【IPO追踪】Q1业绩“翻身”，钧达股份（02865.HK）一度涨超9%

4月10日，港股的钧达股份（02865.HK）一度大涨逾9%，截至发稿，公司仍涨1.72%，A股的钧达股份（002865.SZ）微跌0.82%。

昨日，公司刚披露2026年一季度业绩答卷——在光伏行业回暖周期中，公司成功实现扭亏为盈，迎来阶段性转折。

2026年一季度，钧达股份实现营业收入16.94亿元（人民币，下同），同比下降9.63%；归母净利润达1416.36万元，同比大增113.38%，同环比均扭亏，标志着公司经营状况进入改善通道。

盈利改善的核心驱动力是光伏电池片销售单价提升。公告显示，2026年一季度，在AI算力爆发、全球清洁能源转型加速等多重因素推动下，全球光伏市场需求保持旺盛，产业链供需结构持续优化，电池环节存在产能缺口，公司凭借优势，深耕光伏电池主业，推进降本增效，相关电池片销售单价提升，出货量稳居行业前列，带动盈利修复。

业务布局上，公司一边巩固光伏主业，一边加速培育第二增长曲线：一季度收购上海复遥星河60%股权间接控股巡天千河，参股星翼芯能；2月完成H股配售，募集净额约3.98亿港元，为发展提供资金支撑。

技术端，公司推进N型电池降本增效，同步研发xBC、钙钛矿叠层电池；海外端，公司在印度、土耳其等重点区域占有率领先，持续拓宽海外市场。

今年年初，商业航天成为市场炙手可热的风口。卫星星座的大规模组网，催生了对于高效、轻量化、低成本太阳能电池的刚性需求。钙钛矿电池因种种优势，被视为太空应用的理想候选。钧达股份由于钙钛矿的布局，摇身一变成为商业航天概念股，股价经历过一轮强劲拉升，随后震荡调整回归常态。

值得注意的是，本次钧达股份业绩回暖背后仍有隐忧：今年一季度公司扣非净利润仍亏损4350.32万元，盈利依赖非经常性损益（合计5766.68万元，主要为政府补助1.43亿元），盈利质量有待提升。

此外，公司一季度经营活动现金流净额-7.04亿元，截至一季度末公司应收账款增至7.80亿元，资产负债率仍处高位，资金链压力暂未缓解。

整体而言，钧达股份一季度扭亏为盈得益于行业回暖与自身调整，光伏主业修复、新业务布局提供增长潜力，但盈利质量等问题仍需关注，后续主业持续性与新业务落地是关键。

部分机构看好钧达股份基本面。国金证券发布最新研报称，公司一季度业绩超市场预期。2026年轻装上阵，海外需求提振公司产能利用率。一季度公司销售毛利率13.54%，较2025年末提升14.87PCT；资产负债率有所改善，较2025年末下降2.69PCT至75%。

该行亦指出，公司建立“电池材料→能源系统→整星平台”的完整航天能源产业链闭环。太空光伏业务以子公司捷泰航天为载体，加快推进CPI膜及钙钛矿晶硅叠层结合产品的技术研发和中试线建设。一季度公司控股稀缺商业卫星标的“巡天千河”，子公司巡天千河具备超过60颗商业卫星的研制经验，覆盖20-2000kg级通信、算力、遥感、气象等多个领域，在复杂卫星系统设计与集成方面处于顶尖水平，已形成整星20KW的超强供电能力、32POPS@int8的高算力、优于2.4Gbps的数传速率及100Gbps激光通信能力。