【IPO追踪】“人形机器人第一股”宇树科技即将上市，DeepSeek出手！

日前，“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）发布IPO发行公告，正式确定发行价格150.80元/股，发行后总股本4.04亿股，对应整体发行市值约609.93亿元；本次发行4044.64万股新股，占发行后总股本10%。

按科创板中一签500股计算，投资者中签后需全额缴款7.54万元，是今年以来打新门槛较高的新股之一，公司将于8月10日开启网上、网下申购，资本市场翘首以盼。

从本次IPO发行核心参数与募资规划来看，募资总额约60.99亿元，扣除发行费用后净额59.17亿元，这一募资额显著高于此前招股书预计的42.02亿元的拟募集资金，也显示出资本市场的热情。

本次募投大部分资金全部投向机器人研发与产能建设，具体包括具身智能大模型研发、人形/四足机器人本体研发、新型机器人产品开发、智能化生产基地等。其中，大模型研发是公司重中之重。

宇树科技创始人王兴兴曾表示，人形机器人硬件早就够用了，目前卡脖子的是“大脑”，对具身智能和机器人来说，现在的AI（人工智能）模型完全不够用，这是限制人形机器人大规模应用最大的卡点。

随着宇树科技即将开启打新，公司也披露了参与此次IPO的战略投资者名单。根据公告显示，共计有九家战略投资者参与宇树科技战略认购，共计获得战略配售808.9286万股，占新股发行总量的20%。其中就有代表国家队的全国社保基金和DeepSeek。

公告显示，DeepSeek获配93.34万股，获配金额约为1.41亿元，锁定期为36个月。这家国内头部大模型公司与国内头部人形机器人公司宇树科技之间的连接引发外界关注。有分析认为，两家独角兽企业或将进一步加强合作，共同攻克人形机器人的“大脑”技术难点。

此外，宇树科技IPO前的股东阵容同样豪华。蚂蚁集团、美团系资本、雷军旗下的顺为资本、腾讯集团官方战投平台腾讯科技均位于股东之列，也反映出互联网产业资本对这家人形机器人第一股的支持。

从基本面来看，宇树科技是全球少数实现规模化盈利的人形机器人整机厂商，业绩高速增长但短期利润承压。2026年一季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；但归母净利润同比下滑47.69%至5001.38万元，扣非归母净利润同比下滑52.55%至4025.36万元。核心诱因是持续加码研发、海内外渠道扩张抬升销售费用。

公司同步给出上半年业绩前瞻，预计今年1-6月总收入10.52-11.28亿元，同比增长35.62%-45.41%；归母净利润预计2.58亿-3.06亿元，同比实现扭亏为盈；但扣非净利润预计同比下降6.43%至21.97%。

宇树科技于2016年成立，多年深耕通用机器人赛道，实现伺服电机、减速器、控制器、具身AI模型全栈自研，区别于行业多数外购零部件厂商，成本与迭代速度优势突出。2026年创始人携人形机甲产品登上《时代》杂志封面，国产人形机器人技术获得全球认可。行业层面，全球人形机器人尚处于产业化早期，海外Figure、特斯拉Optimus均未实现规模化出货与盈利，宇树是全球稀缺具备营收、利润、出货三重兑现能力的标的，赛道长期成长空间广阔，但智元、优必选、小米等厂商持续入局，行业竞争快速加剧。

值得注意的是，本次宇树科技的发行价格150.80元/股对应公司2025年摊薄后静态市销率为35.89倍，高于同行业可比公司2025年静态市销率平均水平；本次发行价格150.80元/股对应公司人2025年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为219.23倍，亦大幅高于行业均值，机构普遍预期上市首日博弈情绪浓厚，市场多空观点严重分化。

有乐观人士指出，宇树科技作为A股人形机器人稀缺标的，全球少数实现规模化盈利整机厂，四足+人形双龙头地位稳固，全栈自研构筑技术壁垒；募投产能打开长期出货天花板，具身智能大模型同步落地打开ToB工业、服务场景增量；海外一级市场人形企业估值极高，公司兼具盈利与出货优势，600多亿发行市值存在估值修复空间。

但也有谨慎的观点认为，宇树科技估值透支中长期成长预期；人形机器人产业化仍需等待，商业化落地节奏不确定，公司持续高额的研发投入或长期压制利润；此外，行业玩家快速增多，价格战风险升温；新股上市后流通筹码充足，情绪退潮后面临一定的调整压力。