美8月非农前瞻：“暴雷”在即？就业数据将大幅下修！

投资慧眼Insights - 不及预期的非农数据将刺激降息预期持续升高，但也暗示着经济放缓的可能性，市场波动将加剧。

9月5日，美国将公布8月非农就业报告。

市场普遍预计，本次非农就业人数将增加7.5万，失业率从4.2%升至4.3%，时薪同比增速从3.9%降至3.7%。

高盛预估，8月新增就业人数为6万，低于共识。该行研究显示，过去十年里，8月的非农数据总是“低于预期”。

【图源：Tradingeconomics；过去一年美国非农就业人数变化】

不过，美国银行预计，8月非农就业人数将增加9万人，高于市场普遍预期。焦点将集中在对7月非农的修正值上。

考虑到今年以来每月初值均被下修，以及7月较低的调查问卷回收率，该数据存在被大幅下修的可能，这或将揭示出比预期更持久的劳动力市场疲软。

野村证券预计，非农就业人数年度基准修正将大幅下调，修正幅度预计达到60万至90万个工作岗位。这意味着月度就业增长将被下调5万至7.5万个岗位。

美联储9月降息板上钉钉，25基点还是50基点？

考虑到美联储主席鲍威尔释放的鸽派信号，强于预期的就业增长可能难以撼动市场对于9月份降息的定价。

根据芝商所FedWatch工具显示，目前市场预期美联储9月降息25基点的概率为97.6%，几乎板上钉钉。年内降息次数为2次。

【图源：CME FedWatch Tool】

有分析指出，若非农数据像上个月一样再次遭遇大幅下修，甚至不排除出现9月降息50个基点的市场定价。

不过野村认为，尽管大幅下调构成市场的鸽派信号，但对货币政策的实际影响预计有限。美联储将从9月开始以季度频率降息25个基点，而非50个基点的大幅降息或连续降息，除非出现裁员急剧增加或严重金融压力。

市场走势将如何?

分析指出， 不及预期的非农数据将刺激降息预期持续升高，但也暗示着经济放缓的可能性，美股预计反应复杂，不排除冲高回落的可能。美元预计将下挫，利好黄金价格上涨。

相反，高于预期的非农数据将给降息预期降温，黄金价格预计将回调。