【IPO速递】合捷电器：专注厨电出海，毛利率超41%、股权高度集中

5月14日，广东合捷电器股份有限公司（以下简称“合捷电器”）首次向港交所递交招股说明书，正式冲刺港股主板上市，独家保荐人为第一上海。

合捷电器曾于2020年1月在A股新三板挂牌，后于2022年2月摘牌退市。若本次成功登陆港交所，其将与美的集团（00300.HK）、海尔智家（06690.HK）、奥克斯电气（02580.HK）等家电企业齐聚港股市场。

合捷电器成立于2011年，总部位于广东佛山顺德——中国家电产业重镇。公司专注于海外厨房电器市场，以自有品牌“Ciarra”及ODM模式并行销售。产品线涵盖抽油烟机、炉具、家居及小厨房电器等。2025年，其抽油烟机收入占比达71.6%。

公司核心定位为中国家电出海的“小而美”与“高端化”代表，主打欧式嵌入式、设计驱动型产品及线上渠道，差异化避开国内红海竞争。其抽油烟机和炉具在国际市场具备较强竞争力，多款创新设计曾斩获德国“红点奖”及“iF设计奖”，抽油烟机2025年产能约86.7万台。

据弗若斯特沙利文报告，按2025年出口销售收益计，合捷电器在中国大陆出口至欧洲的大型厨房电器公司中排名第三，市场份额为1.0%。

公司通过亚马逊、Leroy Merlin、Darty、OTTO等全球知名电商平台销售自有品牌产品。截至2025年底，已在16个国家的24个电商平台开设59家网店。欧洲为其第一大市场，2025年收入占比达67.7%，其次为亚洲（13.1%）与南美洲（10.4%）。

2023年至2025年期间，公司自有品牌和ODM业务发展均衡，且收入逐年提升。其中，自有品牌业务的收益由2023年的1.9亿元（单位：人民币，下同）增至2025年的2.48亿元，复合年增长率为14.2%，2025年收入占比为50.2%。

财务表现方面，合捷电器的业绩呈现出“高增长+高毛利，盈利质量优”的特征。2023年至2025年，公司收入分别为为3.64亿元、4.48亿元、4.94亿元；年内溢利及全面收益总额增长迅猛，分别为1542.2万元、3670.5万元、4742.3万元。

公司毛利率表现更为抢眼，由2023的37.0%提升至2025年的41.4%，主要受规模效应、原材料成本下行所推动。而据Wind数据，Wind家用电器板块2025年平均毛利率为25.89%。

合捷电器的股权结构高度集中，康氏夫妇（康作添、陈剑慧）与佛山昊达盈组成的控股股东合计控制公司约82.31%表决权，处于绝对控股状态。

在冲刺港股IPO前，合捷电器进行了“突击分红”。于2023年、2024年、2025年，公司分别宣派末期股息约600万元、1500万元、4000万元；截至2025年12月31日，应付股息余额约3170万元。

招股书数据显示，全球大型厨房电器市场由2020年约714亿美元扩增至2025年约937亿美元，该期间复合年增长率约为5.6%。此期间的增长受惠于现代化厨房布局的日益普及，以及家庭生活对功能效率、卫生与便利性的重视提升。

欧洲大型厨电市场发展成熟，家庭渗透率高、嵌入式使用文化普及，市场需求主要来自存量换新与房屋翻新。2020至2025年，疫后家装翻新热潮叠加能源涨价，带动节能新品替换老旧电器，拉动行业增长。随着相关利好因素回归常态，2025至2030年欧洲大型厨电增速预计放缓；且相较普通厨电，大型厨电更换周期更长、购置频次更低，行业整体增长将保持温和水平。

对于港股上市募资所得款项用途，合捷电器计划用于：用于兴建公司的新自有生产基地；公司的产品开发举措；扩大公司自有品牌业务的市场地位；一般营运资金及一般企业用途。