英伟达财报要来了！这对美股市场意味着什么？

TradingKey - AI芯片市场领导者英伟达Nvidia（NVDA）将在11月19日周三美股盘后公布2026财年Q3财报。在美股投资者因利率预期和AI泡沫而疯狂抛售之时，被称为“宏观风向标”的英伟达三季度财报可能会“一锤”定调美股继续回调还是反弹。

TradingKey曾提到，由于有多个供应链证据表明英伟达Blackwell芯片在三季度实现产能重大突破以应对供不应求的情况，摩根士丹利和摩根大通均预计，在已经预期英伟达销售增速打破“六连放缓”并触底反弹的基础上，英伟达当季业绩有望超预期增长。

华尔街分析师原本预计英伟达在截至2025年10月底的2026财年第三财季中实现57%的营收增同比增长和54%的每股盈利增长，分别达到550亿美元和1.25美元。

市场预计，英伟达三季度毛利率为73.5%，Blackwell芯片扩产有望推动四季度毛利率升至75%。

凯投宏观经济学家Jonas Goltermann表示，美国科技股的新一轮抛售使得AI风向标英伟达的财报更加受关注。 Empower策略师Marta Norton也指出，英伟达财报现在已成为一个宏观指标。

11月以来，纳斯达克指数跌超5%，标普500指数跌超3%，均跌破50日均线这一重要技术门槛，为四月底以来首次。

人工智能泡沫担忧和利率前景的波动使得一众创新高的科技股面临估值考验。尽管大型科技公司仍在扩大资本支出规模，但能否实现可观变现是个大难题。

一些大型投资机构削减英伟达股票进一步加剧了投资者的恐慌。亿万富翁Peter Thiel旗下基金Thiel Macro LLC和软银集团最新披露已经清仓了英伟达股票，全球最大对冲基金桥水基金在三季度也削减了超65%的英伟达股票持仓。

资本市场现在将目光看向了关键的英伟达财报，希望从中看到一些支撑AI可持续性增长的积极信号，比如AI芯片需求前景、解决长期的供应能力和川普政府对中国芯片出口限制政策动态等。

Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz表示，“在这件事解决之前，我想不出有什么理由要积极买入。”

APS Asset Management的CEO Wong Kok Hoi提醒称，英伟达股价似乎已反映完美预期，这意味着GPU需求必须持续强劲增长多年，才能支撑当前估值水平。

Seeking Alpha数据显示，目前英伟达PE市盈率为52.42，较同行均值22.68翻倍；未来一年的英伟达市盈率为40.96，与同行均值22.89的溢价有所缩窄。

Main Street Research写道，任何不佳的报告和前景都可能使股指变得脆弱。不过，英伟达过去一个月10%的回调也意味着，该股在财报公布后需要跨越的预期门槛已略有降低。

Stone Fox Capital指出，虽然市场交易行为仿佛令看跌风险成为现实，4.6万亿美元市值（截至撰稿为4.4万亿美元）咋听似AI泡沫，但如果考虑到英伟达估值仍低于预期增长率，数据本身并不支撑泡沫结论。

ABB CEO Morten Wierod认为，现在并不存在真正的泡沫，他们确实看到建设产能难以跟上所有新投资步伐。目前市场讨论的是数万亿美元级别的投资，而由于缺乏足够的人力和资源来同时推进所有项目，这些投资需要数年时间才能完全落地。

需要注意的是，英伟达实际业绩超预期也未必推动股价的上涨，就像过去几个季度一样，投资人对打破增长放缓轨迹叙事和不断叠加的高预期的平衡对Nvidia股价构成挑战。

据Cboe数据，交易员正在为财报发布至周五期间约8%的股价双向波动做准备。