性的深层考验。