2026年Rigetti Computing是否值得买入？波动性与估值深度解析

TradingKey - 尽管量子计算的前景已经超越了其作为商业化产品的现状，但投资者已经开始对该行业进行重大投资。Rigetti Computing 是少数几家既能体现这一新兴领域前景，又体现其迫在眉睫风险的公司之一 (NASDAQ:RGTI)。

RGTI 股价在 2025 年期间大幅上涨，随后大幅下跌，目前远低于其历史高点，尽管 2026 年至今已展现出积极的增长轨迹。

RGTI 股票在 2026 年的前景将取决于两个明确目标的实现：可验证的持续技术开发，以及有望赢得创造营收机会的合同。

什么是 Rigetti？什么是超导量子比特？

作为一家垂直整合的量子计算供应商，Rigetti Computing 从全局视角切入量子计算领域。因此，Rigetti 并非单纯的量子软件设计商或量子硬件（芯片）制造商，而是通过打造量子计算的所有组件——包括 QPU、运行 QPU 的硬件系统以及允许用户与 QPU 交互的云端软件，实现了两者的结合。

目前已经出现了两种主要的架构：IonQ 利用激光控制的离子阱技术，而 Rigetti 则利用超导量子比特，这是一种利用非谐波 LC 振荡器内库珀对隧穿效应的微波频率电路。

一方面，超导（SC）量子比特应该能够实现更快的运行速度，并且（原则上）在无需使用昂贵低温冷却的情况下，更容易且更廉价地实现大规模计算机制造。然而，另一方面，由于对低温冷却的需求，它又引入了许多额外的成本和复杂性。

相比之下，离子阱（T-I）系统虽然可以实现更高水平的运算保真度和更低的错误率，但需要专家不断进行精确的激光校准，且在完成所有常规任务的速度上通常慢于超导量子比特。

确定哪种架构将占据主导地位尚需多年时间。两家架构开发商（IonQ 和 Rigetti）都必须面对同样的行业现实。

与经典计算机相比，量子计算机的体积更庞大、制造成本更高、运行能耗更大，且错误率通常也高得多。这意味着，目前安装的大多数机器主要属于大学或产生研究级工作负载的公司，而非运行传统大批量生产工作负载的公司。

这种情况在一段时间内不会明朗；量子计算领域仍然挤满了早期采用者（如 RGTI 或 IonQ 等许多独立私营公司），以及由拥有大量可支配资源的现有巨头（如微软和 Alphabet）领导的活动。此外，我们可能会看到那些仅专注于单一开发领域的公司出现大量失败。

无论投资对象是老牌科技公司还是专注于量子的公司，投资于多元化的投资组合都优于直接投资于像 RGTI 这样单一量子公司的股票。

是什么导致了RGTI股价的波动？

投资者对量子计算板块的青睐主要源于其为投资者提供的增长机遇。Grand View Research 最近的一项预测显示，2025年至2030年间，量子计算领域的复合年增长率（CAGR）将达到20.5%，而麦肯锡进一步估计，到2035年，量子计算市场规模可能超过1000亿美元。鉴于这些巨大的增长前景，RGTI 的股票仍是投资者的考虑选项之一。

投资 RGTI 感觉就像坐过山车。虽然在2024年底量子计算市场升温后，Rigetti 的前景一度被看好，并在进入2025年时因行业乐观情绪而势头强劲，但这种势头随后迅速消散。

2025年1月，英伟达（Nvidia）首席执行官发表声明称量子计算实现实用化仍需多年，此后 RGTI 股价较2025年开盘价暴跌了近60%。而在该首席执行官收回声明后，RGTI 股价再次参与了板块的整体上涨，并在10月触及高点，然而随后再次受到宏观环境的影响，导致 RGTI 股价缩水。

