欧元区：德国财政刺激重塑增长前景 – 法国兴业银行
来源 Fxstreet
法国兴业银行经济学家评估了改革后的德国债务刹车和批准的2025-2026年预算将如何提升德国财政支出并影响欧元区。他们预测德国预算赤字将扩大，德国经济增长将适度提升，对欧元区GDP产生显著溢出效应，并主要面临上行的通胀风险。
德国刺激措施与欧元区溢出效应
“在去年改革德国债务刹车规则以资助基础设施投资和国防支出后，进展比许多人预期的要慢。随着2025年和2026年预算的批准，我们预计德国财政支出将在今年显著上升。从2025年占GDP的2.7%开始，我们预计德国预算赤字将在今年上升至4%以上，并在2029年前保持高位。”
“有两个因素将决定对德国经济的提振规模及其对其他欧洲国家的溢出效应。第一个是德国和欧元区经济中的可用闲置产能，特别是在日益加剧的人口结构逆风的背景下，产出缺口的估计差异很大。”
“第二个是欧洲央行的政策反应：反应缓慢将增加对德国及其他国家经济增长的积极影响，但这将以更高的通胀为代价。”
“我们认为德国的产出缺口很小，劳动力市场因人口压力而保持紧张。在这种情况下，考虑到大量投资资金溢出到消费中，我们预计对德国经济的提振将比原本预期的要小，而溢出效应可能处于高范围的可能性。”
“我们预计德国年增长将提升约0.5个百分点至0.8个百分点，直到2029年。通胀风险主要是上行的。”
“对其他欧元区国家的溢出效应将在前两年集中，GDP的累计增长为0.25个百分点，最高可达0.5个百分点。”
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