Kraken估值降超30%仍坚持上市？揭开这家加密交易所 IPO 反复无常的真相

TradingKey - 加密交易所Kraken估值骤跌至133亿美元，为何仍然坚持上市？

美东时间4月14日，据CNBC报道，加密货币交易所Kraken联合首席执行官Arjun Sethi重申表示，该公司已经秘密向美国证券交易委员会提交首次公开募股（IPO）申请，此举让市场百思不得其解，为何反反复复调整其IPO计划。

2025年11月，Kraken首次向 SEC 提交秘密 S-1 草案，拟以200亿美元的估值融资 8 亿美元。今年3月，加密市场总体下跌，而且Gemini、BitGo等新上市的加密股表现不佳，市场盛传Kraken暂停IPO计划。昨天（4月14日），Kraken以 2 亿美元向德意志交易所（Deutsche Boerse） 出售1.5% 股权，这笔交易直接锚定了 133 亿美元的估值，较去年骤降67亿美元，下跌近34%。

Kraken的IPO计划为何如此反复变化，而且此时愿意以折价的形式上市呢？这可能是该交易所的高明之处，在极端市场波动与复杂监管环境中上演一场高难度“心理战”与“防御性撤退”。

自 2 月底中东冲突爆发以来，全球流动性极度敏感。在恐慌指数（VIX）高企的 3 月强行上市无疑是自杀；但到了 4 月 15 日，随着美伊重启谈判的利好与比特币触及 7.6 万美元，市场风险偏好回升。Kraken 的“反复”本质上是对地缘政治窗口期的精准捕捉。

今年3月，Kraken取得了一个历史性突破，成为首家获得美联储主账户（Federal Reserve Master Account）直接访问权的加密企业，意味着 Kraken 的结算系统已正式与传统银行体系挂钩。这项“监管利好”需要时间被公开市场投资者消化并计入估值。之前的“反复”很可能是在等待这一重磅利好的法律流程完全走完，为上市铺路。

2026年的加密环境总体上比较脆弱，过高的估值会导致 IPO 破发风险，严重损害早期投资者与员工信心。Kraken 选择在133 亿美元这个“相对安全”的水平重启 IPO，是为了给公开市场预留上涨空间，确保挂牌首日的表现。

此外，Kraken可能一直在等待类似德意志交易所的强大背书。Kraken引进德意志交易所（Deutsche Boerse）并非纯粹是为了资金，更多是其估值“打底”。有了顶级传统交易所的背书，这个估值在纳斯达克眼中不再是“币圈自嗨”，而是“金融基础设施”的公允价值。