目前 RGTI 股价较10月高点低约60%，但2025年年内仍上涨了约45%。由于市场相信亿万富翁对冲基金巨头在2025年第三季度进行了建仓，RGTI 股价在三年内飙升了约3,056%。RGTI 的股价表现更多地体现了多年来的超额收益在剧烈波动期后的回调，这为迈向2026年的投资者清晰地展示了风险与潜在回报的博弈。

Rigetti 2025年商业化里程碑

2025年，Rigetti已收到总额为570万美元的Novera系统订单，预计将于2026年初交付。同时，美国空军研究实验室向Rigetti授予了一项为期3年、价值580万美元的新合同，用于利用QphoX开发超导量子网络。此外，RGTI成为了英伟达（Nvidia）新NVQLink项目的早期参与者，该项目旨在实现量子计算与人工智能的整合。

Rigetti在量子计算领域采用垂直整合方法，使其能够通过掌控更多生产环节，更有效地进行实验并加速整体进程。这种垂直整合的生产模式使Rigetti能够比大多数其他量子计算公司更迅速地开发产品。

然而，Rigetti未能入选DARPA（美国国防部高级研究计划局）量子基准测试计划的B阶段，这确实引发了一些担忧。如前所述，他们未能进入DARPA B阶段的入围名单，而主要竞争对手IonQ和IBM却位列其中。对于像Rigetti这样高度依赖外部资金来源的公司而言，这是一个重大问题。虽然这并不代表Rigetti长期的成败，但确实会在短期内为其制造实质性的挑战和障碍。由于许多投资者将DARPA的这一计划视为确立市场顶级竞争者与二线厂商的重要标准，这将对其未来吸引新投资者的潜力以及相关的“投资故事”产生负面影响。

Rigetti 2026年及2027年目标

2025年，Rigetti在硬件方面取得了重大进展。该公司展示了迄今为止规模最大的多芯片量子计算机，并推出了保真度达99.5%的100+量子比特小芯片配置。在速度方面，据称在处理某些算法类型时，超导量子比特的操作速度比离子阱快高达10,000倍，这在执行特定算法时具有巨大优势。

Rigetti设定了明确的目标：到2026年底，其目标是实现保真度为99.7%的150+量子比特配置；到2027年底，预计将实现保真度为99.8%的1,000+量子比特配置。

Rigetti已加入NVQLink平台，该平台旨在将量子计算机与人工智能超算连接起来。随着这两项硬件技术的成熟，这将为在实际生产任务中交付解决方案开辟一条可行的路径。

保真度是核心问题。由于误差数量较多，数据科学家认为保真度为99.5%的系统极其不可靠；因此，纠错能力的提升必须超过约99.9%，额外的成本才算“物有所值”。Rigetti的Cepheus-1-36Q采用36量子比特多芯片配置，保真度为99.5%，这既体现了技术的进步，也反映了实现容错目标仍有巨大差距。

因此，对于RGTI投资者而言，逻辑必须清晰：虽然RGTI的发展势头无可否认，但要使其在制造环境中具备实用价值，所需达到的门槛依然极高。

Rigetti 财报：营收微薄、巨额亏损与高估值倍数

就估值而言，RGTI 的股价表现正变得不容乐观。目前，RGTI 的估值更多是基于投资者的预期，而非传统的衡量标准或指标。

RGTI 过去 12 个月的销售额约为 750 万美元，在过去三年中下降了 43%。2025 年第三季度，RGTI 营收为 190 万美元，同比下降 18%。2025 年前三季度的营收为 520 万美元，较 2024 年同期下降 39%。2025 年前三季度的净利润（GAAP）为 1.98 亿美元，若剔除一次性费用和非现金项目，净亏损为 3900 万美元。

截至 2025 年 11 月 6 日，该公司的现金及短期投资为 6 亿美元，按目前的亏损速度计算，这为公司运营提供了充足的缓冲时间。然而，如果公司未来无法实现增长，则可能面临股权稀释。

