铝：海湾地区减产收紧供应前景 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）商品策略师 Ewa Manthey 强调，阿尔巴（Alba）和卡塔尔铝业（Qatalum）最近的减产使铝的供应前景趋紧，海湾地区的干扰现在影响了该地区生产的显著份额。ING 已经修订了其铝的情景，以与其最新的石油市场框架保持一致，略微收紧市场平衡假设，并指出如果霍尔木兹海峡的运输问题持续，长期干扰的可能性将增加。

海湾干扰提升供应风险

"巴林铝业（Aluminium Bahrain，Alba）已开始分阶段关闭 1-3 号还原线，约占其 1.6 万吨年产能的 19%。与此同时，卡塔尔铝业（Qatalum）目前的运营能力大约为 60%。"

"海湾地区的铝冶炼厂依赖于持续进口铝土矿等原材料，通常持有约三到四周的库存。这一有限的缓冲使得生产容易受到运输干扰的影响，特别是铝土矿无法长期储存。该地区仅生产全球铝土矿的约 3% 和铝土矿的约 1%，使得冶炼厂高度依赖海运供应。"

"随着冲突进入第三周，这一缓冲的大部分可能已经被消耗。如果霍尔木兹海峡的运输干扰持续，库存耗尽后，未来一到两周内可能会开始额外的减产。"

"在我们最近的报告中，我们强调了铝市场对海湾地区干扰的敏感性，并警告称，中东地区冲突升级可能在严重干扰情景下将价格推高至每吨 4,000 美元以上。即使在冲突之前，我们对铝价已经持乐观态度，受到中国接近产能上限、贸易失调以及南方 32 号的 Mozal 即将关闭的支持，已经收紧了供应。"

"在我们的基本情景下，运输干扰在 3 月仍然严重，随后在第二季度逐渐缓解。在这种情况下，阿尔巴和卡塔尔铝业目前的减产将保持相对有限。"

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