哈里斯若胜选将延续上届政策；七巨头财报来袭股市反弹能否延续？

本周，我们将终于可以看到基本面取代政治成为市场驱动因素。周一的价格走势表明，市场正在接受乔·拜登退出总统竞选的消息，民主党可能的候选人将是副总统哈里斯。本周初，欧洲和美国股市震荡走高。

我们认为，哈里斯当选总统的前景对市场构成利好风险，因为哈里斯若担任总统可能意味着美国将延续更多相同的政策，并延续拜登总统领导下的民主党所推行的政策。这些政策包括《降低通胀法案》、绿色技术资金和可负担医疗保健。在拜登政府的领导下，美国经济蓬勃发展，股市创下历史新高。因此，哈里斯当选总统后出现类似政治环境的前景并不令市场担忧。

不过，副总统哈里斯要到下个月才会被确认为民主党候选人。由于美国大选结果存在诸多不确定性，焦点可能会转移到第二季度财报季。本周是财报季的高峰期，有超过 200 家标普 500 指数公司公布财报，英国和欧洲也有一些重要数据发布。以下是未来一周值得关注的三个因素。

1. 大盘将会如何表现？
近年来，市场焦点一直集中在七大巨头身上，尤其是英伟达的巨额财报，这些财报占据了市场主导地位。虽然英伟达的业绩对整体市场情绪仍然极为重要，而且我们预计上个季度英伟达将再出一份巨额财报，但市场仍希望全球各大市场和行业的销售增长和收入能够反弹。总体而言，上个季度财报增长意外好转。本季度，分析师预计材料和医疗保健财报增长将回升，这可能会抵消非必需消费品行业和更广泛的科技行业收入增长放缓带来的影响。

2. 迄今为止的财报季状况
FactSet 数据显示，到目前为止，美国的财报季开局好坏参半。报告盈利超出预期的公司数量高于长期平均水平，但盈利超出预期的幅度低于平均水平。80% 的已宣布盈利的美国公司已经公布了超出预期的盈利，但盈利超出预期的幅度为 5.5%，低于 8.6% 的长期平均水平。各行业之间的结果也好坏参半。例如，金融公司财报盈利超出分析师预期，而美国能源行业上季度的盈利低于预期。第二季度综合收入增长率目前为 4.7%。然而，本周是财报繁忙的一周，多个行业都将公布财报。因此，尽管美国蓝筹股指数的财报季目前看起来很稳健，但一周内可能会发生很大变化。

3. 不断变化的热点板块
随着财报季到来，一些热点板块正在逐渐显现。首先，瑞安航空发布盈利预警并表示今年夏天将大幅削减航班成本，这表明服务业通胀可能即将减弱。瑞安航空股价周一下跌近 10%。这可能表明，随着欧洲和其他地区的消费者变得更加谨慎，消费者可自由支配的支出可能即将受到打击。这是可以预料的，因为西方各国失业率正在上升，其副作用可能是未来几周和几个月央行面临更大的降息压力。

瑞安航空上一季度的财报细节非常残酷。平均票价下跌 15%，税后利润下跌近 50%，从 6.63 亿欧元降至 3.6 亿欧元。值得注意的是，票价下降的基数很高，再加上瑞安航空趁着阳光明媚、人们在旅行上花钱大手大脚的时机大赚了一笔。然而，虽然好日子不可能永远持续下去，但该公司似乎对业绩大幅下滑感到吃惊。瑞安航空高管此前预计上一季度的票价将持平或略有上涨。受波音航班造成延误和其他员工成本以及上一季度销售额下降 1%，也影响了这些业绩。

瑞安航空是欧洲主要航空公司中第一家公布业绩的，这对 IAG、易捷航空和 Whizz Air 来说并不是一个好兆头，它们都将于下周公布业绩。受瑞安航空业绩的影响，酒店和航空公司是本周初表现最差的股票之一。瑞安航空财报差也可能是英国和其他地方主要零售商的警告信号，例如 M&S、Next 和超市，它们都依赖于消费者需求旺盛。今年下半年的交易环境可能很艰难。

本周也开启七巨头财报季。Alphabet 和特斯拉将于周二晚间公布财报。与英伟达等芯片制造商相比，Alphabet 和特斯拉更能检验人工智能投资是否能带来回报，以及消费者对人工智能是否有需求。英伟达仅为下一次“工业革命”提供硬件，并且很可能在可预见的时间内继续获得巨额利润。因此，本周是人工智能遭受重大考验的开始。这也是对市场的一次重大考验。如果人工智能开始动摇，市场反弹能否持续？谷歌和特斯拉的财报可能会为这个关键问题提供答案。