美联储终端利率上调对新兴市场的影响 - 渣打银行

市场对美联储提高终端利率的定价似乎更多反映了对通货膨胀的担忧，而非对增长的助推。通货膨胀驱动的美联储紧缩政策对新兴市场经济更为不利。我们的弹性指数显示，墨西哥、沙特阿拉伯和印度属于安全类别。渣打银行经济学家马德胡尔-贾指出，埃及、巴基斯坦和孟加拉国的弹性较差。

衡量对美联储利率上调的承受力

"美联储已经开始了宽松周期，但市场却将中期内美联储最终利率走高的因素考虑在内。对美联储较高最终利率的定价似乎主要受通胀率上升预期的驱动，但也可能越来越多地捕捉到美国经济增长强劲的预测。对世界其他国家而言，推动最终利率走高的因素很重要。从历史上看，当美联储因通货膨胀担忧而收紧政策时，新兴市场国家的表现更差，因为没有美国需求走强的抵消。"

"我们试图衡量哪些新兴市场经济体更能承受中期全球流动性收紧。我们关注更宏观的指标，如增长和通货膨胀前景，但也考虑到财政空间指标、政策可信度的代理指标和对外部门的健康状况，这些指标会使一个经济体特别容易受到全球流动性条件较差的影响。"

"以墨西哥为首的拉丁美洲国家在最具弹性经济体名单中占据主导地位。沙特阿拉伯的改革可能会助推经济增长，其健康的外债仓位使其处于有利地位。而印度的政策可信度、对资本支出的重视以及健康的外债状况也使其处于较有弹性的类别。巴基斯坦和埃及等拥有国际货币基金组织计划的国家属于最脆弱的一类，尽管其中许多国家经历了最近的危机时期，现在正在转危为安。"