从“运动潮流”到“亏损巨头”，彪马的衰落与资本出路

TradingKey - 美东时间8月25日，市场传闻德国运动品牌彪马（PUMA）或将易主，其所有者皮诺家族正探索包括整体出售在内的战略选项，并已与安踏、李宁等潜在买家接洽。截止8月25日美股收盘，彪马股价应声大涨15.96%。

对此，安踏回应称“不对市场传闻发表评论”，李宁则明确表示“未就该交易进行任何实质性谈判或评估”，并重申将专注于自身品牌发展。

需要说明的是，皮诺家族是Kering的最大股东和实际控制人，而Puma曾是Kering的控股品牌，后因战略聚焦奢侈品被剥离，但皮诺家族仍通过Artemis仍持有Puma约29%的股份。

目前，彪马的财务状况持续恶化且未见逆转势头。公司2025财年第二季度财报显示，销售额同比下降2.0%至19.42亿欧元，未达预期，且调整后息税前利润亏损1320万欧元，季度净亏损高达2.47亿欧元。公司已发布盈利预警，预计2025年全年销售额将下降至少10%，并可能录得年度亏损。受此影响，彪马股价年内已暴跌超50%。

在行业竞争中，彪马正面临巨大压力。老对手耐克、阿迪达斯业绩逐步回暖，而On昂跑、HOKA等新兴品牌则凭借细分赛道迅猛扩张。为扭转颓势，彪马已启动名为“Nextlevel”的成本效率计划，宣布全球裁员500人、关闭部分门店，并任命阿迪达斯前高管Arthur Hoeld为新任CEO，同时加码足球和赛车领域的品牌营销。

尽管被传出成为收购目标，但目前并无确凿证据表明有买家已进入实质性谈判阶段。

对于安踏、李宁而言，收购彪马虽可快速获取国际品牌和渠道，但也面临整合挑战与高昂成本。在双方均未证实的情况下，这更像是一家陷入困境的国际品牌在寻求出路过程中的市场试探。