美光财报发布前夕，盘前股价涨超4%，AI存储周期引关注

TradingKey - 全球存储芯片巨头美光科技（MU）即将迎来2026财年第三季度财报发布时刻，而资本市场的情绪早已提前进入紧张状态。就在前一天，美光股价刚经历了13.2%的大幅下挫，不过今日盘前交易显示，股价上涨4.66%至1100美元。

来源：Google Finance

美光此前给出的业绩指引为营收约335亿美元、毛利率约81%，但市场一致预期更为乐观，达到346.6亿美元，部分卖方机构甚至将营收预测推高至354亿美元。在当前市场容错率极低的环境下，这一预期差距足以引发股价的大幅波动。

期权市场的数据显示，投资者预计美光财报发布后股价波动幅度约为14%，对应市值变化超过1500亿美元。

回顾今年3月，美光曾以超出市场预期24%的成绩交出亮眼财报，营收达到238.6亿美元，每股收益12.20美元远超预期的8.79美元，但即便如此，公司股价在财报发布后的首个交易日仍下跌了3.8%。

这一先例表明，单纯的业绩超预期已无法保证获得市场认可，管理层对未来两个季度的前景展望，以及关于长期协议和利润率走势的表态，或许比财报本身的数字更具分量。

尽管短期市场波动剧烈，但内存行业的基本面依然处于历史强势区间。集邦科技（TrendForce）的数据显示，2026年第一季度传统DRAM合约价格环比飙升90%至95%，创下有记录以来最大单季涨幅。

而美光一直致力于通过与客户签订部分固定价格的多年期长期协议，来抵御大宗商品周期波动带来的冲击。

美光管理层在上一财季电话会上表示，数据中心和AI相关存储的供应紧张将持续到2026年之后，对于部分关键客户，公司中期内只能满足其50%至三分之二的需求。

投资者会重点关注管理层是否延续这一判断。尽管存储短缺通常很难迅速缓解，新增产能往往需要数年时间，且AI芯片需求目前仍未显示放缓迹象，但存储芯片行业长期高度周期化的属性，意味着即便AI超级周期改变了需求强度，也未必能彻底改变行业的周期规律。

与此同时，就在财报发布前两天，美光宣布与Anthropic达成深度合作，内容涵盖多年期内存与存储供应协议、AI优化内存子系统的联合设计、对Anthropic H轮融资的直接投资，以及在美光内部全面部署Claude模型，为乐观情绪再添动力。

值得注意的是，SK海力士于6月22日超越三星电子，跃升为韩国市值最高的上市公司，目前正寻求在纳斯达克发行美国存托凭证（ADR），拟募资最多330亿美元。

SK海力士掌控着全球约58%的高带宽内存（HBM）市场份额，一旦完成美股上市，将为美国投资者提供直接投资全球高带宽内存领域绝对龙头的渠道，形成可与美光抗衡的上市替代标的。