恒指扩容，这次季检有何看点？

2025年11月21日，恒生指数公司披露季度检讨结果，信达生物（01801.HK）正式纳入恒生指数成分股，使指数成份股数量从88只增至89只，相关变动将于12月8日（周一）起生效。

调整后，恒指医疗保健业成分股将增至9只，权重从2.93%提升至3.99%，其中信达生物的权重约为0.91%。

值得注意的是，恒生指数公司对指数的调整除了会剔除或加入个股外，还会将一些已到8%权重临界值的成分股权重调整进行再平衡，目前权重达8%的个股为金融领域的汇丰控股（00005.HK）、消费股阿里巴巴（09988.HK）和资讯科技业代表腾讯（00700.HK）。

从行业格局看，恒指仍维持"金融+消费+科技"三足鼎立的核心架构，金融业居首位，调整后权重为32.88%；以阿里巴巴、美团（03690.HK）、比亚迪（01211.HK）为代表的消费领域保持30只成分股规模，权重稳定在26.43%；腾讯、小米（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）领衔的资讯科技业权重为16.94%。

信达生物的核心竞争力

成立于2011年的信达生物已集研发、临床开发、生产制造和商业化能力于一身，致力于开发、生产和销售肿瘤、心血管及代谢疾病（CVM）、自身免疫、眼科等重大疾病领域的创新药物，目前其已建立起一条丰富的产品管线，涵盖包括单克隆抗体、多特异性抗体、细胞因子、抗体偶联药物（ADC）、细胞治疗及小分子药物等的创新药物。

当前，信达生物已有16款产品获批上市，两个品种在国家药监局审评中，4个新药分子进入3期或关键性临床研究，另外大约有15个新药品种已进入临床研究。

2025年上半年，其收入按年增长50.62%，至59.53亿元人民币，业绩实现扭亏为盈：非国际会计准则EBITDA录得利润14.13亿元人民币，而去年同期为亏损1.61亿元人民币；今年上半年的非国际财务报告准则利润为12.13亿元人民币，而去年同期为亏损1.60亿元人民币。

按现价89.90港元计算，信达生物今年以来的股价涨幅已达145.63%，市值达1,541亿港元。

从下图可以看到，2018年10月31日在港交所上市的信达生物，在2021年全球牛市的时候一度飙涨，但随后跟随港股的回落而回落，但是其股价从2025年初开始起飞，主要原因是公布的2024年业绩显示，该公司于2024年下半年开始扭亏为盈，研发终于结出硕果，并且在2025年初宣布有多款药物获批上市，包括1月中旬的第三代EGFR TKI肺癌靶向药奥壹新（利厄替尼片）、3月替妥尤单抗（信必敏）获批上市、6月全球首个胰高血糖素（GCG）/GLP-1双受体激动减重药物信尔美获批等重磅新药商业化，以及慢病管线全面开花和全球化加速等推动。

多指数同步调整，成分股迭代与市场结构的变动

除了恒生指数外，恒生指数公司同步更新了系列指数成分股，形成全面的市场结构调整。

恒生中国企业指数成分股数目维持50只，新增铝业股中国宏桥（01378.HK）、信达生物、肯德基中国的控股公司百胜中国（09987.HK），剔除新能源公司新奥能源（02688.HK）、餐饮股海底捞（06862.HK）和教育股新东方（09901.HK）。

恒生科技指数成分股数目维持30只，剔除从事半导体和电子组装的ASM太平洋（00522.HK），加入新能源汽车品牌零跑（09863.HK），强化对新能源汽车赛道的覆盖。

恒生综合指数成分股数目则从503只增至509只，新增寿险企业富卫集团（01828.HK）、最近从美国回流的自动驾驶技术公司禾赛-W（02525.HK）、汽车制造商奇瑞汽车（09973.HK）、家电公司奥克斯电气（02580.HK）、仓储机器人公司极智嘉-W（02590.HK）、生物科技公司银诺医药（02591.HK），覆盖保险、智能驾驶、智能制造、生物科技等领域。

恒生生物科技指数成分股没有变动，仍维持30只。

季检有何影响？

一般而言，恒生指数等大盘指数或者行业分类指数例如恒生科技指数，为许多指数基金和大型基金的业绩跟踪基准，因此这些基金需要紧盯指数或者复制指数成分股，以确保基金的表现与基准指数差异不会偏离太大，因此，加入指数的个股将有望获得被动资金配置，显著提升股票成交量与换手率，改善流动性和变现效率，并增加分析师和基金经理的关注，从而提升市场对其估值的测算，这些资金都会提前布局。

为此，获纳入标的通常都能得到资金的追捧，在公布季检结果后，尽管要到下个月才正式生效，资金已提前布局，零跑汽车股价大涨超6.5%，信达生物也大涨3.6%。

海底捞、新东方等被剔除个股将面临被动资金卖出，短期可能出现流动性收紧，但长期走势仍取决于企业基本面与行业景气度，但从公布调整后首个交易日的表现来看，目前除了ASMPT下跌外，其他被剔除的股份仍在上涨。

加入指数的上市公司有望被纳入港股通，目前来看，富卫集团、禾赛、奇瑞、奥克斯、极智嘉等股份，虽市值满足“入通”的50亿港元要求，但上市时间尚未达到要求，或需要在联交所上市满6个月及其后20个港股交易日。

结语

恒生指数的此次季度检讨，不仅是成分股的简单增减，更是港股市场结构与资金流向的一次深刻映射。

市场的每一次新陈代谢，都是为了更好地引领未来。正如恒生指数通过成分股迭代以精准反映市场脉搏，“港股100强”评选也始终致力于发掘真正具备持续竞争力的价值标杆。

本届“港股100强”颁奖典礼将于12月8日隆重举行——这一天，恰逢恒指季度调整正式生效，市场新格局启幕。届时，一份凝聚权威与智慧的榜单将揭晓谁能在市场变幻中屹立潮头，为投资者勾勒出清晰的价值投资地图。敬请期待这场与市场新纪元同频共振的财富盛典！