美元：随着和平希望增强，面临脆弱下滑——三菱日联金融集团

三菱东京日联银行（MUFG）的Derek Halpenny认为，随着特朗普总统关于恢复谈判及战争“接近结束”的言论支持风险资产并推动美国股市超过冲突前水平，美元面临新的抛售压力。持仓数据显示，投资者可能在美元多头交易上开始放弃，而外国对美国国债需求的减弱及潜在的收益率曲线陡峭化则预示美元前景趋软。

和平言论压制美元

“本周看起来将成为投资者开始放弃战争爆发后最明显的初始策略——做多美元交易的时期。国际货币市场协会（IMM）持仓数据显示，冲突发生后美元买盘广泛。美元指数非商业期货持仓已由净空转为净多，最新数据中的美元多头持仓为去年4月初解放日关税公告前以来最大。”

“美元回流美国的循环可能即将严重受阻。中东能源销售收入大幅下降，因此购买美国国债的速度可能显著放缓，中东实体可能转为卖方。美联储托管的外国账户持有的美国国债大幅减少。”

“在七周内，持仓减少了1010亿美元，是自新冠疫情以来的最大降幅，而疫情期间的降幅又是自2014年以来最大。美国收益率曲线尚未陡峭化。如果冲突持续且未能尽快解决，通胀和财政风险可能会推动收益率曲线陡峭化——这一情形通常伴随着美元走弱。”

“今晚，美国财政部将发布2月份的跨境资金流动数据（TIC），近期数据显示对美国国债的需求有所放缓，私人外国投资者在过去四个月中有三个月卖出国债。事实上，按六个月累计计算，1月份外国投资者购买美国国债的力度为2021年10月以来最弱。对美国资产的信心持续受到考验，国债需求在冲突爆发前就已减弱，冲突若持续只会进一步加剧这些疑虑。”

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