阿贝尔时代首秀：伯克希尔一季度重回航空股，释放了什么信号？

TradingKey - 伯克希尔·哈撒韦（BRK.A）（BRK.B）以一份显著调仓的季度持仓报告，正式开启"阿贝尔时代"。

美东时间周五提交的13F监管文件显示，在格雷格·阿贝尔（Greg Abel）于2026年1月1日接替沃伦·巴菲特出任首席执行官后的首个完整季度，这家投资巨头对投资组合进行了近年来力度最大的一次结构性调整。

最受市场关注的操作是伯克希尔新建仓价值约26.5亿美元的达美航空（DAL）股票，并小幅增持梅西百货（M）。这是自2020年疫情期间清仓美国四大航司以来，伯克希尔首次重新押注航空板块。

与此同时，伯克希尔进一步增持谷歌母公司Alphabet（GOOGL），显示其对数字广告与云基础设施长期竞争力的持续看好。

在加仓的同时，伯克希尔对非核心资产进行了大刀阔斧的清理，文件显示，公司清仓了亚马逊（AMZN）、联合健康集团（UNH）的全部持仓，并大幅减持银行卡支付巨头Visa（V）与万事达卡（MA），同时出售了保险经纪公司怡安（AON）的大笔股份。

本次持仓报告中，雪佛龙减持是金额最大的单笔操作。伯克希尔一季度以182.59美元/股的均价减持4578万股雪佛龙，套现约80亿美元，持仓降幅35%，剩余持股比例4.2%，仍为第四大股东。 此次减持时点精准——雪佛龙股价今年3月因美伊冲突、油价飙升触及历史高点，伯克希尔成功在高位锁定收益。

一季度伯克希尔买入股票规模160亿美元，卖出240亿美元，净卖出80亿美元，现金储备进一步攀升至3973.8亿美元历史新高。充裕的现金流为新管理层提供了灵活的布局空间，阿贝尔强调"耐心与纪律性是核心优势"，将等待更具吸引力的投资机会。

伯克希尔重押达美航空

新任CEO阿贝尔主导的首份投资成绩单里，最牵动市场神经的无疑是公司时隔六年重新买入航空股——斥资约26.5亿美元建仓3980万股达美航空，持仓市值在伯克希尔组合中占比约1%，一跃成为第14大重仓股。

这一操作的特殊性在于其历史背景。

在股神的投资生涯里，航空业曾是他避之不及的“价值陷阱”，1996年他在股东信里引用理查德·布兰森的玩笑，称“想快速从亿万富翁变百万富翁，就买一家航空公司”；2007年更戏称“有远见的资本家该在小鹰镇拦下莱特兄弟”，甚至设立过一条“防航空股冲动热线”。

在他眼中，航空业兼具资本密集、工会强势、监管严苛的属性，核心资源多由政府掌控，行业护城河近乎虚无。

巴菲特1989年首次入局美国航空（AAL）优先股，就遭遇公司连续四年亏损、暂停派息，最终虽侥幸收回本金，却被巴菲特称为“草率的非受迫性失误”。

2016年二度布局，押注行业整合后的运力自律逻辑，同时持有四大航司股份，一度成为达美航空最大股东，却在2020年疫情冲击下悉数清仓，坦言“航空业商业模式已发生根本改变”，不愿再为烧钱的企业输血。

如今阿贝尔主导下的第三次进场，却只选择了达美航空一家，与2016年的分散布局不同。

市场将其解读为新管理层对美国消费复苏、商务旅行回暖的乐观信号，达美航空聚焦高端客户群体的差异化策略，使其在燃油成本高企的压力下仍能保持竞争力，今年以来股价累计上涨1.75%，这或许是伯克希尔独选中它的关键原因。

消息公布后，达美航空盘后股价应声大涨，同时也引发市场猜测，从规模看，26亿美元在伯克希尔约4000亿美元的现金储备中占比有限，未来是否会进一步加码航空板块？

毕竟，如何高效盘活巨量现金，正是新掌门阿贝尔面临的核心挑战，而这笔打破巴菲特投资禁忌的交易，或许只是伯克希尔“后股神时代”风格转变的开始。

伯克希尔前十大重仓股

截至2026年3月末，伯克希尔·哈撒韦的前十大重仓股格局整体保持稳定，苹果、美国运通、可口可乐等核心资产继续占据主导地位，但个股排名出现细微调整，其中谷歌母公司Alphabet位次提升最为显著。

根据最新提交的13F监管文件，伯克希尔一季度末的十大重仓股依次为：

• 苹果（AAPL）稳居首位
• 美国运通（AXP）位列第二
• 可口可乐（KO）由四季度第四跃升至第三
• 美国银行（BAC）则从第三回落至第四
• 雪佛龙（CVX）维持第五
• 西方石油（OXY）由第七升至第六
• Alphabet（GOOGL）从第十大幅攀升至第七
• 瑞士安达保险（Chubb）（CB）排名第八
• 穆迪（MCO）由第六降至第九
• 卡夫亨氏（KHC）则从第九微降至第十

从仓位权重看，苹果、美国运通与美国银行三大标的合计占比仍超过股票组合的50%，显示伯克希尔对"核心资产长期持有"策略的延续性。

然而，与巴菲特时代相对静态的持仓管理相比，新管理层在季度层面的调仓频率与结构调整幅度均有所提升。