2025 年，该公司的市值在 70 亿美元至 85 亿美元之间波动。

其市销率依然高得离谱，超过公司过去 12 个月销售额的 1,000 倍。这一倍数远高于 Nvidia 约 24 倍的市销率；事实上，该公司的估值倍数也高于 Palantir 约 127 倍的市销率。

高增长型公司通常拥有高估值，但 Rigetti 2025 年的营收却有所下降，这意味着 Rigetti 股价的大部分溢价应归功于对未来增长的预期。因此，许多人认为 Rigetti 的估值将在 2026 年发生重置。自股价在 10 月份达到历史高点以来，Rigetti 的股价已下跌了 53%，若要与那些估值最激进的同行公司相比，其股价仍需经历大幅下跌。

2026年RGTI预测：Rigetti股票的利好前景展望

Rigetti (股票代码：RGTI) 的投资前景有望进一步改善，前提是该公司能在2026年上半年如期交付 Novera 系统；同时将试点项目转化为后续合同，从而增加已确认收入。此外，还有其他积极指标可能推高 Rigetti (RGTI) 的股价，例如在年底前达到或超过 150+ 量子比特且保真度达到 99.7% 的目标、向 2027 年实现 1,000+ 量子比特的目标迈进、或者签署重量级合同以弥补 DARPA 项目的缺憾并巩固路线图价值，以及宏观经济环境的改善（即风险偏好回升），这可能是由于市场对基于 NVQLink 的量子 AI 叙事兴趣日益浓厚所致。

当量子保真度和规模目标落后于计划时，信誉的丧失将损害商业化时间表和投资者热情。在收入仍然微乎其微的情况下，运营支出的增加产生了融资和稀释股权的需求。DARPA 未资助第二阶段（Phase B）可能被视为所有 DARPA 资助项目或机构选择风险的指标。该领域其他更成功的参与者（如 IonQ、IBM 等）将继续抢占更多市场份额，而正如之前讨论过的，估值倍数从四位数的市销率向下压缩至“仅属昂贵”的水平，无论技术取得何种进展，都将持续对 RGTI 的股价产生不利影响。

哪些投资者适合考虑RGTI，哪些则可能不适合。

投资者普遍认为，到2026年，该板块的风险偏好将体现在RGTI的表现中。RGTI可能会随板块内其他公司因正面或负面新闻而波动，但一旦合同授予进入常态化且演示质量得到提升，RGTI的估值将趋于稳定。

如果您认为量子计算在未来10年内将具备商业可行性，且超导架构将很快开始成功规模化，那么RGTI就具有不对称的上行潜力，前提是您能承受大幅回撤的可能性并在长期内保持耐心。大多数投资者应控制较小的仓位，且耐心的考量应以年为单位，而非季度。

如果这对您来说风险过高，您可以考虑多元化的量子计算ETF，或通过现金流更充沛、更稳定且正在开发量子项目的成熟科技公司进行布局。大多数投资者没有足够的时间或背景来充分比较错误率、编译栈和基准测试细节；利用DARPA等项目来筛选潜在候选者有助于节省选股时间，尽管这并不能百分之百准确地代表未来的潜在赢家。

结论

Rigetti 具备加速发展的要素——在垂直整合、战略路线图和明确的商业意向方面——然而，由于需要更高保真度、更大规模的系统以及更多合约，其执行方面仍存在巨大不确定性。RGTI 的估值倍数极高，这是基于市场预期，而非营收流甚至微薄的盈利能力；因此，2026 年将成为 RGTI 的试金石。如果 RGTI 执行得力，将继续维持这一高倍数；反之，则将失去高估值倍数带来的溢价。

对于愿意接受相关固有风险的投资者而言，Rigetti 是一项不错的投机性投资。然而，大多数投资者仍会希望监测其保真度数据、签约节奏以及该公司在 2026 年上半年 Novera 系统的交付情况；这些最终将成为衡量 Rigetti 战略执行成效最具说服力的指标。