【IPO追踪】罗博特科（03757.HK）启动招股，入场费2.2万，淡马锡领衔基石

9月21日，罗博特科（03757.HK）正式开启H股招股，迈出“A+H”两地上市关键一步。本次公司计划全球发售1187.60万股H股，最高发售价定为每股436.00港元，预计9月29日正式于港交所主板挂牌交易。

本次发售中，香港发售股份数目为118.76万股（可予重新分配），剩余1068.84万股为国际发售（可予重新分配），另有178.14万股超额配股权。新股交易门槛设置为每手50股，入场门槛约22019.85港元，招股认购期为9月21日至9月24日，随后完成定价、分配与暗盘交易环节。

募资层面，在未行使超额配股权的前提下，按最高发售价计算，公司预计募资总额约51.78亿港元，募资净额约49.61亿港元。资金主要用于四大方向：一是扩大产能及提高交付速度，以应对AI驱动的高性能计算及高速数据传输日益加速的需求；二是加强产品及技术研发及创新；三是进行战略投资及/或收购，以抓住与公司核心业务具有协同效应并能增强技术管线、产品组合及市场准入的机会；四是建立全球销售及服务网络；五是用作营运资金及其他一般公司用途。

基石投资者阵容为本次招股一大亮点，基石投资者已同意按发售价认购总金额约2.324亿美元（约18.226亿港元）的发售股份。按最高发售价436.00港元计算，假设超额配股权未获行使，基石投资者认购股份数约占本次全球发售股份的35.2%，所有基石股份均设6个月锁定期。基石投资者包括淡马锡、易方达、光模块赛道的剑桥科技（06166.HK）、鸿荣源集团董事长赖海民次子赖柏霖、天孚光通（300394.SZ）联合创始人朱国栋等。

罗博特科（300757.SZ）早在2019年登陆A股创业板，是一家光伏行业及硅光行业制造设备及系统全球供应商。公司业务覆盖硅光器件组装与测试设备，其中硅光设备业务直接受益于AI算力需求爆发，是当前市场关注的核心。

从行业地位看，罗博特科在硅光模块自动化组装与测试设备领域处于全球领先位置，其产品广泛应用于高速光模块生产环节。随着AI驱动的高性能计算及高速数据传输需求持续加速，光模块行业景气度高涨，公司作为上游核心设备供应商直接受益。

不过，市场对本次新股亦存有诸多审慎考量。公司业绩与光伏、光模块行业周期高度相关，下游需求波动可能对公司订单及业绩产生直接影响。光伏行业近年来经历剧烈调整，若下游资本开支收缩，公司传统业务板块将面临压力。

此外，作为高价股（入场费超2.2万港元），散户参与门槛较高，上市后股价波动可能相对剧烈。H股定价较A股二级市场的折让幅度，也将直接影响上市后的交易表现。

罗博特科的后续投资价值，仍需结合最终发行定价综合判断。若H股较A股维持合理折让，AI光模块设备赛道的成长逻辑与基石资金加持将为股价提供支撑；反之，若发行价已充分反映行业预期，叠加光伏行业周期波动等风险，股价上行空间或将受限。中长期看，投资者需持续跟踪AI算力需求落地节奏、硅光设备订单增长及光伏行业复苏进度，以判断公司能否逐步打开长期增长空间。