美股黑色九月？美联储降息“救市”除外

TradingKey - 大约从“常胜7月”开始，华尔街分析师看空美股三季度表现的呼声渐强，包括所谓的“危险8月”和“9月魔咒”等。但实际情况是，投资人冒险情绪盖过估值担忧，9月还将迎来一大强心剂：足以扭转季节性规律的美联储降息。

自4月初解放日的暴跌以来，标普500指数已上涨约30%，人们越来越担忧这种反弹势头的可持续性。在以1.91%的涨幅挺过预期出现动荡的八月后，传统上美股表现最糟糕月份的逼近令投资人感到更深层担忧，尤其是关税、政府财政等问题依然扰动市场。

据美国银行统计的数据，自1927年以来，标普500指数在9月有超一半以上的时间录得下跌，平均跌幅1.17%。尤其在新总统任期的第一年，该指数有58%的时间在9月下跌，跌幅1.62%。

然而，美联储即将降息、而且有望连续降息的前景可能会改写今年9月美股轨迹。彭博分析师Nathaniel Welnhofer表示，对美联储本月晚些时候降息的预期可能有助于“逆势而上”；当美联储在非衰退环境中降息时，9月的回报率通常会更高。

Welnhofer研究发现，1971年以来标普500指数平均下跌1%，但在美联储降息且经济没有收缩的情况下，该指数在9月反而平均上涨了1.2%。

去年9月便是这种反季节性的最新例子，当时美联储以50个基点的意外幅度开启新冠疫情后的降息周期，标指当月上涨2%。此外，2019年、2007年和1995年也均能佐证。

巴克莱银行通过近二十年的数据研究发现，若剔除2008年金融危机和2022年货币紧缩导致的股市暴跌，标普500指数实际上在9月可录得平均上涨0.3%，而非原本看到的下跌0.65%。

该行认为，虽然肯定存在可能破坏股市轨迹的不利因素，但基于季节性的看跌观点似乎有些被夸大了。

TradingKey高级经济学家Jason Tang表示，降息理论上对美股是有利的，其会通过降低企业借贷成本、增加市场流动性、刺激经济活动、提升资产估值和提振市场信心的方式来体现。

Jason认为，尽管美股股指当前仍处于较高水平，但参考历史上降息前后半段对美股影响的相关性，叠加美国减税政策的推行，预计未来12个月内美股将延续上涨态势。