10年期美债收益率暗含玄机？美元突破100关口，惟强势恐难持续！

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中东局势难“收尾”，布伦特原油、美元齐破百

上周五（3月13日）美军对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛(Kharg Island)的军事目标发动猛烈空袭。该岛是伊朗维系石油命脉的关键节点。 特朗普警告称，若伊朗继续阻止各国船只穿过霍尔木兹海峡，将打击哈尔克岛上的石油设施。

伊朗方面态度强硬，称若石油和能源基础设施受攻击，美国企业在中东地区投资的能源设施，都会成为攻击目标。目前伊朗提出两个结束战争条件，一是伊朗收回所有损失，二是美国离开波斯湾。

另外，据《华尔街日报》周日引述美国官员称，特朗普计划最快于本周宣布，多个国家已同意组成一个联盟，为通过霍尔木兹海峡的船只提供护航。目前美伊双方均无谈判意愿，市场押注美伊冲突进入更长时间的“僵持博弈”。然而投资者真正关注的是持续的高油价将对市场带来怎样的影响？布伦特原油、美元上周五（3月13日）双双突破100关口，这一趋势会否延续？

摩根大通的报告指出，如果哈尔克岛被迫关闭，将会迅速引发上游减产，伊朗多达一半的原油产量将面临风险。市场继续“滞涨交易”逻辑即油价、美元上涨，包括黄金及风险资产、非美货币下跌。

10年期美债收益率暗含玄机？关注4.6%关键水平

美伊战局趋于胶着、私人信贷担忧不断加剧，美元正从这一局面受益。因油价上行无疑抬升通胀风险，但美国作为能源净出口国，资金选择回流美元。美国在能源冲击阶段拥有相对缓冲能力，这也强化了美元在风险环境中的配置优势。

然而，这并不代表市场涌入美元资产寻求避险。更准确地说，近段时间以来美股、美债、黄金均遭到抛售，这表明市场正进行流动性防御而非单纯的避险，即选择“现金为王”。

更重要的是，10年期美债收益率持续攀升，上周五（3月13日）更进一步攀升至4.29%，距离4.30%水平仅一步之遥。长端美债承受通胀、财政等多重约束，投资者寻求更高的风险溢价，凸显“美元信用”问题正在发酵。

笔者提醒，去年美国推行对等关税，其后10年期美债收益率攀升至4.6%附近，进而美国遭遇股债汇“三杀”行情，因10年期美债收益率攀升意味美国需支付更高的利率。无独有偶，美国贸易代表办公室上周宣布以“未禁止进口强迫劳动产品”为由，对包括中国在内的60个经济体发起301调查。另外，特朗普称或推迟与习近平于月底举行峰会。

可以预见的是，随着油价持续高企、私人信贷担忧不断加剧、美中贸易谈判波折等一系列潜在风险升温，若10年期美债收益率再次攀升至4.6%附近，届时恐引发去年5月21日美国遭遇股债汇“三杀”行情，同时这或成为后续美伊冲突转折以及黄金触底的重要参考。

10年期美债收益率VS黄金

图片来源于：tradingview

如上图所示，自2023年9月以来，10年期美债收益率每次触及4.5%均为黄金新一轮涨势的前瞻信号，因“去美元化”是黄金此轮升势的重要推力。

综上所述，10年期美债收益率的持续攀升应被视为市场风险的警示信号，同时预计美元难以持续大幅走强，随着油价的上涨，关于“去美元化”交易或再度回归。

美元指数技术分析：101.60成关键阻力，整体趋势偏向下行

美元指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，美元指数自2025年4月以来进入长期的区间整理过程中，而上方101.60将被视为中期多空分界线。若美元指数未能有效突破，则整体下行趋势仍保持良好，后市将下行考验下方关键支撑98.0水平。