物管股再度走高！雅生活服务盈喜后股价一度涨逾25%

8月18日，港股物业管理板块再度走高，成功录得6连涨。

其中，雅生活服务（03319.HK）涨势最为抢眼，盘中一度涨逾25%，最高触及3.93港元/股，截至发稿前涨幅仍维持在11.78%。

其它概念股同样表现不俗，截至发稿前，融创服务（01516.HK）涨5.98%，远洋服务（06677.HK）涨5.17%，佳源服务（01153.HK）涨5.05%，世茂服务（00873.HK）涨4.94%，合景悠活（03913.HK）涨4.76%，万物云（02602.HK）也均涨近4%。

近期物管股持续活跃，自8月以来，截至发稿前，该概念板块指数已累计上涨7.04%，显著跑赢恒生指数。

此轮物管股的上涨，一方面是受大盘行情回暖带动；另一方面，近日有多家港股物管股披露中期业绩预告，盈利显著提升。

譬如，8月17日，雅生活服务发布业绩盈喜。受此利好提振，今日该股成为了板块内表现最靓的仔。

公告显示，雅生活服务预计今年上半年归母净利润约3亿元-4亿元（单位人民币，下同），而去年同期则亏损16.3亿元，实现扭亏为盈。

对于盈利的改善，雅生活服务指出，2025年上半年，公司采取了多项风险控制措施，有效管理了应收款项，预计对关联方贸易及其他应收款项无新增大额计提减值拨备。

同时，雅生活服务聚焦经营利润及经营现金流，严格控制房地产相关类的外延增值服务，并对物业管理及城市服务类的项目结构进行优化，预计经营性现金流相比2024年同期有所改善。

除雅生活服务外，佳源服务、金科服务等物管公司也披露积极信号

佳源服务预计今年上半年录得利润约1.2亿至1.5亿元，而去年同期利润约6320万元，同比录得显著增长。

该公司称，利润上升主要是由于今年5月15日订立强制执行调解协议，录得与向当时最终控股股东提供未经授权担保相关的减值拨备拨回约1.09亿元。

金科服务实现转亏为盈，预期今年上半年盈利在0至1亿元之间，而去年同期亏损1.94亿。这归因于减值拨备大幅减少，及风险管控加强。

金科服务表示，根据关联开发商金科地产的重整情况对未偿还应收款项计提减值损失拨备大幅减少至约1000万元至3000万元；及加强风险管控后，贸易应收款项及其他应收款项的信用减值由2024年同期计提约2.13亿元减少至约1.5亿元至1.7亿元。

近年来，受房地产市场调整影响，物业管理行业正经历深度变革。一方面，物业管理行业高度内卷，为了提升竞争力，更多物管公司开始“卷价格”“卷服务质量”。

另一方面，政策调控持续发力，政府指导价与空置房物业费打折等政策的出台，进一步引发物业费降价潮，使得业内收缴率下滑。在此背景下，物企的盈利能力大大被削弱。

此外，物业企业与房地产关联方之间存在关联风险。2024年，不少物管公司都因大幅计提关联方贸易应收款的减值拨备，导致利润受到影响。

值得关注的是，从已披露的2025年上半年业绩预告来看，这一现象似乎有所好转，这一定程度上提振了市场信心

中泰证券此前研报指出，因出险房企传导而来的经营风险及过往收并购带来的商誉减值风险已大幅释放，随着房企暴雷数量的减少，以及物管更为专注内生性增长，相关风险正逐步出清，预计未来物管公司的减值压力将会持续较少。

中信证券研报指出，物业服务行业存在一些内卷式竞争，表现为部分项目业主对物业费的降价诉求并不理性。但当前头部公司市占率较低，企业调整在管组合的空间很大，头部公司的盈利能力并不会因为内卷式竞争而下降。同时，政策反对内卷式竞争，鼓励优质优价，有利于企业收缴率、费率和盈利能力的稳定，有利于重视服务口碑的公司。看好具备品牌竞争力的公司。