SG 晨间简报 | 收益率达到 19 年高点，标普连续第三次下跌，英伟达发布前夕

美国隔夜市场

标准普尔 500 指数下跌 0.67%，报 7,353.61 点，纳斯达克下跌 0.84%，报 25,870.71 点，道琼斯指数下跌 322.24 点（-0.65%），报 49,363.88 点——这是标准普尔连续第三个交易日下跌。30 年期国债收益率短暂突破 5.19%，为近 19 年来的最高水平，而 10 年期国债收益率达到 4.687%，为 2025 年 1 月以来的最高水平。债券抛售是主导因素：长期收益率上升正在重新定价各类风险资产，所有行业均未能幸免。罗素 2000 指数跌至四周低点 2,725。家得宝的第一季度业绩超出预期，但在更广泛的风险规避环境中，股价未能反弹。特朗普表示，Nvidia H200 芯片对中国的销售在北京峰会上 “没有提及”，并称中国希望开发自己的芯片——这打击了上周的出口清关乐观情绪。谷歌和黑石宣布计划创建一家新的人工智能云公司。Meta 在内部备忘录中详细说明了裁员计划。

主要动向

思科（CSCO）-3% — 思科回吐了上周 13% 财报后的部分涨幅，股价下跌 3.04%，成为道琼斯指数的领跌者。自 5 月 13 日公布创纪录收入以来，股价仍上涨约 18%，但随着收益率上升，市场正在重新定价近期的赢家。

英伟达（NVDA） — 在特朗普表示 H200 中国交易未在北京峰会上讨论，并称中国希望开发自己的芯片后，英伟达在今晚的财报前下跌。股价从 230 美元的历史高点回落约 7%，尽管本月仍保持上涨。

波音（BA）-3% — 波音股价下跌 2.62%，因中国 200 架飞机的订单继续让投资者失望，原本预期为 300 架以上。自特朗普与习近平峰会结束以来，股价在两个交易日内下跌了 9%。

新加坡交易所预览

周一 STI 指数交易接近 5,004 点，接近其历史最高点 5,041 点。DBS 报 57.70 新元，UOB 报 38.54 新元，Singtel 报 5.07 新元。美国隔夜抛售和全球收益率上升可能会对今天的 STI 施加压力，尽管该指数在 5,000 点附近表现出韧性。今晚的英伟达财报将决定明天亚洲科技股的情绪。如果英伟达表现良好，Venture Corp 和本地半导体行业应会反弹。如果表现不佳，连续三天的美国下跌趋势可能会延续到亚洲市场。

亚洲盘前

标准普尔 500 期货下跌 0.27%，纳斯达克期货下跌 0.45%，道琼斯期货下跌 0.16%——谨慎但并不恐慌。黄金报 4,545 美元（-0.28%），比特币报 76,864 美元（-0.16%），布伦特原油报 109.90 美元（-1.96%），因伊朗谈判希望持续而有所回落。纳斯达克期货的表现不佳反映了对英伟达的对冲。今晚是第二季度市场上最重要的单一事件。

今日美国财报及经济日历

财报聚焦：英伟达 — 这是关键数据。共识预计收入为 700-780 亿美元（同比增长约 60%），主要受数据中心对 H200 和 Blackwell 芯片的需求推动。4 月 29 日会议的 FOMC 会议纪要（8-4 的分歧，三位鹰派反对者）将在下午 2 点东部时间发布，距离英伟达财报发布还有两个小时。如果会议纪要显示关于加息的辩论，市场在英伟达财报发布时将处于脆弱状态。当前形势：标准普尔连续三天下跌，30 年期收益率处于 19 年高位，芯片行业从峰值下跌 7%。如果英伟达超出预期并提高指引，将重新点燃人工智能的热潮。如果未达预期——或对中国出口的谨慎指引——可能会引发自 3 月以来首次超过 5% 的修正。

还有一件事

30 年期收益率达到 5.19% 现在比英伟达的财报更引人关注。长期收益率上升意味着美国政府借款成本增加，抵押贷款变得更加昂贵，企业折现率上升，所有成长股的现值正在缩水。人工智能交易在低利率、高增长的环境中蓬勃发展。如果收益率保持在 5% 以上，这种环境将结束。英伟达今晚可以超出预期，但如果债券市场继续抛售，股价仍可能下跌。黄仁勋需要不仅提供强劲的数字，还需要一个足够强大的指引叙述，使投资者忽视 5% 的 30 年期收益率。这是一个高门槛，即使对于世界上最重要的公司来说也是如此。

本简报仅供信息参考，不构成投资建议。