道指垫底股Salesforce Q2财报超预期却跳水6%！因软件终将被AI取代？

TradingKey - 周三（9月3日），客户关系管理软件巨头Salesforce（CRM）公布2026财年Q2财报，营业收入和盈利均超预期两位数增长，但本财季的收入指引疲软，导致股价盘后下跌6%。

本次财报发布前，Salesforce今年来已累计下跌23%，其表现在道琼指数成分股中几乎垫底，仅领先于一只表现更差的股票，也落后于所有大型科技股。

财报显示，二季度Salesforce营收增速近10%，高于之前连续五个季度；EPS盈利同比增长将近14%，增速为上季度的两倍多，大幅高于预期。

Salseforce的CEO Marc Benioff表示，鉴于2026财年上半年各方面的强劲表现，本财年有望创下近150亿美元的运营现金流纪录。

但业绩指引却显示，这种增长势头可能无法持续。Salesforce的Q3营收指引为同比增长8%-9%至102.4-102.9亿美元，仅勉强触及预期的102.9亿美元，意味着增速将较Q2放缓。

另外，全财年营收指引为同比增长8.5%-9%至411-413亿美元，此前指引为410-413亿美元，此次仅微幅上调了区间低端。

分析认为，Salesforce正经历最严峻的增长挑战。2023年之前，该公司年收入增长率至少保持在24%，但这一数字自2024年中以来始终停留在个位数。市场预期，营收增长可能要到2029财年才能重返两位数。

增长乏力 因受AI热潮冲击？

该公司的增长乏力，一方面符合软件公司从高增长期转换到成熟期的表现规律，但另一方面也与Salseforce未能受益于当下的AI热潮有关。

KeyBanc Capital Markets指出，作为软件企业的Salesforce面临AI带来的威胁：AI编写的代码可生成新功能与应用程序，或冲击Salesforce现有软件业务；AI可能减少企业用工需求，进而打击Salesforce“按用户席位收费”的商业模式。

Salesforce先前推出了新AI产品Agentforce AI平台，旨在将AI代理集成到该公司的客户关系管理软件中，有助于完成复杂任务。但问题在于，新工具的潜在风险通常使企业在部署时更谨慎，因此市场采用该产品的速度可能较缓慢。

但也有分析师对Salesforce的AI之路持乐观态度。CNBC分析师Jeff Marks表示，这一产品自三个季度前被推出以来，已经完成了共计12500多笔的交易，其中超过六千笔已支付。另外，该产品本季度还获得一些重要客户，包括戴尔科技、联邦快递、万豪、Anthropic、Reddit等。

本季度，该公司来自包括Agentforce AI在内的“数据云和人工智能”部门的年度经常性收入达到12亿美元，同比增长120%，这表明Salesforce的AI产品远没有预期中的那样不受市场欢迎。

尽管该AI工具有潜力成为公司的增长引擎，但有分析师认为，从更长远的角度来看，更大的担忧在于，AI原生竞争对手可能像当年用云计算颠覆传统软件业的方式，冲击现有云软件公司。

财报发布后，摩根大通已将该公司目标价从380美元下调至365美元。巴莱克银行、Citizens JMP维持买入评级，瑞银维持持有评级。

Jeff Marks提醒，该公司将于10月中旬在旧金山举行的年度Dreamforce科技大会，可能改变市场对该公司的悲观态度。这一会议在去年秋季曾激励该公司股价上涨，并重返历史高位。