黄金走势分析：美联储利率决议来袭！沃什“首秀”或令黄金多头意外？

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美联储6月利率决议来袭，市场看点有哪些？

周四（6月17日）凌晨，市场将迎来美联储6月利率决议，这次会议亦为新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）的“首秀”。值得留意的是，本周初在美伊宣布已签署停战谅解备忘录，市场预计霍尔木兹海峡将于短期内恢复通航，国际油价应声回落，这令美联储今年加息所面临压力正在减轻。

尽管如此，美伊二阶段谈判不确定性仍存，美伊双方缺乏信任或令中东局势缓和难以一帆风顺。更重要的是，在霍尔木兹海峡经历三个半月的封锁后，石油供给多久才能恢复至战前及海峡能否持续保持通航仍存不确定性。

主要央行担忧能源价格上涨已通过食品、商品和服务价格向更广泛领域传导。欧洲央行、日本央行近期宣布加息25基点以对抗通胀。

市场的焦点将落于倾向实施“缩表+降息”组合的美联储主席沃什在会后记者会中将如何回应通胀前景，以及近期能源价格回落对货币政策的影响。

在美国劳动力市场数据保持强劲的情况下，预计美联储整体将释放出偏“鹰派”信号。美联储或强调短期利率存在双向风险，暗示未来数次会议都不会降息，甚至可能删除暗示降息的宽松偏向措辞。

6月5日公布的美国5月非农就业职位增加17.2万个，远超预期的8.5万个，失业率持平于 4.3%，处于低位。与此同时，劳工统计局同步上修 3、4 月就业数据，两个月合计上调新增岗位9.3万个，修正幅度远超初值，这也是自 2025 年春季以来，美国首次实现连续三个月就业人数环比正增长。

另外，美国4月PCE物价指数同比飙升3.8%，创2023年5月以来最大涨幅；剔除食品和能源项目后的核心PCE物价指数同比增长3.3%，为2023年11月以来最高水平，高于3月的3.2%。

沃什“首秀”或难释放明确信号，美联储信誉或为重点

笔者提醒，此次利率决议中最大的不确定性来自于沃什。为重塑美联储政策公信力，沃什试图构建一个体系相对完整的货币政策新框架。该框架采取非常规的“降息+缩表”组合。另外，沃什强调“AI通缩论”，这或意味其可能忽视当前劳动力市场及通胀数据表现。耶鲁大学表示，若沃什过度依赖“AI通缩论”等软逻辑而忽视硬数据，美联储可能重蹈“通胀暂时论”覆辙。

不过，鉴于沃什被视为特朗普的“政治盟友”，其首秀或更看重重塑美联储独立性，预计将不会释放远超市场预期的信号，这或意味押注沃什释放鸽派信号的投资者可能会失望。北欧联合银行预计，沃什倾向于更中性甚至略偏鹰派的观点，以增强其信誉。其任何沟通上的变化将是预示性的，而非立即实施。 

对于黄金走势的影响：

对于黄金而言，我们认为美伊局势的影响力将持续下降，但鉴于通胀上升威胁及劳动力市场强劲仍需更多数据证伪，美联储年内降息预期短期内难以重新占据主流，黄金整体或偏向弱势。

但就中期而言，在央行购金需求维持强劲的背景下（6月16日世界黄金协会调研结果显示，有45%的受访央行预计将在未来12个月内增加黄金持有量）。一旦美国就业数据放缓、油价持续受制于80关口及FED讨论修改通胀规则，届时降息预期回归有望为黄金提供上行动力。

黄金走势分析：下行趋势未改，警惕下行风险

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前维持与4360美元下方整固，表明市场短期看涨意愿有所减弱。更重要的是，黄金自1月底以来的下行趋势保持良好，整体有望延续震荡下行格局。若黄金短期反弹受阻4360美元，不排除进一步下行考验4000美元关口甚至3800附近支撑的可能。