投资慧眼Insights - 在去美元化、且对抗不断膨胀的债务背景下，黄金持续获得资金流入。
9月3日，黄金现货涨至3578.6美元/盎司，Comex黄金期货涨至3640.1美元/盎司，再次创下历史新高。
2025年初至今，黄金价格累计涨超35%，涨幅远超美股和比特币。
【图源：TradingView；近5年黄金价格走势】
全球央行是黄金的坚实买家。在2022年俄乌冲突后，由于约3000亿美元以美欧债券为主的俄罗斯外汇储备被冻结，全球央行购金速度较之前激增5倍。
特别是新兴市场央行，为应对西方制裁风险，纷纷增持黄金。因为黄金可在境内持有、而且无法被冻结。
此后，全球央行逐渐将黄金视为“去美元化”的中性资产，黄金从避险资产转变为全球储备体系重塑之锚。
欧央行发布报告显示，2024年央行购金已连续第三年超过1000吨。摩根士丹利指出，2025年以来，各国央行已净购买了415吨黄金，正朝着连续又一个1000吨级别的年份迈进。这种主权级别的购买行为为金价提供了长期且稳定的支撑。
根据Crescat Capital数据，今年全球央行持有的黄金占比首次超越美国国债，这是自1996年以来的首次。
【图源：Bloomberg；Crescat Capital】
债务危机来袭，黄金成唯一避风港？
疫情后，由于各国政府大肆财政扩张，政府债务负担迅速增加。到如今，全球长期国债依然面临较大的压力，其收益率不断上行。
【图源：TradingView；近5年美国、日本、德国和英国30年国债收益率走势】
分析指出，全球债务问题会持续冲击金融市场，还可能造成经济衰退。在此背景下，黄金将成为全球资金的避风港，未来上涨空间仍存。
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