一季度业绩高增！思摩尔国际（06969.HK）HNB业务爆发

4月10日，电子烟龙头思摩尔国际（06969.HK）强势冲高，一度涨逾7.4%，截至发稿前，涨幅为3.55%，报10.2港元/股。

今日该股涨势凌厉，与思摩尔国际一季度业绩表现有关。

4月9日，思摩尔国际披露了2026年第一季度业绩快报。数据显示，公司收入约38.6亿元（单位人民币，下同），同比增长41.7%；净利润约2.63亿元，同比增长36.6%；经调整后净利润约3.47亿元，同比增长10.7%。

思摩尔国际主要有两个业务板块：（1）面向企业客户业务（To B业务）专注于为领先烟草公司、独立雾化品牌及其他企业客户研究、设计及制造雾化产品、加热不燃烧（HNB）产品、特殊用途雾化产品及雾化医疗产品，及提供围绕该等产品的相关技术服务；（2）自有品牌业务专注于研究、设计、制造及销售自有品牌电子雾化产品及雾化美容产品。

对于业绩的稳健表现，源于公司To B业务放量与自有品牌稳步扩张，规模效应进一步凸显。

分业务来看，To B板块仍是增长核心引擎，一季度收入达32.67亿元，同比增长48.6%。该增长主要归因于电子雾化业务，及加热不燃烧(HNB)业务持续增长。

其中，传统的电子雾化产品及相关技术服务收入约25.24亿元，同比增长21.8%，公司凭借强大的政策预判力及制造能力，支持ODM客户在各主要市场实现增长。

更亮眼的是HNB业务迎来爆发式增长，一季度收入约6.64亿元，同比飙增1324.9%，增速惊人，已成为公司第二增长曲线。这主要得益于2025年下半年公司与战略客户合作推出的高端HNB产品进入放量期，市场需求持续释放。

自有品牌业务方面，一季度，公司收入约5.89亿元，同比增长12.6%，增速虽低于To B业务，但在新兴市场持续渗透，品牌影响力稳步提升。

整体来看，当前全球雾化行业监管趋严，中小不合规主体加速出清，行业格局持续优化，头部合规企业份额显著提升。思摩尔国际作为全球电子雾化代工龙头，有望继续享受行业集中红利。

与此同时，HNB作为新型烟草重要赛道，在全球多国快速渗透，成长空间广阔。随着思摩尔国际持续协助战略客户，将产品推向更多海外市场，其第二增长曲线HNB业务有望维持高速增长，进一步打开公司成长天花板。